성난검은곰 노트정리

롭 무어 '레버리지' 후기

성난검은곰 — Sat, 13 Mar 2021 02:50:06 +0900

롭 무어 '레버리지' 후기

롭 무어의 레버리지는 레버리지라는 수단을 빚을 늘리는 행위인 부채의 활용에 국한해서 설명하는 것이 아닌 모든 방면에서의 레버리지를 말한다. 롭 무어의 레버리지는 효율적인 생산성 향상을 위한 레버리지이며, 이것은 시간과, 인적 자본, 금융 자본 등 모든 자본을 레버리지화를 생각해 볼 수 있게 하는 것이다.

모든 일은 높은 수준의 시간과 노력을 할애한다고 생산성이 비례해서 결과가 창출되는 것은 아니며, 효율적이지 못한 부분을 파악하고 이것을 레버리지하여 자신이 한번에 두가지를 할 수 있게 상황을 만들거나 다른 사람을 활용하여 결과를 만들어내는 구조에 대한 생각의 시작을 열어준다.

쉽게 예를 들면 운동을 하면서 오디오 북이라는 '수단'을 통해서 운동과 독서를 동시에 할 수 있는 방향을 말하는 것이다. 이것이 쉽게 생각하면 운동하면서 노래듣는 것처럼 아무 인식없이 지나가는 행동일 수 있는데. 두가지를 이어주는 '수단' 을 찾는 것이 중요하며, 이것이 레버리지 효과를 만들어주는 지렛대를 밑에서 받쳐주고 막대기의 끝에서 끝으로 힘을 전달하게 할 수 있게 상황을 만들어주는 '받침대' 를 인식하게 만들어 준다.

모든 것의 시작은 말그대로 시작해야 할 수 있는 것이다.

그러기 위해선 관리가 필요하며 자기자신에게 투자를 해야한다.

주체적인 삶을 위한 감정 조절

시간 관리가 삶의 관리라면 삶의 관리는 감정의 관리다. 감정을 통제하고 감정에 대한 책임을 수용한다면 자신이 원하는 삶, 자발적인 삶을 살게 될 것이다. 감정을 관리한다는 것은 고통, 부정적인 감정, 약점을 느끼지 않는 것이 아니라 자기 자신을 알고, 자신이 언제 어떻게 느낄 것인가를 예측할 수 있는 환경과 시스템을 만드는 것이다. 그러므로 감정을 관리하면서 삶을 관리해야 한다.

1단계 오용
감정의 오용은 감정을 통제하는 것이 아니라 감정에 의해 통제되는 것이다. 어떤 일을 하고 나중에 후회하고, 어떤 상황에서 잘못된 반응을 하고, 침착한 상태에서는 하지 않았을 방식으로 반응한 적이 있는가?

나는 그런 경험이 많으며 감정이 격해지면서 감정이 우선시되는 경험을 많이하며 반복적으로 후회하면서 문제를 인식하면서도 그 문제에 대해서는 격한 감정으로 무의식적이든, 의식적이든 그 문제로부터 회피하기 시작한 삶을 살고 있었다.

나처럼 많은 사람들이 감정적인 반응으로 삶을 살아가는 경우가 많으며 이것은 삶을 통제 불가능한 상태로 만드는 가장 큰 요소이고, 삶의 의미를 찾아가는데 큰 벽이며, 불행과 낮은 자존감, 관계 파탄의 지름길이다. 나는 지금까지도 감정을 통제할 수 있다는 사실을 모르고 있으며, 이것은 의식적으로 통제할수 없는 상황에 대한 반응으로 자기 자신이라고 착각하게 만들어 무의식적으로 자신을 좀먹는 것이다.

2단계 관리
감정을 관리하기 위해서는 명확하게 자신의 감정을 인식해야 한다. 자신에게 질문을 던지면서, 피드백을 제공할 수 있다. 사람들은 이미 시간을 절약하고 관리하는 방법들을 알고 있을 것인데 문제는 자신이 너무 바쁘고, 처리하지 못한 문제들 위에 쌓여가면서 다른 일에 짓눌려 있으며, 생활과 건강, 가정과 인간관계의 균형을 맞추려고 노력하지만 원하는 만큼 해결하지는 못 한다. 이제부터는 좋아하지 않는 일과 잘 하지 못하는 일은 다른 사람에게 위임해야 한다.

3단계 정복
감정을 정복한다는 것은 어떤 감정을 느낄지 미리 알고 있다는 것이다. 자신의 감정을 파악하면 자극하는게 무엇인지 알게 되며 최악의 상황을 피해갈 수 있다.

불가피하게 나쁜 상황에 처한다고 해도 감정이 폭발하지 않게 컨트롤할 수 있어 진다. 그 덕분에 차분함과 침착함을 유지하면서 해결방법을 찾을 수 있고 감정을 정복하면서 자신이 잘 할 수 있는 일과, 할 수 없는 일을 구분하면서 자신이 어디에 집중할 것인지 알게 된다.

'개구리를 먹어라' 라는 말 처럼 자신이 생각하는 중요하고, 어렵거나, 힘든 일을 미루지 말고 먼저 '개구리'를 빨리 먼저 먹어 치우면 안도감을 느낄 수 있다. 이것이 뇌에 행복을 느끼게 하고 엔돌핀을 전달하고 성취감과 자존감을 느끼게 하고, 더 큰 과제를 위한 동기와 의지력을 부여할 것이다.

자신의 비전과 가치에 따라 시간을 계획하게 될 것이며 자신을 붙잡고 끌려다니는 상황에서 벗어날 수 있을 것이다. 또한, 가장 거짓말을 하기 쉬운 상대는 자기 자신이며, 자신을 설득하면 거리낌 없이 할 수 있고, 변명이나 거짓말로 자신을 합리화하고, 다른 사람의 말에 귀를 기울이지 않게 된다. 이런 문제를 인식하는 순간 자신은 이제 스스로에게 질문하며 대답을 얻으면서 감정을 정복할 수 있을 것이다.

하지만 감정으로 인한 후회스러운 많은 일들이 쌓여있음을 알고 무너저있는 상태에 있다면 회복하는데 시간이 필요한 감정을 압도감, 혼란, 좌절감이다. 더 큰 문제는 이것들이 자신을 무기력하고 우울감에 빠지게 만들고, 잘못된 결정을 내리게 한다.

이런 감정들은 자신의 결정과 행동을 방해하는 주요 원인이며 이것들을 어떻게 다룰 것인지에 대한 전략을 수립해야 한다. 부정적인 감정들은 우리는 상황은 인식하지만 감정은 인식하지 못하지 못하는 경우가 많다. 이것은 감정에 대해서 자신에게 거짓말을 하면서 감정적인 면에서 인정을 하지 않는, 인정했다고 착각하는 현상을 만들어 낸다.
그렇기에 우리는 개인적인 책임을 받아들이고 자신을 압도하는, 우울감에 빠지게하는 요인들을 인정함으로써 그것의 본질을 파악할 수 있고 인정할 수 있는 상태에 도달할 수 있다.

배당주가 매력적인 이유

성난검은곰 — Wed, 10 Mar 2021 04:27:59 +0900

배당주가 매력적인 이유

현금흐름이 있는 자산을 모아야 한다.
로버트 기요사키의 '부자아빠 가난한 아빠'에서는 현금흐름에 따라 사람을 4가지 유형으로 구분한다. 사람들은 각각의 자산을 투자해 현금흐름을 만들어 낸다.

회사원
회사원은 시간 자산을 이용해서 현금흐름을 창출한다. 회사원은 출근해서 회사에 현금흐름을 창출하고 그중 일부를 자신에게 가져온다.
성장하는 방법은 회사에서 인정받고 자신의 시간 자산 가치를 성장시켜 더 많은 월급을 받는 방법이 회사원으로서 현금흐름을 성장시키는 것이 빠른 방법이다.
이 경우 시간이 많이 소비되며 그 만큼 시간적인 자유를 잃을 것이다.

자영업자/전문직
자영업자, 전문직의 경우 회사원과 비슷한 현금흐름을 보여준다. 그러나 스스로 만든 영업장이라는 점에서 능력이 되는 만큼 현금흐름을 창출할 수 있다.
또한, 스스로 현금흐름을 발생시켜야 하기 때문에 더욱 더 가혹하다. 회사원처럼 시간의 자유가 없다.

사업가
사업가는 자신만의 사업 파이프라인을 만들고 시스템적으로 돌아갈 수 있게 만든 후 시간적 자유를 만든다.
이렇게 되면 선택의 영역이 되며 자신이 욕심이 더 생겨 일을 더 할 수도 있고, 아니면 시간의 자유를 선택할 수 있다.
사업가는 직원들(회사원)을 고용하여 현금흐름을 창출하는데, 다른 사람의 시간을 레버리지한다. 레버리지하는 만큼 리스크가 생기며 그 만큼 더 많은 현금흐름을 창출한다.

투자자
투자자는 자본을 활용하여 돈이 돈을 벌어다주는 구조를 만들고 현금흐름을 창출한다. 사업가와 동일하게 리스크를 더 크게 감수하는 만큼 현금흐름을 더 많이 창출하기를 기대하며, 선택의 영역에 들어설 수 있다.

경제적 자유와 시간적 자유를 원하는 파이어족이 되기 위해선 자신의 유형을 파악하고, 자신의 유형을 사업가, 투자자의 유형으로 들어서야 한다. 자산의 규모도 중요하지만 평가손익과 같은 유동화를 시키지 않은 이익이 아니라 현실적으로 손에 쥐어지는 현금흐름을 만들어내는 자산 구조를 만드는 것이 중요하며, 배당주 투자를 하는 또 다른 이유와 행동으로 이어질 수 있게 만드는 생각의 출발선이 된다고 생각한다.

현금흐름을 기반으로 한 기업 스크리닝 기준

성난검은곰 — Wed, 10 Mar 2021 01:50:11 +0900

현금흐름을 기반으로 한 기업 스크리닝 기준

현금전환비율 1 이상 (현금흐름을 당기순이익으로 나눈 값)

이익의 신뢰성을 보기 위한 기준으로 손익계산서의 당기순이익과 현금흐름표의 현금흐름이 동반하는지 확인한다.
쉽게 설명하면 음식점에서 기록한 회계장부와 현금흐름의 합은 크게 차이는 나지 않을 것이다. 그리고 기업도 마찬가지이며 규모가 큰 사업이나 작은 사업은 본질은 같기 때문이다.

이론적으로 설명하면 발생주의 회계에 따른 이익은 현금주의 회계에 따른 현금이익과 일치해야 한다. 발생주의 회계는 현금의 수입, 지출과 관계없이 거래가 발생한 시점을 기준으로 계산하고, 반면에 현금주의 회계는 현금의 수입과 지출을 기준으로 계산한다. 둘의 관계에는 인식하는 기준의 시차만 있을 뿐 일치하는 것은 당연하다. 그래서 현금흐름을 당기순이익으로 나눈 값을 사용한다.

순이익에서 감가상각비가 실제 현금 지출이 아닌 사실을 고려하면 더욱 더 타당하다. 정상적인 기업은 업종에 따라 특정 기간에 차이가 크게 나타날수 있는데 대규모 및 연구개발을 하는 제조업, 건설업, 제약업의 경우이다. 그러나 이런 업종도 기간을 넓히면 1 이상이 되어야 한다. 도소매업과 유통 업종은 1년 단위로 1 이상이 돼야 한다. 이 기준을 통과하지 못한 기업은 기본적으로 이익의 신뢰도가 없고 관리 능력이 없는 것이다.

현금비율 10% 이상 (현금자산/총자산)
자산의 신뢰성
자산의 질과 신뢰성을 검증하는 것이며 기업의 자산 1원이 1원을 창출할 수 있어야 한다고 생각하며 기본적으로 얼마정도를 보유해야 기본적인가를 기준을 잡아봤다. 자산에 비해 현금을 얼마나 보유하는지를 나타내는 것인데 자산의 현금 창출 능력을 확인하는 것이다. 어느 업종에 속하든 최소 10% 이상을 유지하며 장부상 기록된 이익이 아니라 현실적인 현금은 언제나 기업의 실제 상황을 보여주는 신호이다.

무형자산총자산비율 15% 미만 (무형자산/자산)
투자자에게 중요한 것은 경제적으로 의미있는 무형자산이다.
투자에서는 현금이 사실이고 이익이 의견이다.

현금전환일수
=재고자산회전일 + 매출채권회전일 - 매입채무회전일
생산과 판매에 투입된 비용이 어느 정도 기간을 거쳐 회수되는지를 확인하는 것이며, 즉 원자재를 매입해 제품을 생산하고 매출을 발생시켜 현금을 회수하기 까지 걸리는 시간이다.
매입채무회전일수는 길수록 경영에 유리하다. 외상매입금을 늦게 결제할 수 있는 기업은 그렇지 않은 기업에 비해 현금흐름이 좋다.
현금전환일수로 적정보유현금을 산출할 수 있다. 기업이 연간 지출해야 하는 총소요현금 중에서 현금회수 기간을 감안해서 상시 보유해야하는 필수현금이다.
적정보유현금 = 매출 * (1. 당기순이익률) * (현금전환일수/365)
재고자산회전일수가 현금전환일수를 주로 결정하고 현금전환일수가 기업의 현금흐름을 결정한다.

부채비율 50% 미만

부채비율에 관한 다양한 의견들이 많고 대체적으로 100% 이하의 기업들을 선호하지만 단순하게 생각해봤을 때 부채비율이 100%에 근접하는 기업의 모습은 부정적으로 느껴진다. 다만 부채에 관한 이자를 감당하면서 적정 수준의 이익을 만들어내는 기업이라면 긍정적인 부채 사용의 모습으로 볼 수 있으나, 이것은 또한 기업의 성장성에 집중한 자본구조라고 생각이 된다. 즉 스타트업의 기업은 아니지만 상장되어 있는 기업들 중에서 본다면 스타트업으로 이해가 되고 시가총액 또한 작은 수준의 기업들에서 주로 이런 모습들이 많을 것이라고 보며, 이런 기업은 결국 성장성을 담보한 리스크가 많다고 생각이 되어 보수적인 관점으로 부채비율을 잡았다.

지표분석법 정리 4

성난검은곰 — Mon, 8 Mar 2021 15:03:21 +0900

비철금속

비철금속의 가격과 수급 전망이 중요하다. 수요와 공급 관점에서 이해해야 한다.
수요 관점에서는 중국 PMI(구매관리자지수)를 살펴보고, 공급 관점에서는 4대 광산업체의 움직을 봐야한다. 그리고 전기차시장과의 연계성을 이해해야 한다.
비철금속 가격 데이터는 한국광물자원공사에서 가격 정보를 활용할 수 있다. 동향은 조달청 비축물자 사이트의 국제원자재 시장동향 리포트를 읽어보면 시장을 이해하는데 도움이 된다.

전 세계 비철금속의 수요의 40~50%는 중국이 차지하고 있다.
공급 관점에서 전 세계 4대 광산업체가 있는데, 스위스 글렌코어, 호주 BHP빌리턴과 리오 틴토, 브라질의 발레이다. 전 세계 아연광산을 가장 많이 보유한 업체는 글렌코어이며, 구리 매장량 1위국은 칠레이며 BHP빌리턴과 리오 틴토의 합작사가 보유하고 있다.
비철금속의 수요공급은 세계 경제흐름과 연결되어 있다. 중국 자동차와 건설 호황은 철강 수요 증가로 유연탄과 철광석 가격을 상승시켰다. 자동차 경량화로 알루미늄 수요 증가와 가격 상승으로 연결됐으며, 필리핀에서 니켈 광산을 폐쇄하면 공급 감소로 니켈 가격 상승으로 이어진다.

건설

국내주택사업 부문과 해외수자서업 부문으로 나눌 수 있다.
국내주택사업은 인허가, 입주, 착공, 미분양 물량을 본다. 이를 통해 주택시장의 공급 규모를 예상할 수 있는데 건설사의 매출과 연계된다. 심리지수/매매지수, M2*광의의 통화)와 주택담보대출 추이를 통해 정부 정책 방향과 현 시장 참여자의 주택시장 반응을 이해할 수 있다.
해외수주사업 부문은 미청구 공사금액의 규모, 해외건설 수주, 두바이유 추이를 본다. 미청구 공사금액은 해외수사업의 저가 경쟁에 따른 손실을 확인해 보는 것이며 해외건설 수주액은 지역별, 국가별 추이를 확인할 수 있다. 두바이유 움직임은 중동 지역의 플랜트 발주 움직임과 연결해서 해석할 수 있다.

국내주택사업 부문
인허가와 미분양
주택사업은 현시점의 인허가와 분양 물량은 2~3년 후 입주 물량이 된다. 향후 건설사들의 매출액을 추정해볼 수 있다. 인허가와 착공 추이는 국토교통부 통계누리를 통해 확인 가능하다.
미분양 추이도 국토교통부 통계누리에서 확인이 가능하며 미분양은 수도권과 지방이 다른 모습을 보여왔다. 주택 시장도 당연히 수요와 공급으로 결정되는데 필요 물량 대비 실제 공급되는 물량이 많다면 미분양이 많을 것이고 결국 공급을 늘릴 수 없어 건설사의 매출액 감소로 이어질 것이다

우리나라 GDP에서 건설이 차지하는 비중이 OECD 평균보다 높은 수준을 유지해 왔다. 또한 건설업의 비중이 큰만큼 취업자 증가 기여율도 높으며 건설업은 내수경기 방어에 중요한 역할을 한다.

지표분석법 정리 3

성난검은곰 — Mon, 8 Mar 2021 15:01:53 +0900

철강업

전 세계 조강생산량과 중국 조강생산량을 확인한다.
철강 관련 지표는 열연, 철근, 강관 제품 별로 다르다. 열연은 열연 가격과 재고, 원재료인 철광석, 유연탄 가격, 철광석 선물 가격을 본다. 철근은 철근 가격과 원재료인 철스크랩 가격, 철스크랩 수입 추이를 본다
강관은 주요 수출국인 미국향 강관 수출금액, 선행지표인 원유 시추장비 수(RIG)를 본다

철강산업의 흐름을 이해해야 한다.
먼저 조강생산량은 세계철강협회를 통해 월 단위로 확인할 수 있다. 중국의 철강생산량은 전 세계 50% 정도를 차지하며그만큼 중국을 확인하는게 중요하다.
동절기가 되면 중국 조강생산량은 상대적으로 감소하는데 환경 오염 문제로 중국 정부에서 동절기 철강사 감산 정책을 추진하고 있다. 중국의 감산 정책은 철강 산업을 이해하는데 중요하다.

철강산업은 전방산업과의 벨류체인을 이해하는 것이 중요하다.
철강 수요 비중은 건설, 자동차, 전자기기, 조선 순이다. 자동차와 전자기기 산업이 호황이면 냉연, 아연도강판, 컬러강판 수요가 증가한다.
유전/가스 업황이 좋아지면 강관 수요가 증가한다. 기계/선박/교량 업황이 좋아지면 선재 수요가 증가하며, 건설업이 호황이면 철근과 봉형강 수요가 급증한다.
철강 제품 가격을 확인하는 방법은 철강 담당 에널리스트의 산업 리포트를 활용하는 것이 간편하고 빠르다. 리포트에는 중국과 전 세계 철강 산업의 이슈 뿐 아니라 가격, 재고, 가동률 데이터도 제공한다.

지표 분석법 정리 2

성난검은곰 — Mon, 8 Mar 2021 14:57:12 +0900

자동차 업종

주요지표는 국내 공장 출하, 해외공장 출하, 자동차 부품 수출 금액, 전기차 판매 수이다.
국내 공장 출하는 국내 출하와 수출 출하로 구분할 수 있으며, 해외 공장 출하는 현대차의 경우 미국, 중국, 터키, 체코, 인도, 러시아, 브라질 공장 출하수를 포함하며, 기아차의 경우 미국, 중국, 슬로바키아, 멕시코 공장 출하 수로 구분할 수 있다.
참고로 현대자동차그룹은 홈페이지 IR현황에서 글로벌 기준인 도매 판매 수, 소매 판매 수를 기준으로 글로벌 자동차 판매 수를 발표하고 있으며 이를 통해 재고를 확인할 수 있다.
자동차 부품 수출 금액은 관세청에서 월 단위로 확인할 수 있다. 현대·기아차의 수출 감소와 연결해서 생각해 볼 수 있다.

현대차는 미국, 중국 시장에서 자동차 판매 수가 중요하며 매출 성장이 이익 증가에 바로 영향을 미친다. 출하량 증가율과 매출액 증가율이 비슷하게 움직인다.
따라서 현대차의 실적 체크는 글로벌 자동차 출하를 통해 매출증가율을 추정할 수 있다. 자동차 판매 증가에 따른 매출 증가가 중요하며, 일정 규모의 감가상각비를 감안한다.

지표 분석법 정리

성난검은곰 — Mon, 8 Mar 2021 14:55:01 +0900

지표 분석법 정리

대한민국 재무제표
매출 = GDP (수출+내수)
-매출원가 = 환율, 유가, 금리, 물가, 수입 등
- 판관비, 세금
= 순이익

업종별 합 = 대한민국 시가총액
업종 = 건설, 반도체, 정유, 화학, 철강 자동차 등
대한민국의 손익계산서와 시가총액은 수출과 내수 지표의 영향을 받는다. 특히 수출 의존도가 높다는 점에서 수출 관련 지표는 업종 실적과 코스피 방향을 알려준다.

수출 관련 지표는 매달 1일 산업통산자원부에서 발표한다. 월 기준 수출입 금액과 전년대비 증감률을 확인할 수 있다.
한국무역협회 수출입총괄 페이지에서도 확인할 수 있다.
수출품목 가운데 산통부에서 관린하는 수출입은 13개 품목이 있다. 반도체, 자동차, 석유제품, 철강, 기계, 가전, 디스플레이, 선박 등이 있다.
매달 발표되는 전체 수출금액과 13개 품목 수출금액을 통해 큰 흐름을 파악할 수 있다.

매달 말 통계청에서 수출물량지수를 발표한다.
13개 품목을 중심으로 발표하고 매달 말 통계청에서는 전체 수출 품목에 대한 수출물량을 지수화해서 수출물량지수를 발표하는 것이다.
수출물량지수를 통해 업종별 품목별 큰 흐름을 이해할 수 있다.

경기선행종합지수도 함께 봐야하는데, 통계청에서 확인할 수 있다.
경기선행종합지수는 8개의 항목으로 구성된다. 재고순환지표, 소비자기대지수, 기계류내수출하지수, 건설수주액, 수출입물가비율, 구인구직비울, 코스피지수, 장단기금리차이다.
이상적인 흐름은 건설수주액과 기계류내수출하지수가 증가하면서 재고가 감소하고 구인비율이 증가해서 실업률이 감소하고 소비자기대지수가 상승하는 것이다.
경기선행종합지수가 하락이 지속된다면 내수경기 침체를 의미하고 이 시점에서는 정부 정책을 중점으로 확인해야 한다. 정부가 내수경기 활성화 정책을 추진핮고 있는지 확인할 필요가 있다.

배당성장주 VS 고배당주

성난검은곰 — Fri, 5 Mar 2021 01:28:51 +0900

배당성장주 VS 고배당주

고배당은 조심해야 한다.
고배당은 고수익을 의미하지 않는다. 단순히 높은 배당수익률만 보고 종목을 선택한다면 큰 손실을 볼 수 있다. 주가 하락에 의한 착시 현상일 가능성이 있기 때문이다.
배당수익률이 높은 종목을 일단 의심할 필요가 있고 개별주식에 대한 이해가 선행되어야 한다.

배당성장주를 선호하는 이유
배당성장주는 장기적으로 고배당주를 상회한다. 이유는 지속 가능성으로 배당의 절대적인 양보다 질이 중요하다. 적절한 배당성향을 유지하는 가운데 꾸준히 배당을 증액시키는 기업이 바람직하다.
배당성장주의 경우 현재 배당수익률이 낮다고 해도 실망할 필요가 없다. 주가의 장기 상승이 반영된 가능성이 크기 때문이다.

폭락장 = 매수 기회
배당주도 주식이다. 하락장에서도 상대적으로 방어가 될 뿐이지 손실이 발생할 위험은 여전히 존재한다. 그러나 배당주 투자자는 배당주 하락은 좋은 매수 기회를 제공한다. 그러기 위해선 기업의 배당 여력이 크게 감소하지 않을 정도로 재무구조가 유지되는지에 대한 분석이 필요하다.
기본적으로 검증된 배당성장주를 선택하는 것이 안전하다. 하지만 분석이 선행된다면 고배당주도 나쁘지 않다.

미국 배당왕
배당왕은 대표적으로 IT종목, 금융주, 배당 연속 증액에 실패했지만 훌륭한 기업들이 배제된다는 점이 큰 단점이다.
IT기업의 발달로 전통적인 해자들이 무너지고 있기 때문에 계속적으로 배당왕이 유지된다고 볼 수 없다.

새로운 배당왕 찾기
1. 배당을 지급하는 S&P500 포함 기업 중 최근 10년간 배당컷이 없을 것
S&P500에 속하는 기업들은 영속성이나 유동성 측면에서 크게 리스크가 없다는 것이 장점이다. 많은 종목들을 압축하기 위한 기초 과정이다. 구배당왕 선별 과정에서 큰 요인으로 작용했던 것을 완화하여, 탈락주들을 보완하고 섹터 선정의 유연성을 키운다.

2. 최근 5년, 10년 총수익 기준 상위 50% 모두 포함
배당 재투자를 가정한 총수익을 기준으로 각기 다른 배당성향과 배당수익률의 기업들 비교가 편해진다.

3. 매출액, 영업이익, 순이익이 예상치 대비 증가
YOY 대비 증가로 배당컷에 대한 위험이나 단기 주가 하락 가능성을 낮추기 위함.

4. 배당수익률 및 변형 배당수익률 기준 상위 50%
현재의 배당수익률로 배당주 주가 하락시 매수 타이밍을 잡아주며, 배당수익률 자체가 높지 않아도 과거에 얼마나 배당을 늘렸는지도 판단해야한다.
(현재 DPS/-10년 과거 주가)

5. 개별 기업 바텀업 분석
각 기업의 분석을 통해 이슈, 섹터, 재무 지표, 정성적 측면을 고려한다.

배당주에 투자할 때이다.

성난검은곰 — Thu, 4 Mar 2021 20:20:02 +0900

배당주에 투자할 때이다.

1. 안정성과 지속성
전 세계 중앙은행들의 경쟁적인 통화 완화 속에서 상대적으로 높은 수익률이 기대되는 배당주에 대한 프리미엄은 점점 커질 가능성이 높다. 특히 미국 배당주에 집중한다. 배당의 안정성과 지속성 측면에서 타 국가 대비 매력적이다.
단순히 배당수익률과 배당성향으로 판단하는 것이 아닌 미국 경기의 차별적 성장과 기업 이익 증가로 인한 배당 여력 확대, 전 세계에서 가장 고도화된 자본시장 인프라, 기축 통화인 달러 자산의 매력 등을 고려해야 한다.

2. 더 오르고 덜 빠진다.
미국 배당주는 회사의 영속성에 영향을 미칠 정도가 아니라면 꾸준히 배당을 증가시키는 기업들이 많다. 배당왕(50년 연속 증가), 배당귀족(25년 연속 증가), 배당성취자(10년 연속 증가) 기업들로 오랜 기간 지속성을 증명하고 주주 친화적인 정책을 통해 신뢰를 만들어온 기업들이 있다.
최근 10년간 배당귀족 인덱스의; 주가 상승률은 S&P500 지수를 지속적으로 상회했다.
주가하락 국면에서의 방어력도 좋다. IT 버블, 금융 위기 등의 주가 하락 국면에서 시장을 아웃퍼폼했다.
결론은 장기적으로 보면 미국 배당주의 매력도는 높다. 지속적으로 시장을 이길 수 있는 소수 전문 투자자를 제외하면 미국 배당주의 매력은 더 높다.

3. 배당주의 형태는 다양하다
REITs
호텔, 오피스, 데이터센터, 창고, MBS(주택저당증권) 등 부동산과 관련된 투자를 한다. 이를 위한 조건이 있다.
이익 최소 90% 배당, 100인 이상의 주주, 총수익의 75% 이상이 부동산 관련 투자에서 발생할 것, 전체 자산의 75%는 부동산, 현금, 채권에 투자해야하는 등 조건이 있다.
일반 부동산에 비해 소액으로 투자가 가능하며 거래가 용이하다는 장점이 있으며, 투자 대상에 따라 다르지만 기본적으로 금리 상승에 취약하다.

MLP(Master Limited Partership)
대규모 자본이 필요한 천연자원 개발 등의 상업을 추진하기 위한 기업들이다. 법인세를 면제받기 위해 천연자원 사업 등의 매출로 90%이상을 발생시켜야 한다.
2006년 셰일 혁명으로 급성장을 했으며 에너지 인프라 중에서도 미드스트림(운송, 저장) 형태가 다수를 차지한다. 업스트림(개발, 탐사)에 비해 운송 물량에 의해 수익이 연동되여 비교적 안정적인 현금흐름을 만든다.
현지 투자자는 MLP 배당금의 80%는 매도 시까지 세금을 이연 받아 대부분 높은 배당수익률을 보이고 있따. 하지만 배당금 지급으로 인해 현금 보유 비중이 낮아져 증자에 대한 희석 위험이 있다.
MLP의 주가는 유가와 높은 상관관계를 가지고 있어 천연자원 가격 변동에 따른 손실 가능성이 있다.

BDC(Business Development Company)
중소기업의 자금 조달을 돕는 캐피털 기업이다. RIC의 일종으로 이익의 90%를 배당해야 하는 대신 배당 전 법인세가 면제되고 일반적으로 높은 수준의 배당수익률을 제공한다.
금융위기와 같은 시스템 리스크에 약하며, 레버리지를 활용해 부실 채권 같은 고위험 자산에 투자하는 경우도 있어 주의가 필요.

CEF(Closed-End Fund)
펀드의 일종으로 환매가 되지 않는다는 것이 가장 큰 특징이다. 대신 펀드를 거래소에 상장해 원한다면 직접 팔아 투자금을 회수할 수 있다.
운용사 입장에서는 환매의 우려가 없기 때문에 레버리지를 사용해 부동산, ABS, MBS, CLO 등 다양한 자산에 투자할 수 있다.
일반 펀드에 비해서 수익률이 높은 편이나 위험이 높다.
한번 설정되면 추가 자금을 받지 않는 이상 주식 수는 고정되고, 거래량이 적은 경우가 있다.

환경요소

마이너스 금리 시대
현재와 같이 저금리 기조가 고착화되는 시점에서 배당주에 대한 매력이 높아질 가능성이 있다.

마이너스 금리 채권의 규모
마이너스 채권 금리는 금융기관의 자금 중개 기능을 약화시킨다. 단기에 빌려 장기로 대출해주는 은행들의 예대마진이 악화되기 때문이다. 실제로 일본의 경우 마이너스 금리가 도입된 2016년 초 수익성 악화와 함꼐 급격한 주가 조정이 있었다.

배당주의 구조적인 강세 가능성
전 세계적인 장기금리 하락은 중앙은행의 돈 풀기 정책이 문제를 해결해주지 못할 것이라는 시장의 의심이 강해지고 있다. 돈이 넘치니 보관 비용만 높아진다(중앙은행 예치금 수수료)
마이너스 금리 채권이라도 가격상승을 노린 자금이 추가로 유입되는데 그나마 기축통화인 달러를 포함한 경통화를 보유한 국가들의 경우에는 이머징 국가에 비해 상대적으로 자본 유출 우려가 적다.
마이너스 금리는 전 세계가 연결된 상황에서 주요 통화 보유국들이 대신 유동성을 공급하지 않으면 글로벌 성장이 지속되기 어렵다는 반증일지도 모른다.
배당주는 태생적으로 방어주이기 때문에 매력도가 높아진다.

고령화
고량화는 투자 패턴에 영향을 미친다. 리스크를 회피하고 안정적인 소득을 원하게 된다. 자본이득 보다는 배당수익이 중요해지는 시기이다.

지식산업센터

성난검은곰 — Wed, 3 Mar 2021 21:02:36 +0900

왜 지식산업센터를 사야 하는가

1. 수익형 부동산에 관심을 가질 때다

부동산은 수익률이 좋은 것과 가격이 올라 매매차익이 생기는 것이 공존하기는 힘들다. 그래서 수익형 부동산, 차익형 부동산으로 카테고리가 나눠진다.

수익률이 높은 곳은 지방이다. 지방에서는 매매가의 상승으로 수익이 나는 물건도 많지만 환금성이 낮아서 그만큼 매도

하고자 하면 잘 팔리지 않아 시세보다 가격을 낮춰야 해서 생각보다 차익이 적다.

고령화 시대로 수익형 부동산의 관심이 높아지고 있다. 재개발, 재건축, 지하철 개통 등으 투자 요소들은 시간이 너무 오래 걸리며 심지어 무산되기도 한다. 고령자같은 경우는 그 시간만큼 기다릴 수도 없고, 현금흐름이 필요한 시기이다. 그리고 앞서 말했던 투자요소를 가지고 있는 부동산은 차익형 부동산으로 현금흐름을 잘 만들지 못한다. 그래서 노후 자금으로 수익형 부동산에 대한 관심이 많아지고 있고, 현금흐름을 만들기에는 수익형 부동산이 생활을 여유롭고 마음이 편한하게 만들어 줄 수 있다.

단독, 다가구, 아파트 등의 주택시장은 부동산 시장에서 등락이 심한 부동산이며, 업무용 부동산의 경우는 등락이 심하지 않다. 업무용 부동산도 임대만 있는 것이 아니라 매매도 많고, 주거용 부동산 시장이 활발할 떄 업무용 부동산의 매매도 활발해지고, 주거용 부동산이 식으면 업무용 부동산도 식는다. 하지만 그 등락이 심하지 않다. 불활에도 수요층은 먹고 살아야 하기 때문에 업무용 부동산의 임대차, 매매 수요는 꾸준하다.

지식산업센터는 수익형, 업무용 부동산이다. 또한 대출 규제가 거의 없어서 많은 수요가 몰리고 있으며 불경기에도 주택보다 방어력이 높다. 결국 불황기에 빛나고 고령일수록 매력적인 부동산이 수익형, 업무용 부동산이다 그것이 지식산업센터이다.

오피스텔과의 차이점
오피스텔과 비슷하게 생각하는 사람이 많지만 간이 침대를 놓고 잠을 잘 수는 있겠지만 지식산업센터는 주거할 수 없다.

화장실을 공용으로 사용한다. 그래서 오피스텔에 입주한 회사의 여직원들의 화장실 사용에 대한 불편함이 많다. 그러나 지식산업센터의 경우는 층마다 공용으로 여러 칸으로 구성되어 있어서 그나마 괜찮다.

호실간의 확장이 가능하다. 물리적 측면에서 오피스텔은 확장이 불가능하나 지식산업센터는 가능하다. 한 회사가 옆의 호실까지 쓰고 싶다면 두 호실 사이의 벽을 허물어 하나의 공간으로 사용할 수 있다.

대출 규제 없다. 지식산업센터의 경우 LTV제한이 없어서 대출을 많이 받을 수 있다.

공급이 제한적이라 가격 하락 가능성이 낮다 지식산업센터는 건축물 분류상 공장의 일종이다. 법률상 여러 용도지역에 건축이 가능하나 공장의 일종이란 한계로 주로 일반공업지역, 준공업지역, 준주거지역에서 개발이 주로 이루어진다.

일반 건물에 비해 입주자 변동성이 없어 안정적이다 지식산업센터는 사업자들이 입주를 한다. 회사는 개인에 비해 이전이 쉽지가 않다. 사업장을 이전하면 바꿔야 할 것이 많기 때문에 웬만하면 이전을 하지 않으려고 한다.

건물 관리가 쉽고 관리비 저렴. 아파트처럼 관리사무소가 관리를 한다. 아파트처럼 공용 관리비를 남겨서 가져갈 주인이 없어서, 더 걷을 필요가 없기 댸문에 월별로 나온 비용만큼만 면적별로 나눠서 공용관리비로 부과한다.

실사용자 세금 대출 혜택. 지식산업센터에는 취득세와 재산세 세금 감면 혜택이 있는데 취득세는 50%, 재산세는 37.5% 감면해준다. 조건은 2가지로 5년간 직접 사용해야 하는 것과 분양받거나 분양권을 구매해야 한다.
실사용자에게는 공적 자금 대출 혜택이 있다. 시중은행들보다 저리로 많은 금액을 대출해준다. 공적자금의 종류로는 중소기업청, 신용보증재단에서 제공하는 자금이 있다.

지식산업센터 간단 요약
1. 대출이 잘 나온다.
지식산업센터는 기본적으로 제조업, 연구소, 벤처기업들이 주로 입주하는 곳으로 정부와 지자체에서 정책적으로 지원을 해준다. 분양가, 일반 매매가의 60~80%까지 대출을 받을 수 있다. 다만 최근에는 RTI 등의 규제를 받을 수 있어서 대출금액이 적어지기도 한다.

2 수익률이 높다.
지식산업센터는 주택, 오피스텔, 상가와 비교하면 수익률이 높다.

3. 가격이 일정하다.
상가의 경우는 1층, 2층, 3층, 이상이냐 또한 전면에 위치해서 가시성이 좋은가에 따라서 가격이 차이가 나지만 지식산업센터의 경우는 층이나 방향에 따라 매매나 임대 가격의 차이가 크지 않다. 아파트처럼 가격이 어느 정도 일정하므로 적정가격을 쉽게 알 수 있다.

4. 가격대가 다양하며 소액투자도 가능.
지식산업센터는 한 건물에 다양한 평형대로 구성되어 있고, 지역에 따라서 상품이 다양하다. 븐양 시에는 계약금의 10% 정도만 있으면 건축 기간인 2~3년 까지 중도금 무이자 대출 등으로 부담없이 투자할 수 있다.

재무상태표 체크리스트

성난검은곰 — Tue, 2 Mar 2021 20:20:31 +0900

재무상태표 체크리스트

매출채권: 대손율 높다 낮다 확인하기 (기업의 돈 회수 능력을 보는 것임). 대손설정율의 변화 확인하기 ex) STX조선, 일반적으로 1년간의 매출액보다 매출채권이 적어야 함. 그래야 대부분이 현금으로 회수되고 기말에 남았다고 판단 가능. 그 차이가 크지 않다면 현금흐름까지도 의심해볼 필요가 있음. 회전율 계산해서 매출채권 주석에서 연령 확인 후 비교하여 맞는지 확인하고(계산한 값과 재무제표상 수치와 맞는지 안정적인지 체크하는 거), 그 회전율보다 장기채권이 있으면 그것을 회수할 능력이 있는지 검토해서(어떻게 검토하지?) 현금흐름이 원활한지 체크(매출채권부분에서의 기업의 안정적인 재무상태 확인하는 거), 팩토링도 확인해야한다.(은행에서 상환청구권이 있다면 기업과의 거래처가 매출채권을 지불하지 않는 경우에는 은행에서 기업에게 돈을 요구할 수 있어서 부도가 될 수도 있다.) 기업의 규모에 비해 어느정도인지, 기업의 여유자금이 어느정도인지 확인.팩토링과 대손충당금의 차이는 팩토링은 실제로 은행이 상환청구권을 행사할 경우 부도로 이어 질 수 있지만, 대손충당금은 비현실성 비용이기에 실제로 있지 않는 비용처리라는 점이 다르다. 정리하자면 A. 매출채권에서 대손충당금 설정 비중을 계산한 후 동종업계와 비교하여 적정한지 많이 높은지 분석. B. 연령 분석 주석사항에서 기간이 오래된 채권의 금액이 어느 정도인지 확인하고. 대손충당금이 너무 적은 것이 아닌지 판단. C. 과거 대손설정률을 계산하여 매년 일정 수준인지 아니면 급격한 변동이 있는지 확인해 본다. 갑자기 낮아지면 의심. D. 매출채권회전율(매출액/(기초 매출채권+기말 매출채권)/2)와 매출채권회수기간을 계산하여 현금화 시기를 추정해 보고, 연령분석표와 맞춰 본다. 현금화 시기와 연령이 예년보더 길어진다면 자금 사정이 나빠질 수 있음. E. 금융자산 주석을 찾아서 만기가 도래하지 않은 팩토링 채권의 금액을 확인하고 기업의 자금 사정과 비교해보고 은행의 소구권이 있는지 확인. 결국 매출채권의 확인은 기업의 안정성을 확인하는 것이라고 생각된다.

3. 재고자산: 유행에 민감한 제품, 부품을 생산하는 기업들은 기술의 진부화로 재고자산의 가치가 낮아 질 수 있고 이런 기업들의 재고자산 금액이 자산 합계 대비 크다면 자산성을 의심해 볼 필요가 있음. 사회적 이슈로 기업의 매출이 낮아지면 매출원가가 급증하여 이익률이 감소할 것임.(재고자산의 가치가 떨어지고 회계처리가 비용을 발생시킴) 이런 일이 있고 해결되어 매출이 늘어난다면 이익률이 갑자기 상승하는 경우도 생긴다. 시장에서 판매가격이 하락하거나 경쟁이 치열해서 재고자산평가손실이 발생하여 또 이익률이 감소할 경우가 생긴다. 이러한 이유에서 발생되는 이익률 감소를 한번 생각해 볼 필요가 있다.

4. 기타유동자산: 이거는 기업마다 표시하는 방법들이 지들 꼴리는데로 해서 유심히 계정들을 확인할 필요가 있음. A. 미수금. 영업활동 외에 주로 발생한다. 유형자산, 유가증권을 매각해서 들어올 돈들 같은 것들을 미수금으로 처리. 미수금도 매출채권이랑 비슷하게 대손금이 중요 B. 대여금. 빌려주는 돈인데 임원, 대주주들에게도 빌려줄 수가 있어서 임원, 대주주가 자주 바뀌는 경우가 있는지 확인(기업은 적자 해소를 위해 좆빠지게 해야하는데 이런 것들은 주석에서 특수관계자에 대여한 것으로 표시되고 이런 돈들이 대손으로 쌓이고 있다면 개 나가리임 횡령 배임사건 발생가능. 영업이익 낮으면서 대여금이 많고 그 상대가 특히 특수관계인이라면 재무상태도 나가리고 경영진의 사업 철학, 투명성도 나가리라서 기업이 나가리될 수도 있음. C. 미수수익은 대부분 미수이자가 차지한다. 코스닥기업의 경우 은행에 대한 미수이자는 지급가능성이 매우 높지만 특수관계인에게 적용된 미수수익은 대손이 발생할 가능성이 높아 대여금+ 미수수익까지 받지 못할 수도 있음. D. 선급금은 기업의 자산 규모 대비 비중이 큰 편인가, 지급하고도 재화와 용역을 공급받지 못해 대손금이 쌓였는가 확인하고 업계 관행상 선급금을 많이 지급하고 그 대가를 못 받게 되면 의심스러움. 미수금, 대여금, 미수수익, 선급금은 대손이 발생할 수 있어서 주석보고 대손 가능성 검토. 특수관계자에 대한 대여금이 많고 자금 사정, 실적이 좋지 못 하면 조심. 선급금이 자산 규모에 비해 많고, 대손충당금이 많이 쌓여 있으면 의심.

5. 금융자산

당기손익인식금융자산, 만기보유금융자산, 매도가능금융자산으로 구분된다. 당기손익인식금융자산은 단기간 내에 매각하거나 재매입 목적으로 취득하고 단기적 이익 획득 목적으로 운용함. 주식 채권 ELS, DLS등 파생상품이 포함. 안전성을 추구하는 기업들이 많기 때문에 이 부분에 대한 것은 회피목적으로 가입하는 것이 많다. 경영자의 성향이 적극적이고 위험선호적일 때는 이런 금융상품들을 운용하지만 당기손익인식금융자산의 비중이 높다면 금융위기에 같은 상황에 위험해질 수 있음. 금융자산 중 당기손익인식금융자산의 비중이 높은 지 확인하기. 만기보유금융자산은 유동성이 낮아서 기업들이 선호하지 않음. 매도가능금융자산은 만기까지 보유할 목적이 아니고 중간에 매각할 목적으로 보유하는 채권, 장기간 투자목적으로 계열사에 대한 출자, 각종 조합 출자금과 같은 주식 형태는 매도가능금융자산임. 또 주식의 경우 2가지로 회계처리가 가능하다 당기손익인식금융자산의 경우는 결산 시점의 평가이익, 매각 시점의 처분 이익이 당기순이익에 바로 반영된다. 또 매도가능금융자산,의 경우 결산 시점의 평가이익은 미실현이익으로 기타포괄손익으로 자본에 쌓이게 되고 미실현손익으로 인식한 매도가능금융자산평가이익은 포괄손익계산서의 기타포괄손익에서 확인하고, 취득 시점부터 보유 기간 동안 누적적으로 인식하고 있는 미실현손익 총액은 자본의 기타포괄손익누계액에서 확인하면 된다. 주식을 매각하는 시점에 미실현손익은 모두 상계되고 매도가능증권처분이익이라는 실현이익으로 발생. 그래서 이번 분기에 영업이익이 좋게 나와도 매도가능금융자산의 평가이익이 자본에 쌓이다가 갑자기 당기손이익에 계산될 경우 당기순이익이 갑자기 오르거나 낮아질 수가 있음. 이러한 점 유의하기. A. 금융자산의 분류를 보고 경영진의 의도와 보유능력 확인. B. 매도가능금융자산으로 분류된 주식의 시가 변동분은 자본의 매도가능금융자산평가이익으로 반영돼 당기순이익에 영향을 주지 않는다. 피투자회사가 부도가 발생하면 기업이 보유한 매도가능금융자산의 손실분은 당기손익에 반영. C. 유가증권을 많이 보유한 기업을 분석한다면 주석사항을 찾아서 보유한 유가증권의 종류를 확인하고 손익에 영향을 줄 가능성을 검토. D. 자산 또는 보유 현금 대비 당기손익인식금융자산 비중을 확인한다. 좋은 주식을 가지고 있다면 기회, 파생상품이나 부실기업의 경우는 위험이 될 수 있음. E. 매도가능금융자산평가이익의 규모를 확인하고 재무제표에 미칠 영향을 분석한다. 부실기업의 주식일 경우는 손상 가능성을 조심, 상장 예정 비상장기업의 주식을 보유하면 기업가치 상승의 요인이 될 수 있음.

6. 유형자산과 투자부동산 기업의 부동산 수준을 알고 있다면 재고자산, 투자부동산과 유형자산을 모두 확인해야 한다. 보유 목적과 사업 목적에 따라 분류가 다르기 때문. 투자부동산의 경우는 공정가치를 주석에 올려놓아야 하는 책임이 있어서 주석에서 그 가치를 알 수 있음. 그러나 유형자산을 이런 점이 없으므로 기업의 부동산을 완전히 분석하기란 힘들다. 이자비용도 자산 취득을 위한 부대비용으로 보고 자산 가액에 합칠 수 있음. 그런데 이건 은행에 들어갈 현금 유출임. 대규모 투자가 발생하는 동안 이자비용이 금융비용에 잡히지 않기 때문에 손익계산서가 좋게 보일 수 있음. 투자가 마무리되면 이자비용이 잡히고 손익 구조가 급격히 나빠질 수 있다. 투자 부동산이 많은 기업은 임대수익으로 안정적인 현금유입이 가능할 수도 있음. 감가상각 내용연수 동종업계와 비교후 검토 유행에 민감한 제품을 생산하는 기업의 기계장치 공구 기구등 내용연수 길다면 의심. 매년 큰 금액의 유형자산손상차손과 유형자산처분손실이 계상되는지 확인. 주기적으로 자산 손상 처리하거나 매각하는 것은 유형자산의 내용연수가 길다는 반증일 수 있고 영업이익을 좋게 보이려는 의도. 내용연수를 길게 잡는다는 것은 감가상각비를 낮추고 영업이익을 좋게 보이려고 할 의도. 생산 제조활동에 사용되면 매출원가, 판매와 관리 목적으로 사용되면 판매비와 관리비이다. 이것은 영업이익 계산을 위한 비용에 포함. 유형자산을 매각하는 것은 영업활동이 아니어서 매출과 매출원가가 아닌 기타비용으로 처리되고 영업이익 훼손시키지 않음(유형자산처분손실). 기업 고유의 영업활동에서 창출해 낸 현금성 이익을 보고싶을 때는 손익계산서의 영업이익에서 감가상각비 무형자산상각비를 더해 손쉽게 계산 가능.

무형자산. 개발비가 중요한 계정이다. 개발비는 무형자산으로 해서 손익구조에 영향을 주고 손익을 좋게 보이게 할 수 있음. 또한 개발비를 무형자산으로 계상하는 것이 그들의 재무제표를 좋게 보이기 위한 방법이 될 수 있음을 유의하자. 개발비를 자산에 잡아놓고 나중에 손상차손으로 표시하는 기업은 신뢰성이 의심스러움 매년 과다하게 무형자산손실 처리하는 것은 의심스러움. 유행에 민감한 제품 생산하는 기업의 개발비 내용연수가 길다면 의심스럽고, 매년 큰 금액의 무형자산손상차손이 계상되면 영업이익을 좋게 보이려는 의도가 있음. 무형자산은 경제적실질을 생각해보고 내용연수가 그것에 맞는지 확인을 해봐야 한다.

---------------------------부채--------------------------------

총차입금- 현금및현금성자산= 순부채

순부채/총자본= 자본조달비율

부채를 확인할 때 주석에서 자본조달비율을 확인할 수 있으면 확인.

차입금이 현금 및 현금성자산보다 많은 지 확인.

부채비율 확인.

부채비율이 높더라도 영업현금흐름이 좋다면 개선될 여지가 있다.

차입금이 많다면 이자보상비율을 봐야함(영업이익/이자비용) 영업으로 이자를 감당할 수 있는지. 1이상이어야함 통상 1.5정도 이자보상비율이 높아야 주주에게 돌아오는 몫이 큼. 금융상품으로 이자수익이 발생해서 이자비용의 일정부분 상계된다. 현금성이자보상비율로 한번더 체크하자(영업활동 현금흐름/재무활동 이자비용) 현금 및 현금성자산과 금융상품의 합계로 다음 연도 상환일이 도래하는 차입금과 비교해서 기업의 자금력이 있는지 확인할 수 있음. (보수적으로)(단기차입금+유동성장기부채= 다음 연도 상환대상 부채)

손익계산서 계정과목2 (비용)

성난검은곰 — Tue, 2 Mar 2021 20:18:27 +0900

손익계산서 계정과목 (수익)

성난검은곰 — Tue, 2 Mar 2021 20:17:38 +0900

재무상태표 계정과목 3 (부채)

성난검은곰 — Tue, 2 Mar 2021 20:16:35 +0900

재무상태표 계정과목 (자본)

성난검은곰 — Tue, 2 Mar 2021 20:15:38 +0900

재무상태표 계정과목

성난검은곰 — Tue, 2 Mar 2021 20:14:57 +0900

현금흐름표 유형

성난검은곰 — Tue, 2 Mar 2021 20:08:42 +0900

현금흐름표	조정(1)	조정(2)	성장기(3)	성숙기(4)	쇠퇴기(5)	쇠퇴기(6)	도입기(7)	조정(8)
영업현금흐름	+	+	+	+	-	-	-	-
투자현금흐름	+	+	-	-	+	+	-	-
재무현금흐름	+	-	+	-	+	-	+	-

+: 유입 -: 유출

1번: 영업활동으로 현금을 벌어들일 뿐 아니라 차입 등으로 현금을 늘리고 있다. 또한 비유동자산과 유가증권 등 매각하고 있다. 미래의 대형 투자를 위해 현금을 모으고 있는 건가?

2번: 영업활동과 비유동자산 또는 유가증권 등의 매각을 통해 현금을 만들어 내고 있다. 적극적으로 차입금을 상환하고 있다. 재무개선을 하는 것처럼 보인다. 배당, 자기주식 매입으로 인한 재무현금흐름 유출인가? 차입금을 상환하고 있는건가?

3번: 영업활동으로 현금을 벌어들이고 차입 등으로 현금을 늘려 적극적으로 투자활동을 하고 있다. 미래의 전략도 명확하다면 우량회사이다.

4번: 영업활동으로 벌어들인 현금을 투자활동과 차입금 상환에 사용한다. 영업현금흐름이 상당히 좋은 회사이다. 어떤 이유에서 영업현금흐름이 우수한건가?

5번: 영업현금흐름의 마이너스분을 차입과 비유동자산 또는 유가증권 매각으로 채우고 있다. 문제가 있는 회사의 표본이다. qt

6번: 영업현금흐름의 마이너스분과 차입금 상환분을 비유동자산 또는 유가증권 매각으로 채우고 있고 과거에 축적해둔 자산을 매각하며 사업을 지속하고 있다.

7번: 영업활동으로 현금을 벌고 있지는 못하지만, 미래를 위한 투자를 진행하고 있다. 영업현금흐름의 마이너스분과 설비투자자금을 모두 차입이나 신주발행으로 해결하고 있는 회사다. 미래의 확고한 계획이 있다면 괜찮다.

8번: 영업활동으로 현금을 벌지도 못하면서, 미래를 위한 설비투자를 하고 차입금도 상환하고 있다. 과거에 축적해둔 현금이 많은 회사일 것이다.

현금흐름표

성난검은곰 — Tue, 2 Mar 2021 20:07:55 +0900

현금흐름표(기업의 움직임)

1. 영업활동 현금흐름

규모가 큰 부분을 살펴보면서 세부사항으로 어느 부분이 규모가 큰지 살펴보고 기업의 특징을 추정해본다.

조정에 관한 부분이 크다면 비현금성비용이 많다는 것이다.

영업활동 관련 자산부채의 변동: 자산이 증가되었다면 현금유출, 감소되었다면 현금유입, 부채가 증가되었다면 현금이 유출되지 않았다. 부채가 감소하면 현금이 유출되었다.

기업별로 다 다르다.

가장 먼저 해야할 것이 당기순이익과의 비교이다. 당기순이익보다 영업활동 현금흐름이 큰 것이 일반적이다. 만약 당기순이익보다 영업활동 현금흐름이 작거나, 당기순이익과 감가상각비·무형자산상각비, 퇴직급여 등의 합보다 영업활동 현금흐름이 작다면 그 원인을 분석해야 한다.

지식·서비스업의 경우 감가상각비 비중이 낮다.

영업활동에서 가장 중요한 부분은 매출채권, 매입채무, 재고자산이다.

재무상태표 중에서 금액적으로 비중이 큰 계정들 위주로 왜 증가하고 감소했는지, 현금은 제대로 돌고 있는지를 확인하는 것이 핵심이다.

2. 투자활동 현금흐름

유·무형자산에 대한 투자, 금융상품 및 지분에 대한 투자로 나눠서 보자.

과감한 투자를 하느냐(SK하이닉스), 안 하느냐, 어느정도로 투자를 하는가?

영업활동으로 충분한 투자를 할 수 있는가? 자본을 어디서 땅겨와야 하는가?

3. 재무활동 현금흐름

금융기관에 대한 자금 조달 및 상환, 주주로부터의 증자 및 주주에 대한 배당 등 자본 거래 활동으로 구분된다.

영업활동으로 현금이 충분하다면 차입금을 상환해 나가면서 순유출을 보일 것이고, 현금이 별로 없거나 자금 사정이 좋지 않은 기업은 차입이나 유상증자를 통해 조달해서 순유입을 보일 것이다.

회사의 은행 빚이 어느 정도이고, 얼마나 의존하고 있는지는 (주석 자본위험관리) 확인하기

4. 주석

특수관계자와의 거래는 기업의 관계사에 대한 매출 의존도를 체크할 수 있다

재무상태표

성난검은곰 — Tue, 2 Mar 2021 20:07:12 +0900

재무상태표

금융자산

1. 당기손익인식금융자산 2. 만기보유금융자산 3. 매도가능금융자산으로 분류함

1. 당기손익인식금융자산

단기간 내 매각, 재매입할 목적으로 취득, 단기적 이익 획득 목적으로 볼 수 있음.

예) 주식 채권 ELS DLS 등 파생상품

경영자의 성향이 위험선호적인 기업들이 이런 금융상품을 운용한다. 이런 기업이 있다면 전체 금융자산 중 어느 정도 비율로 있는지 확인하기

2. 만기보유금융자산

만기까지 보유가 목적 만기까지 이자수취 만기에 원리금 받음

매도없이 만기까지 보유하려면 자금 사정이 받쳐줘야 하는데 만기까지 보유한다는 것은 부담스러움

유보자금이 충분한가?

3. 매도가능금융자산

만기까지 보유할 목적아니고 중간에 매각할 목적으로 보유하는 채권, 장기간 투자 목적, 계열사 출자, 각종 조합 출자금과 같은 주식형태는 매도가능금융자산으로 분류한다.

*주식은 만기가 없음 뭐로 구분하냐

당기손익인식금융자산으로 분류되면 결산 시점의 평가이익과 매각 시점의 처분이익이 당기순이익에 반영

매도가능금융자산으로 분류되면 결산 시점의 평가이익은 미실현이익으로 기타포괄손익으로 들억가 자본에 쌓인다.( 당기에 미실현손익으로 인식한 평가이익은 포괄손익계산서의 기타포괄손익에서 확인, 미실현손익 총액은 자본의 기타포괄손익누계액에서 확인한다)

주식을 처분하는 순간 매도가능증권처분이익으로 나타남

1. 유가증권을 많이 보유한 기업이라면 유가증권의 종류를 확인하고 손익에 영향을 줄 가능성 검토(지분법)

2. 자산 또는 보유 현금 대비 당기손익인식금융자산 비중을 확인.( 좋은 주식이라면 기회가 될 수 있지만, 파생상품이나 부실한 기업의 주식이라면 위험)

3. 자본에 분류되어 있는 매도가능금융자산평가이익(손실)의 규모를 확인한다. 재무제표에 미칠 영향을 검토해본다. 부실한 기업의 주식이라면 손상 가능성을 조심, 상장 예정인 비상장기업의 주식을 보유했다면 기업가치 상승의 요인이 될 수 있음.(상장으로 가치가 올라간다면)

유형자산, 투자부동산

1. 토지와 건물은 보유 목적에 따라 여러 계정에 들어갈 수 있다(재고자산, 투자부동산, 유형자산을 모두 확인)

2. 감가상각비는 매출원가, 판관비로 배분된다. 유형자산이 생산제조활동에 사용되면 매출원가, 판매관리 목적이면 판관비로 감가상각한다. (유형자산 감가상각 주석으로 감가상각누계액 한번에 볼 수 있음)

3. 유형자산손상차손: 유형자산 취득가액- 감가상각누계액, 즉 장부가액보다 유형자산을 사용해서 벌 수 있는 돈 또는 매각해서 회수할 수 있는 금액보다 적을 경우 인식

4. 건설중인자산이 완공되면 차입원가 자본화했던 이자비용이 손익에 인식되면서 영업이익이 급격히 낮아질 수 있다.

무형자산 (주석으로 무형자산 내용확인)

1. 기업은 손익을 좋게 보이게 하기 위해서 개발비들을 자산으로 잡았다가 매출이 발생하는 시점부터 무형자산상각비를 비용으로 잡는다.

(무형자산 조건에 충족하지 못한다면 당기비용으로 처리해야 한다. 조건을 충족하는 기업인가?)

2. 신제품의 매출이 좋으면 상관없지만, 매출이 미미하다면 자산으로 계상한 개발비의 자산성이 의심스러움 그럼 기업은 유형자산처럼 손상차손으로 인식할 수 있음. 하지만 손상차손으로 인식하면 기타비용으로 계상되기 때문에 손익을 조작할 수 있음.

3. 손상차손은 비반본적이며 비정상적으로 발생한다. 기타비용에서 차지하는 비율은 어느정도이며(큰 규모인가?) 매년 반복적으로 손상차손을 인식한다면 비정상적인 기업임.

손익구조가 좋게 보이게하는 방법중 하나임.

4. 무형자산상각과 관련해서 전속계약금, 회원권도 같이 봐야한다. (자산성이 의심이 되느냐가 문제)

큰 규모의 영업권이 있다면 보고부문별로 이익을 창출하는지 확인한다. 영업권 관련 사업부문에서 이익을 창출하지 못한다면 M&A실패이거나, 큰 금액의 손상이 발생하여 순이익을 감소시킬 수 있음.

개발비를 자산으로 계상한다는 것은 재무제표를 좋게 보이게 하는 방법이 될 수 있음.

Q1. 개발비를 자산으로 계상하는 것이 맞는 일인가? 주기적으로 손상차손을 인식하고 있는 것은 아닌가?

주기적으로 손상차손을 인식한다는 것은 기업이 손익을 좋게 보이려고 의도함

Q2. 동종 산업군과 내용연수를 비교하거나 주기적인 손상 및 처분이 있는지 확인

Q3. 개발비가 많다면 그 기업이 높은 기술력과 시장지배력을 갖고 있는지?

개발비의 자산으로 계상이 맞는 것인가? (이해하기 위함)

이연법인세자산(부채)

적자기업이 이연법인세자산이 자산규모대비 많다면 그 자산성을 확인해보고 자산성이 좋지 못하다면 법인세비용이 급증하고 기업이 도산할 수 있음. 이연법인세부채는 세무조정으로 생기는 부채로 이 부채가 많다면 다음 결산시점에서는 차변에 부채의 감소로 비용이 줄어들고 법인세비용이 줄어들 수 있음. 이연법인세자산이 많은 기업은 다음 시점에 이연법인세자산이 감소하면서 법인세비용이 증가될 수 있음.

부채

부채비율이 높은 기업의 경우: 이자보상비율을 보자 1을 겨우 넘기나? 이자를 겨우 감당하나? 판단하기

현금성자산과 금융상품의 합계를 만기가 도래하는 차입금의 액수와 비교해 자금여력을 확인하자

주석: 차입금부분 보기( 단기차입금 금액과 유동성장기차입금의 합계를 구하고 영업이익과 현금성자산의 합계와 비교해 자금여력을 보자)

전환사채 (주석)

1. 전환사채 액멱가액/전환가격= 전환사채 주식수

2. 사채상환할증금(만기까지 주식으로 전환 안했을 경우 받는 이자개념)

전환사채가 발행 가능한 주식수는 몇 주인지, 전환권이 행사되지 않는다면 기업이 만기에 사채상활한 여유 자금이 충분히 있는지 체크하기

3. 콜옵션이 있는지?( 콜옵션이 있다면 주식 희석화 효과와 오버행 이슈(주식 매물 대량이 시장에 풀림)가 사라지고 부채 비중도 낮아진다.) 주석으로 확인

신주인시권부사채

주식 취득을 행사하면 자본이 증가되고 부채는 감소하지 않는다. 부채가 감소하지 않는 대신 현금이 기업으로 들어온다. 사채는 계속 존재하기 때문이다. ‘주식 수*행사가액’만큼 지불하고 사채는 만기에 상환되는 구조이다. (사채 부분은 별도로 기업이 상환)

매입채무

매입 관련 비용은 ‘비용의 성격별 분류 주석’에서 매입채무와 관련이 있는 재료비 구입액, 외주가공비 등을 이용한다. 분모에 평균매입채무(주석 순매입채무액 계산필요), 분자에 매입채무와 대응되는 비용 대입(비용의 성격별 분류 주석)

매입채무가 예년에 비해 많이 쌓인다면 운영자금이 부족한 것도 문제지만 영업활동에 지장을 줄 수 있음.

충당부채

기업은 A/S, 반품과 같은 비용이 발생하지만 대응되는 수익이 없기 때문에 매출이 발생될 때 미리 추정해서 비용과 부채로 계상한다.

주석으로 충당부채 비용 확인.

상환우선주부채(주석)

상환우선주부채는 주주가 상환청구권을 보유하고 주식에 만기가 있다.

부채로 분류된다.(차입금 또는 금융부채로 분류된다.)

희석화(전환가능 주식 수), 오버행 판단

고객충성포인트(마일리지=이연수익)(주석)

이연수익: 포인트로 수익이 먼 미래로 이연되었다는 의미로 이연수익이라는 부채계정을 사용한다.

포인트로 증가되는 부채 부분은 ‘주석의 포인트충당부채 증가’로 표시, 매출로 인식되는 부분은 표의 ‘감소’란을 통해 확인한다.

3. 고객을 모을 수 있는 효과가 있지만 재무상태표 부채비율을 높이는 계정이 될 수 있다.

4. 부채 부담을 줄이고 매출을 늘리기 위해서는 포인트 사용 독려와 유효기간 단축이 있겠다.

기타부채

미지급금: 보통 유형자산 구입 시 외상대금, 세무서 납부해야 할 세금이 있음. 매입채무와 비슷하게 만기 분석, 규모(크다면 유형자산의 증가가 있는지 확인), 미지급금이 갑작스러운 증가는 기업의 자금 결제 스케줄에 따른 일시적인 현상일 수 있다.(분기보고서를 보고 미지급금이 정상적으로 감소하는지 확인)

미지급비용: 보통 지급 기간이 도래하지 않은 이자비용이 대표적이다. 기업은 금액이 확정적이지 않으면 미지급비용으로 계상하는 경향이 있다.(연말 결산때 성과급이 대표적이다. 이번 해에 대한 성과로 부채로 계상해두고 다음 분기에 지급하면 사라진다.)

선수금: 재화, 용역 제공하기 전에 미리 받는 경우로 재화, 용역을 제공해야 할 의무가 있다.(부채로 계상), 재화, 용역을 제공하면 사라진다.

예수금: 임직원 보험료, 소득세 등을 예수금으로 계상해두고 세무서에 지급일에 사라진다.

퇴직급여채무: 임직원에 대한 확정급여채무총액- 금융기관에 적립한 사외적립자산으로 표시된다.

우발부채: 주석으로 확인, 금액의 규모와 우발부채와 관련된 사건이 기업의 이미지나 다른 요소에 영향을 미치지 않는지 확인하기, 우발부채가 확정부채로 올라갈 가능성이 있는지? 올라간다면 당기순이익과 비교해봤을 때 시장에서는 중요하게 생각하는가?, 우발부채가 확정부채가 된다면 어떤 영향을 주는가?, 우발부채는 건설회사가 많다.

자본변동표

성난검은곰 — Tue, 2 Mar 2021 20:06:25 +0900

자본변동표

자본금

1. 주식 수 * 액면가액= 납입자본금, 자본금은 보통주, 우선주 자본금으로 나눠진다.

2. 종류: 참가적 우선주: 보통주의 배당률이 우선주의 배당률을 초과하는 경우에 초과분에 대하여 보통주 식과 동일한 비율로 참가시켜 배당한다.

누적적 우선주: 어느 사업연도에 배당하지 못한 경우 누적된 배당분을 다음 사업연도에 우선하 여 배당한다.

전환 우선주: 어느 정도의 만기가 만료 후 보통주로 전환한다.

2. 자본잉여금

유상증자, 감자 및 기타 자본거래로 발생되는 잉여금으로 주식발행초과금, 기타자본잉여금으로 나눠진다.

주식발행초과금: 할증 발행으로 액면가액 초과부분

유상증자 대금은 자본금, 주식발행초과금으로 나눠진다. 유상증자를 하면 각종 제비용이 발생하는데 이 부분은 주식발행초과금에서 차감하며 차감한 금액이 자본금으로 들어온다.

기타자본잉여금: 기타자본잉여금에는 감자차익, 자기주식처분이익, 전환권대가 및 신주인수권부대가 등으로 구성되며 자본 거래 활동이 없으면 아예 없다. 위의 내용과 같은 사건이 발생해야 생기는 계정과목이다.

유상감자: 유상감자는 기업이 주주에게 현금을 주고 주식을 회수하는 것으로 현금이 빠져나가고, 자본금이 감소한다. 회수하는 자본금보다 더 지불하면 손실이 발생하고, 덜 주면 이익이 발생한다.

무상감자: 주주들이 납입한 자본금은 줄이지만 대가가 없다. (자본금 5000/감자차익 5000)

무상감자하는 두 가지 상황

1. 자본잠식률을 줄이기 위해서. [(자본금-자기자본)/자본금=자본잠식률]

2. 출자전환으로 인한 경우. 기업이 파산 직전으로 대출도 안 되고 유상증자도 받을 수 없는 상황에서 발생한다. (채권자들이 주주로 바뀌는 것)

3. 자기주식

자기주식처분이익은 취득 가격보다 높은 가격에 매각했을 때 발생한 차액이다. 자기주식 취득은 주주와의 거래로 보아 자본거래이며 자본이 증가되지 않고 현금을 사용해 자본의 감소로 인식한다. 기타자본계정에 인식된다.

4. 이익잉여금

매년 당기순이익이 누적되면서 만들어진다. 이익잉여금이 많다고 기업이 돈이 많은 것이 아니다. 유형자산에 투자하기 위해서 사업확장적립금으로 따로 빼놓고 적립하여야 한다. 또한 법정적립금도 쌓아야 한다. 총배당금액의 10%를 자본금의 50%가 될 때까지 쌓아야 한다.

5. 기타자본항목

감자, 자기주식처분에서 발생하는 감자차손, 자기주식처분손실, 자기주식 등이 들어간다. 자본 거래에서 발생하는 항목들은 모두 기타자본항목으로 보면 된다.

6. 기타포괄손익누계액

기타포괄손익이 쌓이는 곳 중요한 부분은 없다.

손익계산서

성난검은곰 — Tue, 2 Mar 2021 20:05:39 +0900

손익계산서

업종별로 손익계산서 영업이익 부분이 다를 수 있다. 매출원가부분이 없을 수 있다. (제조업, 서비스업)

1. 매출액: 기업의 주요 영업활동에서 얻는 1년간의 총수익이다.

2. 매출원가: 도·소매업의 경우 이월된 기초재고액에서 당기매입액을 더하고 기말재고액을 뺀 금액이 매출원가이다. 제조업은 직접 만들기 때문에 매입액이 아닌 제품제조원가가 들어간다. 재고자산이 팔려야 매출원가로 인식한다.

도·소매업 매출원가= 기초재고액+당기매입액-기말재고액

제조업 매출원가= 기초재고액+당기제조원가-기말재고액

3. 매출총이익: 매출액과 매출원가의 차이

4. 판매비, 관리비

제조업의 경우

제조와 관련된 비용은 매출원가의 당기제품제조원가에 모두 집계가 된다.

기업 임직원 급여 1억원, 제조관련 인원 급여 6000만원, 영업·사무직 급여 4000만원이면 6000만원은 당기제품제조원가로 매출원가이며, 4000만원은 판관비이다.

기업의 인건비와 일반 경비들은 모두 이런 논리로 매출원가와 판관비로 잡히게 된다.

도·소매업의 경우

순수 재화 구입가격만 매출원가이고 판매와 관리 목적을 위해 지출되는 비용은 모두 판관비로 잡힌다.

5. 영업이익: 매출총이익에서 판관비를 차감한 금액

6. 금융수익: 금융상품에 투자한 후 수취하는 이자수익, 배당수익, 처분이익, 평가이익 그리고 외화자산·부채에서 발생하는 환산이익, 차익 등으로 구성된다.

외화환산이익, 외환차익을 기타수익에 분류하는 경우도 있다

7. 금융비용: 차입금에 대한 이자비용, 금융상품 처분손실, 평가손실 외화자산·부채에서 발생하는 환산손실, 차손 등으로 구성된다. 이자보상비율을 계산해보자

8. 관계기업투자손익(지분법)

지분법이익·지분법손실, 관계기업투자이익·관계기업투자손실 다 똑같은 말이다. 관계기업의 이익을 지분율만큼 당기의 손익으로 인식하겠다는 의미이다. 관계기업의 실적이 어떻게 진행되고 있는지가 중요하다.

9. 기타수익

영업 외의 활동에서 발생하는 수익으로 유형자산을 매각하거나 임대수익 등

10. 기타비용

영업 외 활동에서 발생하는 비용이다. 유형자산, 무형자산을 장부가액보다 싸게 매각해서 손실이 발생한 경우 손상이 발생한 경우 인식한다.

11. 법인세비용차감전순이익

세전이익이다.

12. 법인세비용

손익계산서에 나오는 법인세 비용은 세무 조정에 의해 계산된 법인세와 이연법인세자산(부채)등이 복합적으로 고려되서 계산된 수치이다.

13. 당기순이익

14. 기타포괄손익

실현되지 않고 기업의 자본을 구성하는 미실현손익으로 이해하면 된다. 추후에 당기손익으로 인식될 수 있는 항목도 있고 그렇지 않은 항목도 있다. 당기손익으로 재분류 되는 것은 매도가능금융자산평가이익, 해외사업장환산외환차이 정도이며, 재분류 되지 않는 포괄손익은 유형자산 재평가잉여금, 확정급여부채 재측정요소 정도이다. 재분류될 항목들이 많으면 나중에 실현된 실현이익도 커질 수 있다는 것을 확인하자.

손익의 인식은 재화·용역을 제공하는 기업이라면 거래가 발생된 시점에서 인식된다. 금융업, 수주업의 경우는 다를 수 있다.

수주산업

수주산업의 특성은 입창 과정을 통해 낙찰받은 용역을 몇 년에 걸쳐 수행한다. 그래서 어느 시점에 수익을 인식해야 하느냐가 관건이다. 그래서 원가에 따른 ‘진행 기준’에 따라 수익을 인식한다. (공사대금 1억2천 공사원가 총 1억 당기원가 2000만원 진행률 20% 공사수익 2400만원)

초과청구공사(선수금), 미청구공사(매출채권)= 진행률로 인식하는 수익과 대금의 스케줄간의 차이로 발생한다.

수주 잔고 정보와 공사 손실관련 주석사항을 꼭 확인해야한다.(규모와 잔액)

금융업

일반 기업의 금융수익에 들어가는 이자수익, 배당수익, 유가증권관련수익이 주된 영업이익이다. 가장 많은 부분을 차지하는 것이 각종 수수료 수입이며 다음으로 이자수익이다. 금융업은 유효이자율법을 따른다.

수수료업

홈쇼핑

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수익성의 증가 원인이 수량에 있는지 단가에 있는지 기업의 제품 범주에 있는지 다양한 시각으로 분석해야한다. 이후 매출원가 영업이익으로 종합적으로 판단한다.

매출원가

재고자산 생산량의 증가(규모의 경제)로 단위당 매출원가가 줄어들 수 있다. 단기적인 매출원가 감소로 이익률을 늘릴 수 있겠지만 다음 분기에 많은 재고자산이 쌓이게 되고 재고자산평가손실을 인식하게 될 수도 있어서 다시 매출원가가 증가할 수도 있다. 매출액이 줄어도 매출원가의 감소로 매출총이익률이 증가할 수도 있다. 매출이 줄어든 이유가 판매가인지 판매 수량인지 파악해야 한다. (사업보고서 사업의 내용 주석을 살펴봐야 한다.) [여기까지 매출에 대한 분석 (농심)] 이후에 매출원가에 대해 분석을 해야 한다. 변동비, 고정비중 원인이 어디인지 분석해야 한다. (주석 비용의 성격별 분류 매출원가와 판관비에 들어간 모든 비용이 합쳐진 숫자이다. 판관비 주석에 나오는 숫자를 차감해 순수한 매출원가를 계산해야 한다.)

변동비 성격의 원재료 사용액, 고정비 성격의 종업원 급여

판관비

한 줄로 금액만 나오는 경우도 있고, 모든 계정 보여주는 경우도 있다. 원가처럼 변동비성 고정비성 비용이 모두 들어가 있다. 보통 어느 정도 금액이 되면 증감없이 비슷한 양상을 보인다. 제조업의 경우 매출액에 판관비 비중이 높지 않은 편이다. 도·소매업의 경우 판관비가 중요하다

감가상각비와 비교해서 인건비가 많다면 노동집약적

감가상각비 증가율이 매출액 증가율보다 높다면 매출 정체를 의심해보자

업종마다 매출원가율이 높은지 판관비가 높은지가 다르다. 어느 부분이 영향이 큰지 확인해보고 손익에 주는 영향은 무엇이 있는지 확인해보기. 금액 중에 비중이 높은 부분을 따로 뽑아서 분석해보기. 각 비용이 매출액과 비교해서 차지하는 비율이 일정하다면 매출액이 증가하는 만큼 비용이 증가한다고 바라볼 수 있겠다. 각 업종별로 다를 수 있으니 맥킨지 추정에서 이 부분을 반영해서 추정해볼 수 있을 것 같다.

금융수익, 금융비용(원가)

금융비용에서 가장 많은 비중을 차지하는 계정은 외화환손, 외화환산손실과 이자비용이다. 수출(입) 및 차입 의존도가 높은 기업을 분석할 때 금융비용과 금융수익을 주의해야 한다. 금융비용과 금융수익의 성격이 같은 금액들끼리 서로 상계해서 순액을로 검토하는 것이 효율적이겠다.

외화환산손실(이익), 외화차익(차손)의 차이점은 외화채권·채무의 실현 여부이다.

외화환산손실(이익): 매출은 거래가 발생된 시점의 환율로 기록된다. (사례: 11월 1일과 12월 31일의 환율 차이를 외화환산손실로 인식한다. 2월 28일 매출채권 잔액은 최초 매출채권 발생 시점에서 외화환산손실로 줄어든 금액을 합치면 된다. 외환차익은 매출채권잔액과 입금되는 현금의 차이가 된다. 2월 28일 송금하지만 그 날짜의 환율을 적용한 원화 금액으로 환전하므로 현금은 당일의 환율을 적용한다.)

외화채권, 채무, 차입금 등이 많은 기업인 경우 환율에 민감하다. 수출 비중이 높은 기업의 경우는 매출이 잡히는 시점의 환율을 적용받기 때문에 더 많은 영향을 받는다. (기업의 수출 내수 의존도는 사업보고서 사업의 내용 주석에 매출형태별 실적으로 확인)

(주석 재무위험관리 부분 중 환율변동위험 관련 부분 확인) 환율이 상승, 하락할 때 이익(손실)발생을 살펴보고 외화자산이 많은지 외화부채가 많은지 추정해보자. 환율 하락시 이익이 발생한다면 외화부채가 더 많다는 것을 추정할 수 있고, 그에 맞는 파생상품을 적절히 운용해 변동 폭을 최소화하는지 확인하기. 성격이 비슷한 것끼리 상계해서 순금액을 확인해서 안정성을 확인해보기.

기타수익, 비용(피에스텍, 호텔신라)

일회성으로 움직이는 경우가 많다. 손인계산서를 살펴본 후 급증(감)했다면 주석을 살펴보고 원인을 분석해보자. 그 원인이 단기적인 중장기적인지 판단을 해보자. 기타비용과 잡손실의 규모가 작은 수준으로 매년 비슷하게 계상되는 것이 정상이다. 대부분의 기업들은 기타수익, 비용에 대해서 주석으로 설명을 잘 하지 않는 불친절한 기업들이 많다. 자주 계상되거나 규모가 크다면 재무제표의 신뢰성을 의심해볼 필요가 있다. 매년 유형자산 무형자산에 매년 손상차손을 설정하는 기업도 주의해야 한다. 기타수익과 기타비용은 이런 점들 위주로 분석하면 된다.

법인세비용

법인세비용차감전이익과 법인세비용간의 비율을 계산해서 특별하게 높거나 낮은 해가 있는지 확인해보아야 한다. 평년에 비해 법인세비용이 특별하게 커지거나 작아지는 경우가 있다면 주석사항을 들어가서 그 원인을 찾아보자.

중단사업

기업이 여러 사업 부문을 운영하다가 적자가 심화되어 사업을 접거나 다른 기업에 매각하는 경우도 있고 주주의 이해관계에 따라 기업을 두 개로 분할하는 경우도 있다. 매출액붙터 법인세비용까지는 계속사업 부문에 대한 실적만 올리고 중단사업 부문의 중단 시점까지 손익은 한 줄로 표시한다. 중단사업과 계속사업의 손익을 비교해봐야 한다.

연결, 지분법

지배력 기준: 지분율 50%초과(양적 기준), 실질 지배력에 대한 여러 판단 요소(질적 기준)

유의적인 지배력이 있는 경우: 지분법 적용, 지분율 20% 이상 50% 이하(양적 기준), 유의적인 영향력에 관한 판단 요소(질적 기준), 20% 미만이어도 유의적인 영향력이 있다면 지분법을 적용할 수 있다.

지배기업 소유주지분으로 연결재무제표에 나타나며 다른 투자자들의 몫은 비지배지분으로 나타난다.

연결이든 지분법이든 회계처리는 똑같고 지분법은 지분율에 따라 당해기업의 이익으로 반영하며 단순히 관계기업 당기순이익*지분율만큼 증가하는 것이 아니라 내부거래 미실현손익을 제거하고 반영한다.

기업이 주식에 간접 영향

성난검은곰 — Tue, 2 Mar 2021 20:01:08 +0900

단일 판매·공급계약

대표적으로 장비, 건설, 조선 등 수주업이 주로 발표한다.

중요한 부분은 규모, 기간, 계약 상대방 3가지이다.

코스피: 매출액 10% 미만 코스닥: 매출액 5%미만이면 자율공시이다.

계약기간이 장기간이며 변수가 많다. 그래서 계약기간이 긴 조선, 건설업은 신뢰도가 낮다. 수주공시로 예측이 어렵다.

계약금액이 소규모인지 대규모인지는 매출액 대비 어느정도인지 확인하고, 규모가 크다면 기간이 얼마인지도 확인한다. 규모가 대규모라면 한순간에 매수세가 몰려서 주가 상승을 할 수 있지만, 계약기간이 긴 경우에는 대부분 주가 하락으로 장을 마감했다.

정리

- 공급계약 공시는 계약규모, 계약기간을 확인한다. 계약규모가 크지만 계약기간이 장기라면 주의한다.

- 공급계약은 주기에 따라 정기 공급계약과 스팟성 계약으로 나눌 수 있다. 전자는 고객사와 장기계약을 갱신하는 형태이고, 후자는 고객사로부터 수주를 받으면서 공시하는 형태이다.

- 공급계약을 정기적으로 맺는 업체는 이전 계약과 비교해 실적의 방향성을 가늠할 수 있다.

- 공급계약(자율공시)까지 하는 기업은 수주=실적의 신뢰도가 높으며 주주친화적 시그널이다.

- 공급계약은 늘어나는데 주가가 무덤덤하다면 매수 관점으로 접근해볼 수 있다.

지분공시(5% 공시, 임원·주요주주 특정증권등 소유상황보고서)

5%임원보고

- 기업 지분을 5% 이상 보유하면 공시해야 한다. 공시시스템에서는 다른 공시와 따로 분류하고 있다. 최근공시에서 5% 임원보고 순서로 보면 지분공시 내역을 확인할 수 있다. 지분 공시는 주식 발행 및 교환, 매매 등과 관련된 모든 공시의 기초가 된다.

- 5% 이상이 보유하면 '주식등의 대량보유상황보고서'를 제출해야 한다.

- 일반공시와 다르게 공시회사와 제출인이 다르다.

확인 방향

- 신규인지 변동인지 확인한다. 신규는 당연히 5% 이상을 보유해 처음으로 공시 의무가 생기는 경우이다. 변동은 신규 이후에 지분을 1% 이상 늘리거나 줄인 경우 또는 보유 목적이 달라지는 경우이다.

- 보유주식등의 수 및 보유비율을 확인한다. 직전 보고서가 비어있다고 0%에서 5%가 된 것은 아니며 4.99%에서 5%되도 신규보고이다. 보유사유도 체크해보고, 꼭 주식을 취득해야만 신규 보고 의무가 발생하는 것은 아니며 피보유된 기업이 상장되거나 새로운 회사로 재탄생하는 겅유에도 신규보고의무가 발생임.

- 출자전환에 따라 신규보고 의무가 생기기도 하는데 대출금을 주식으로 전환하는 경유에도 신규보고의무이다.

- 변동인 경우에는 사유가 훨씬 다양한데 1. 장내 및 장외에서 지분율 1% 이상 취득 처분하는 경우 2. 단순 투자목적에서 경영권 참여로 보유 목적이 달라지는 경우 3. 최대주주 및 특별관계자가 보유하고 있는 주식에 주식담보대출이 있거나 계약을 맺거나 조건이 달라지는 경우 4. 특별관계자인 임원이 주식매수선택권을 행사해도 제출

- 보고 사유가 같아도 기업마다 기재하는 문구가 다르다. 확실한 변동 이유를 세부내역에서 파악해봐야 한다.

- 세부 변동내역에 보유주식수가 언제 증가했고 구체적인 원인이 무엇인지 알 수 있다.

- 취득/처분 방법에 따라 메세지는 다르다.

시간외매매는 대량매매가 집중되는데 주가에 영향을 미치지 않는다. 따라서 대규모로 주식을 매입하거나 처분하는 투자자들이 주로 사용하는 방법인데 자회사 지분 매각, 경영권 인수를 위한 지분 취득 등이 이뤄진다. (몰래 던지기?)

특별관계자 추가 및 제외는 5% 이상 주주의 특별관계자가 추가되면서 보유주식수, 보유 비율이 변동하는 경우이며 보유주식수와 보유 비율이 늘어나는 경우 '취득/처분 방법'의 유형은 임원선임, 특별관계자 추가이며 줄어드는 경우는 퇴임, 해소가 있다.

유상증자로 보유 비율이 변동하는 경우인데 보유 주식 수는 변동이 없는데 보유 비율이 바뀌는 경우가 유상증자이다. 3자배정 유상증자를 실시한 경우 보유 주식수와 보유 비율이 함께 증가한다.

주식연계채권 때문에 주식수 비율이 변동하는 경우

- 다음 달 초에 몰아서 한꺼번에 공시한다. 매월 초가 중요

- 지분을 많이 들고 있는 종목은 주의가 필요한데 기관투자자가 이미 오래전부터 평가수익이 났을 가능성이 높아서 매수세가 유입된다면 주식을 팔아치울 것이다.

임원·주요주주 특정증권등 소유상황보고서

- 단 1주만 매매해도 공시하는 경우도 있는데 내부자들(임원 및 주요주주인데 10% 이상을 보유하면 주요주주이다)의 거래의 경우이며 '임원·주요주주 특정증권등 소유상황보고서'로 공시된다.

- 임원은 등기, 비등기임원으로 나누는데 등기임원은 경영에 의사결정에 관여할 수 있지만 비등기임원은 그럴 권한이 없다. 비등기임원보다는 등기임원의 지분공시를 눈여겨 봐야한다.

- 주식담보대출로 사유가 바뀌는 경우는 위험.

- 기관투자자가 단순 투자 목적으로 5% 신규 보유한 종목은 관심가져볼만 하다.

- 최대주주 및 임원이 사비를 털어 매수한 종목은 주가가 바닥을 지나고 있을 가능성이 있다.

- 5% 이상으로 대량보유보고서를 제출하는 시기도 있었을 것이다.

배당공시(현금배당)

주식배당 설명 참고

매출액 또는 손익 구조 변동

매출액 또는 손익 구조 변동 (매출액, 영업이익, 당기순이익 중 하나가 30%이상(대규모 법인 15%이상, 대규모 법인이란 사업연도 말 자산총액 2조 이상) 증가 감소하는 경우 공시. 규정에 따르면 주주총회 소집 공고하기 전까지 밝혀야 한다.

4분기 실적이 중요하다. 상승으로 많은 변동이 있었겠지만 연간 실적에서 3분기를 차감하고 4분기만 보면 실적이 좋지 않은 경우가 있을 수 있고 주가가 하락할 수 있음. 3분기까지 실적은 이미 공개됐고 4분기 실적을 보고 현혹되지 말아야 한다.

정정공시를 내는지, 감사보고서 재무제표를 보고 수치가 달라졌는지 확인도 해야함.

관리종목 탈피 기업을 알 수 있는데 매출액 미달, 장기영업손실, 자본총계의 50% 이상의 법인세비용차감전계속사업손실, 50% 이상 자본잠식의 사유해제를 알 수 있음. 이때를 노려볼수도?

관리종목 지정 및 해제는 감사보고서를 제출한 다음이다.

주주총회 소집 결의 및 공고 공시

주주총회 소집 결의 및 공고 공시 (주주총회에 논의 되는 안건 내용들 알 수 있는데 임원 선임 및 보수 한도 재무제표 승인 건들이고 매출액 변동 공시 없으면 주주총회 소집공고에 실적 확인 가능, 기업이 새로 추진하는 사업이 있을수도)

감사보고서

감사보고서 (주주총회 개최 1주 전까지 제출하고 회계법인 최종검토 재무제표로 확정된 실적이고 이전까지 공시된 실적은 기업이 자체 집계한 것이라 100% 정확하지는 않고 감사보고서가 정확함.)

자산재평가

사업보고서상 기재된 공시지가를 통해 자산재평가로 가치가 얼마나 증가하는지 가늠할 수 있음.

자산재평가를 실시하면 부채비율과 PBR이 낮아지며 재무안정성과 저평가 매력이 올라감.

자산재평가는 주가 부양 의지를 보여줌.

소송

무슨 소송이냐에 따라 해석방향이 다르다

기업이 주식에 직접·간접의 사이 영향

성난검은곰 — Tue, 2 Mar 2021 20:00:18 +0900

기업이 주식에 직접·간접의 사이 영향

특수사채(CB, BW, EB)

특수사채

1차 목적 다른 자금 조달과 비교해서 쉽게 자금 조달을 할 수 있으며, 투자자는 채권과 주식에 동시에 투자하는 효과가 있음.

기업 입장에서는 회사채보다 낮은 금리로 자금을 조달할 수 있음.

주주 입장에서는 나중에 주식으로 전환되면 기존 주주들의 지분가치가 희석되며, 특수사채를 발행한다는 것 자체가 기업의 자금사정이 좋지 않다는 것이다.

전환사채

발행규모를 본다.

자금조달의 목적을 본다

기타 투자판단에 참고할 사항을 본다.

표면이자율은 이자지급방법과 같이 봐야한다.

만기상환수익률은 만기까지 보유했을 때 받는 원리금이다. (남은기간에 복리로 계산한다.)

전환가액은 최근 주가 흐름을 반영해 결정한다.

권면총액에 전환가액을 나누면 발행주식수이다

전환가액 조정은 전환사채 투자자를 위한 안전장치이며 주가가 전환가액 밑으로 떨어지면 조정해주고 그에따라 발행주식수도 늘어난다.(일반적으로 최초 전환가액70~80%까지 조정해줌)

발행대상을 확인해야한다. ( 사모는 제3자배정 유상증자와 마찬가지로 발행 공시 전에 투자자가 확정된다. 공모라면 청약, 납입 등의 진행 사항이 중요하다. 투자를 원하는 투자자는 청약일에 신청해야함. 진짜 중요한 것은 투자자가 누구냐?)

CB, BW의 발행 대상이 사모인 경우는 대부분 투자회사이다. (예외적인 사례로는 사업 제휴 차원에서 발행되는 경우도 있는데 테라세미콘의 삼성모바일디스플레이 발행인데 삼성디스플레이는 당시에 아몰레드 생산라인 구축을 위해 투자를 하고 있었고 핵심 기술을 보유한 테라세미콘과 협렵관계를 더 단단하게 하기 위해 투자함)

기타 투자판단에 참고할 사항( 사채권자의 청구에 의한 상환(풋옵션), 회사의 조기상환 청구권(콜옵션)이 있음. 실제로는 풋옵션만 있는 전환사채가 주를 이룬다.)

신주인수권부사채

전환비율, 전환가액이 아니라 행사비율, 행사가액이다.

BW는 채권과 신주인수권이 분리, 비분리로 나뉜다. (분리형인 경우는 투자자는 채권에 대해서 상환을 요구하고 신주인수권은 유지할 수 있으며 신주인수권만 따로 제3자에게 매각 가능. 비분리형인 경우는 채권을 만기까지 보유해서 만기보장수익을 얻거나 신주인수권 행사기간에 주식으로 바꾸는 방법 둘 중 하나를 선택해야하며 자본시장법 개정으로 2017년 2월 기준으로 분리형 BW는 공모 발행만 가능)

신주대금 납입방법(현금납입, 대용납입(채권으로 대신)이 있음)

콜옵션 풋옵션 체크

잔여 인수권이 얼마나 있는지 체크

신주인수권의 행사는 장내에서 직접 주식을 취득하는 것이 아니기 때문에 주가에 영향을 주지 않으면서 한 번에 많은 물량을 확보할 수 있다.(2013년 9월부터 사모 분리형 BW는 금지됨)

교환사채

이자율이 0%인 경우도 있는데 이건 대놓고 주식으로 전환하겠다는 거 아닌가

교환대상을 꼭 확인해야하는데(발행 기업 주식도 가능하지만 발행 기업이 보유한 타주식으로 교환도 가능)

교환사채는 또한 다른 특수사채와 달리 교환시 발행주식총수가 늘어나지 않는다.( CB, BW는 신주가 발행되지만 EB는 기존에 있는 주식으로 교환해주기 때문)

교환사채의 경우는 교환가액을 할증해서 정하기도 하는데 CB, BW에는 없는 발행회사에게 유리한 조건이다. ( 또한 교환가액은 유상증자, 주식 분할, 병합 등 기준 주가가 변하는 이벤트가 발생할 때에만 조정된다.)

= 일반적으로 CB, BW는 주가에 긍정적인 영향을 주지 못한다. 투자자가 누구인지 발행목적이 무엇인지에 따라 다르지만 대부분 자금조달이 힘들다는 뜻으로 보이기 때문이다. 하지만 EB는 조금 다른게 기업이 보유하고 있는 자산을 대상으로 사채를 발행한다. 그래서 기업이 현금화할 자산이 없는 것이 아니라, 사정상 주식을 담보로 돈을 조달하는 것이기 때문에 EB를 발행하는 기업은 CB, BW 발행 기업보다 재무구조가 우량할 확률이 높다.

특수사채는 지분투자에도 활용되며 테라세미콘이 그 예이다. 다른 사례로는 BW는 최대주주측이 인수권만 따로 투자회사와 계약해서 지분을 늘릴수도 있음.

EB는 경영권 방어, 재무구조 개선에 활용되기도 하는데 자사주를 교환대상으로 우호세력에 넘기는 방법이 있음. 또한 조달금리가 낮아서 교환가액을 시가보다 높여 발행하면 저금리로 보유 지분가치보다 더 많은 자금을 조달할 수 있음. 롯데하이마트를 인수한 롯데쇼핑임

특수사채 발행 이후 풋 콜옵션

투자자가 풋 옵션을 행사하는 것은 투자자 입장에서 주가 상승을 기대하기 어렵다는 의미로 볼 수 있다.

기업이 주식에 직접 영향

성난검은곰 — Tue, 2 Mar 2021 19:54:48 +0900

기업이 주식에 직접 영향

무상증자

확인해야할 부분은 '주식수가 얼마나 늘어나는가'
신주의 종류와 수는 무상증자로 늘어나는 주식의 수
증자 전 발행주식총수는 무상증자를 실시하기 전의 발행주식 총 수이다.
1주당 신주배정주식은 1주를 갖고 있는 주주라면 2주를 받는다는 의미. 발행주식수가 200% 증가하는 증자라는 말과 같다.
그럼 기존 주식수에 200%증가면 딱 2배증가하는데 그 수는 일치하지 않는다. 그것은 기타 투자판단에 참고할 사항에서 단서를 찾을 수 있는데 신주배정권이 없는 자기주식의 총수(자사주)는 증자의 대상이 아니다.
신주배정기준일은 신주배정기준일까지 보유해야 참여할수 있다라는 의미이며 주식은 매수일로 부터 D+2영업일이라서 2영업일 전에 사야한다.
권리락 당일에는 정확히 늘어난 주식 수만큼 주가가 조정된다. 그런데 실제 무상증자로 늘어난 주식이 입고되는 시점은 신주권교부예정일이다.
신주의 상장 예정일은 무상증자로 발행된 신주가 상장되어 거래된다.

무상증자가 긍정적인 이유

- 거래량을 확대시키기 때문이다. 무상증자로 주가 부양 효과를 크게하기 위해서는 '증자 전 발행주식 총수'와 '무상증자의 규모'가 중요하다.

- 재무구조가 우량하다는 것을 암시한다.

- 발행주식총수가 적을수록, 유통주식수가 적을수록 무상증자로 늘어나는 주식수가 많을수록 주가 부양 효과가 크다.

주식분할·병합(액면분할·병합)

주식수가 얼마나 늘어나는가?
주주총회 특별결의 사항이라서 출석한 주주들 의결권 3분의 2가 찬성해야 함
거래정지도 되는데 신주권교부 예정일에 늘어난 주식수는 들어오고 거래 재개된다.
주식분할, 병합은 주식수가 변동하는 만큼 주가도 조정되기 때문에 주식 가치에 영향을 미치지 않는다.

왜 주식분할을 하는가?

공시에 주식분할 목적을 보면 나와있다. (기업입장)
유통주식수 증가 (주식거래 활성화)
가격 착시 효과 (주로 주가가 비싼 기업들이 실시한다. 가치 대비 비싼 것이 아니라 그냥 가격이 비싼 기업들이 하는데 이런 가격대는 무의식적으로 주가가 비싸다고 생각되게 만들기 때문에 함)

사례) 2016년 2월 24일 주식분할 크라운제과 주식분할 => 상한가 / 2016년 3월 7일 주식분할 롯데제과 => 장중 상한가 (두 기업 2016년 5월 17일에 거래 재개)

주식병합(액면병합)

-유통주식수 감소

-저가주 탈피(저가주를 안 좋게 보는 심리가 있기 때문)

주식분할·병합

- 주식분할은 주식을 쪼개 주가를 낮추고 주식수를 늘린다.

- 주식병합은 주식을 합쳐 주가를 높이고 주식수를 줄인다.

- 주식분할을 하면 거래가 활발해지고 주가가 너무 높아서 접근하지 못했던 소액주주들의 매수세가 유입된다.

-주식병합을 실시하면 저가주 이미지를 탈피할 수 있다.

-주식분할·병합 모두 주가 부양 차원에서 실시된다.

자사주 취득

주가안정 및 주주가치 제고
임직원 성과급 지급(말 그대로 직원들에게 주식을 나눠주기 위해 자사주를 매입)
합병대가 지금(피합병법인 주주들은 회사가 사라지니 대가로 합병회사 자사주를 받는다.)
스톡옵션 지급(임원이 스톡옵션을 행사하면 회사는 자사 주식을 사들인다. 주식매수선택권행사 공시가 뜨면 임원이 스톡옵션 행사한거임)
규모가 작더라도 기업이 주가부양 의지가 있다는 것으로 상징적인 의미로 긍정적으로 반응을 한다.
자사주 취득 공시는 주가가 많이 하락한 상황에서 많이 나온다.

확인해야할 부분

-취득예정주식수 (발행주식총수와 비교해 규모를 확인)

-취득목적

자기주식취득, 자기주식신탁계약체결의 차이

- 자기주식취득은 기업이 직접 장내에서 자사주를 취득하는 것

- 자기주식취득은 취득후 6개월간 처분 금지/ 처분 후 3개월 간 취득금지

- 3개월 내 꼭 취득해야 함

- 취득예정수량을 밝히기 때문에 그만큼 꼭 취득해야 함

-신탁계약은 금융기관에게 자기주식 취득을 맡기는 것

-신탁계약은 취득 후 1개월 간 처분 금지/처분 후 1개월 간 취득 금지

- 계약기간에 따라 취득함(보통 6개월 ~ 1년)

- 경우에 따라 계약을 연장하거나 해지할 수 있음(신탁계약 체결 후 6개월 후에 가능)

- 취득예정수량 공시가 없기 때문에 얼마나 매입하는지는 모름(중간에 주가가 변하기 때문에 계약금액만큼 취득)

- 매입을 안해도 된다. 연장하거나 해지하면 됨.

쉽게 생각하면

자기주식취득은 우리회사 주가 싸다 이제부터 주가가 오르던 말던 무조건 정해진 기간에 정해진 수량 취득하겠다

신탁계약은 우리 회사 주가 싸다 언제까지 자사주 매입할지 매입 규모는 얼마인지는 달라질 수 있다.

자사주 매입은 경영권 방어에도 활용된다.

사례)엔씨소프트는 넥슨에게 15.1%지분으로 경영권 위협을 받는데 이때 엔씨소프트 대표 지분은 10%였다. 자기주식을 넷마블에 매각하면서(사업제휴 및 공동사업 추진이라는 이유로)자사주로 8.9% 지분을

매각하고(기업이 보유한 자사주는 의결권이 없다.) 넷마블이 보유한 8.9% + 엔씨소프트 대표 10%로 넥슨 지분을 이기고 주주총회에서 이김.

기업의 자사주 이용

-자사주를 취득해 소각하면 EPS, ROE가 상승하고 PER이 낮아진다

- 자사주를 제3자에게 넘기면 의결권을 확보할 수 있고, 자사주를 담보로 교환사채를 발행해 유리한 조건으로 자금을 조달할 수 있다.

자사주 소각

이익소각(배당가능이익으로 자사주 소각)
자사주를 취득하면 기타자본으로 잡힌다. 기타자본은 자본총계를 감소시키는 항목임.
주식소각으로 발행주식총수가 감소하고 시가총액 자본총계가 줄어든다. 따라서 EPS가 증가한다. 자본총계가 감소하여 ROE도 상승한다. 시가총액도 낮아지기 때문에 PER도 낮아진다.

결국 주식소각=주주가치 제고라고 하는 이유임.

공개매수

공개매수는 기업, 개인, 기업이 아닌 법인·단체, 외국인이 할 수 있음. 대상회사와의 관계를 보면 알 수 있음.

공개매수의 목적

1. 경영권 안정 (공개매수를 통해 자사주를 대상으로 교환사채를 발행해 우호세력에게 넘겨 경영권 방어에 이용할 수 있다. 자사주 소각을 해도 된다.)

2. M&A

3. 지주회사요건 충족 (지주회사와 사업회사로 인적분할한 기업에서 나타남. 지주회사는 지주회사의 요건을 충족하기 위해 사업회사의 지분을 확보하는 과정에서 사업회사 주주들을 대상으로 지주회사 신주를 발행해주고 그대가로 사업회사 주식을 받는다. 현물출자 방식의 유상증자라고도 한다.)

4. 상장폐지 (자진 상폐를 위해서 하기도 하는데 상장사 지분 95%를 보유하면 상폐 추진할 수 있음. 자금조달할 필요도 없고 신규 사업 추진할 생각이 없다면 상장할 이유가 없다.)

5. 기타

공개매수는 장외거래로 간주되어 주식매매차익이 일정 수준을 넘어서면 양도소득세가 발생한다.

그래서 임원들은 장내 매도를 하는 경우가 많다.

공개매수 요약

1. 주식 싸다고 시그널

2. 경영권 안정, M&A, 지주회사요건 충족, 상장폐지 등으로 실시

3. 공개매수를 실시하면 주가는 공개매수 가격에 빠르게 수렴한다.

4. 공개매수에 할지, 장내에 매도할지는 차익규모에 따른 세율이다.

유상증자

유상증자를 실시하면 부채 대신 자본총계가 늘어나 재무구조가 개선된다.(부채비율이 좋아짐)

주식수가 늘어나 EPS DPS가 감소하고 EPS가 줄어들어 PER은 상승하며 자본총계가 늘어나 ROE가 감소한다.

발행 대상에 따라 주주배정, 일반공모, 제3자배정으로 나뉜다. 주주배정은 기존 주주들을 대상으로 조달하는 것. 일반공모는 일반 투자자 전부가 대상이며 기존 주주들도 포함. 제3자배정은 특정인 몇몇(최대50인 미만) 대상

발행 대상에 따라 절차가 다르다.

주주배정 유상증자: 기존 주주들을 대상으로 신주를 발행해서 시장가격보다 싸게 청약할 권리를 준다. 이에 따라 신주배정기준일, 권리락이 발생하고 신주배정기준일 이후 청약을 포기하고 싶은 주주들에게 신주인수권을 매각할 기회도 준다 이후 청약을 실시하면 납입을 거쳐 최종적으로 신주가 발행된다.

일반공모 유상증자: 기존 주주들을 배려하는 것이 아니기 때문에 청약 납입 신주상장으로 바로 진행. 에상 발행가액을 먼저 공시한 후 청약 전에 최종 발행가액을 확정한다.

제3자배정 유상증자: 발행 대상을 미리 선정하고 진행되기 때문에 청약 절차가 없고 발행가액 결정 과정은 발행 대상에 따라 다르다. 처음 공시에 나와있는 발행가액이 확정가액이다

대부분 사례를 보면 주주배정과 일반공모를 결합한 주주배정 후 실권주 일반공모 방식으로 많이 하며 주주배정 유상증자 절차를 따른다.

발행가액이 주식을 살 수 있는 가격이며 할인율이 높으면 높을수록 투자자가 몰린다. (당연한거) 근데 일반공모는 30% 제3자배정은 10%가 최대 할인율이며 주주배정 유상증자는 할인율 없다.

주주배정 유상증자는 예정 발행가액을 공시한 후 두 번 발행가액을 확정하는데 최종 발행가액은 2개중 낮은 가격이다.

신주배정기준일이 권리락 기준일이며 대부분 권리락 당일에 주가는 떨어진다. 권리락 전후로 유상증자 참여 권리가 있기 때문에 가치가 다르다고 해석하나봄

신주인수권양도여부에 따라서 유상증자에 참여하고 싶지 않은 주주들은 신주인수권을 장내 및 장외시장에서 거래 가능

사례) 코텍 유상증자후 급락2015.08.17(매출 성장 어닝서프라이즈로 성장하는 기업인데 운영자금으로 자금을 조달하는 것은 투자자들 납득하기 어려운가 봄)

사례2) 삼성엔지니어링 급상승2015.12.07쯤(유상증자 전 대규모 적자로 완전 자본잠식이었는데 재무구조 개선을 목적이라고 밝힘. 또한 이재용이 참여한다는 것도 알려짐)

제3자배정 유상증자 포인트

대상자, 기업 및 회대주주와의 관계, 선정경위 등

사례)NHN엔터테인먼트의 한국사이버결제 지분인수로 상한가(최대주주가 NHN엔터테인먼트로 변경되며 다음-카카오가 신경쓰는 상황이었음. 카카오가 전자결제 서비스 사업 진출한다고 밟히면서 대응이 필요했나봄)

유상증자는 주가가 고점일 때 나올 가능성이 높다.(발행가액을 높이면 주식을 조금만 발행해도 자금을 많이 조달할 수 있기 때문이다.) 그래서 호재성 재료가 많이 나오는 경우도 있음.

그래서 투자회사가 제3자배정으로 들어오면 향후 주가가 올랐을 때 투자수익을 노리고 들어온다

유상증자는 기관들이 대량으로 지분을 살 수 있는 기회이다.(개인처럼 하루 안에 살 수 있고 주가에 영향을 주지 않으면서 한번에 원하는 수량 매입 가능. 또한 시장가격보다 싸게 살 수 있다.). 근데 보호예수로 묶일 수도 있는데? 근데 여러 곳에서 유상증자를 참여했다면? 1년 후에는 무조건 발행가격보다 높다고 생각하고 들어옴. 그리고 스믈스믈 가격을 올리기 시작하고 차익 실현

유상증자 요약

유상증자는 발행대상이 누구인지, 자금조달 목적이 무엇인지에 따라 주가에 호재 악재로 작용한다.

제3자배정 유상증자는 일반적인 자금조달 외에 기업인수, 지분 투자 목적으로 활용되기도 한다.

제3자배정 유상증자는 대상자, 회사와의 관계ㅣ, 선정경위를 중점으로 파악해야한다.

배당공시(주식배당)

1. 배당 (배당기준일이 12월 31일이라 보통 12월에 몰아서 나옴)

시가배당률은 주가가 매일 바뀌기 때문에 큰 의미는 없다. 주가가 하락할수록 배당수익률은 증가하고 배당을 주는 기업은 주가가 하락할수록 배당주로써 매력이 올라간다.

고배당주라는 것은 상대적이다. 기업은 정부의 배당소득증대세제(배당을 많이 주는 기업에 투자자들에게 배당소득세를 절감해주는 제도), 기업소득환류세제(이익의 일정 부분을 배당 등에 쓰지 않고 쌓아둔 기업에 세금을 징수)에 반응해서 기업들은 배당을 늘리는 경우도 있음.

배당은 배당기준일에 주식을 보유해야하고 배당기준일 1일 전에는 배당락이 발생하고 배당주 같은 경우는 배당락 때 주가가 하락하기도 한다.

배당은 꾸준히 지급했는지를 확인해야 한다. 그래야 배당주라는 인식이 생겨서 주가 하락때 배당수익률이 증가해 매수가 몰릴 수 있음.

기업의 배당정책은 배당금이 일정하거나 배당성향이 일정한 것이 일반적이다. 배당금이 일정하면 순이익이 흑자를 찍어야 배당을 할 가능성이 높은데 배당금이 일정한 기업은 실적이 좋건 나쁘건 상관없이 배당금을 지급하는 경우가 많다.

배당성향이 일정한 기업은 기업의 실적에 따라 배당금도 변하기 때문에 실적이 중요.

주식배당의 경우 사업연도 말 10일 전까지 공시해야한다.

현금배당의 배당락 당일에는 배당 받을 권리가 사라져 투자자들이 매도를 해서 수급적인 요인으로 주가가 하락하는 경우가 있지만 주식배당의 배당락은 주가를 인위적으로 떨어뜨리는 경우가 있는데 이는 주식배당 전과 후의 시가총액이 동일해야 하기 때문이다. 배당률만큼 하향조정한다 그래서 주주들의 보유 지분가치는 늘어나지 않음 발행주식수가 늘어나지만 그만큼 주가가 하락해 발행주식수 * 주가 동일하다

무상증자와 마찬가지로 배당 받은 주식이 아직 안들어와서 주가가 내려가고 HTS상 보유 주식 가치는 하락하고, 정기주총 후 한 달 사이에 주식이 실제로 들어와 보유 주식 가치가 회복된다.

합병(분할, 인수)

지배구조에 미치는 영향을 체크한다. 각 기업의 최대주주는 누구인가?

합병비율이 어떻게 되는가?

합병신주가 어떻게 되는가? (합병신주 * 합병가액 = 합병의 대가(인수.흡수 기업의 가치)

소규모 합병일 경우 합병회사는 자사 주주에게 주식매수청구권을 부여하지 않아도 된다. (A회사가 B회사를 흡수합병하는데 발행 신주가 A회사 발행주식총수 10% 이하)

간이합병는 합병회사가 피합병회사의 지분 90%를 가지고 있거나 피합병회사의 모든 주주가 합병에 동의하면 성립 (피합병회사 주주에게 주식매수청구권 부여 X)

A기업의 주가가 낮으면 낮을수록 발행되는 신주가 많아지고 경영권 강화로 사용가능. (최태원 회장은 SK 지분은 거의 없고 SK C&C지분만 보유하고 있었다. 합병하면 지분율이 하락하는데, SK C&C의 SK 인수( SK C&C가 고평가되고 SK가 저평가된다면 합병할 때 최태원 회장의 지분율이 낮아지는 것을 최대한 방지할 수 있다. 주식 맞교환이니까 https://news.sbs.co.kr/news/endPage.do?news_id=N1002940559, 삼성물산, 제일모직 합병도 이재용 경여권 강화도 같은 사례)

분할

한 기업의 사업부를 분리시켜 2개 이상의 기업을 만드는 것

인적분할, 물적분할이 있다

인적분할= 주주 지분이 쪼개짐, 서로 다른 두 기업으로 분할된다, 분할 전 기업의 지분을 50% 보유했다면, 분할 후 각각 50% 보유하게 된다.

사업부 효율화도 있지만 지주회사 체제로 전환하기 위해서 한다. 홀딩스임. 지배구조를 깔끔하게 하기 위해서. 대주주는 지주회사 지분만 갖고 있으면 쉽게 지배 씹가능.

지주회사는 상장 자회사 지분의 20% 이상(비상장의 경우 40%)을 보유해야한다. 분할 후 지주회사는 사업회사 지분을 자사주 비율만큼 보유하게 된다.

자사주가 없으면 주식교환을 하는데 지주회사가 사업회사 주주들에게 지주회사 주식을 발행해주고 사업회사 주식을 받는 것으로 현물출자 방식의 유상증자라고 한다.

물적분할= 주주 지분 분할 없이 회사의 재산만 분할, 신설회사의 지분을 존속회사가 모두 보유하는 방식으로 신설회사가 100% 자회사가 되는 것. 분할 전 기업의 50% 보유했다면 분할 후에도 여전히 존속회사의 지분만 50% 보유하게 된다. 연결재무제표로 보면 변화가 없음.

분할하면 지주회사는 떡락하고 사업회사는 떡상하는데 왜? 사업자산을 사업회사에 몰아주고 재무지표가 완전히 사업회사 쪽으로 몰아주기 때문이다. 그리고 경영권 강화를 위해서 지주회사 저평가 사업회사 고평가 구조가 나와야 한다. 최대주주는 사업회사 주식을 가능한 많이 지주회사 주식으로 교환할 것이며, 이에 따라 지주회사 지분율이 상승한다. 다른 방법으로는 공개매수가 있는데 대주주가 갖고있는 사업회사의 주식을 공개매수로 지주회사 주식으로 바꾼다.

분할을 하면 최대주주의 이해관계에 따라 지주회사가 저평가 될수록 좋다. 그래야만 최대주주가 지주회사 주식을 많이 확보할 수 있기 때문이다. 그러나 주식교환이 마무리된 이후에는 저평가될 이유가 없어지고 핵심 사업부를 보유한 사업회사를 자회사로 편입했기 때문에 가치가 올라가는 상황이 생긴다.

유상감자

기업 규모에 비해 자본금이 크다고 판단하거나 주주들에게 기업 자본을 환원하려 할 때 실시

주주들에게 보상차원에서 주식을 다시 사들여 소각하는 것 액면가 이상으로 산다면 감자차손 액면가 이하로 산다면 감자차익 발생

주주입장에서는 지분을 그대로 보유하면서 지분의 비율대로 보상받기 떄문에 이익

감자로 주식수가 줄어든다.

실제 현금이 나간만큼 자본금이 줄어들어 자본총계가 감소한다.

ROE가 좋아지는 효과가 있지만, 부채비율이 안좋아짐.

기업의 규모 축소, 합병시 시행될 때가 많다.(주식수가 줄어서 움직이기 편해짐.)

대체로 주가에 긍적적.

무상감자

주주에게 아무런 보상없이 자본금만 변동이 생김.

보통 자본잠식에 빠진 기업이 실시

실제로 현금이 나가지 않아 자본총계는 변하지 않고 자본금만 감소하고 잉여금은 상승한다.

대체로 주가에 부정적.

대한민국 부동산 사용설명서 후기

성난검은곰 — Sat, 6 Feb 2021 18:40:17 +0900

대한민국 부동산 사용설명서 후기

가격

아파트의 시세는 지역 내 최고가 아파트가 그 지역의 시세의 기준이 된다.

왜냐하면 부동산은 주식처럼 모든 부동산에 대한 시세를 주식처럼 쉽게 현재의 시세를 알 수 가 없으며, 각 지역의 최고가 아파트는 많은 이들의 검증됐고 관심이 모이는 상품이기 때문에 그 지역에서 입지성, 상품성이 제일 좋은 상품이라는 반증도 된다. 그러므로 최고가 아파트가 그 지역의 시세의 기준이 된다.

자신만의 시세조사를 바탕으로 비교대상 아파트의 시세와 최고가 아파트의 시세의 가격 차이를 확인한다.

둘의 가격 차가 클 경우 비교 대상 아파트의 상품성과 입지성을 그 지역 내에서 판단하고 가격 상승 가능성을 판단한다.

둘의 가격 차가 적을 경우 비교 대상 아파트의 상품성과 입지성을 그 지역 내에서 판단해보고 최고가 아파트의 시세가 올라가거나, 비교 대상 아파트의 시세가 하락하는 경우로 판단한다.

가격은 거품의 재료, 가수요(투자수요), 실수요를 바탕으로 형성된다.

매매가는 투자수요와 실수요의 합으로 형성되며, 전세가는 실수요의 합으로 형성된다.

서울의 경우 자가점유율이 낮다. = 전월세 입주가 많다.

자가점유율 ↓ 매매가 대비 전세율 ↑(매입할 만큼 미래가치가 없다) = 실수요 ↑, 미래가치 ↓

자가점유율 ↓ 매매가 대비 전세율 ↓(매매가가 높다) = 실수요 ↑, 미래가치 ↑

아파트의 가격 유형은 평당 1000, 2000, 3000의 경우 수요층의 기댓값이 달라진다.

1000 이하의 경우 교통, 교육, 상권, 환경을 잘 따지지 않는다.

2000 이상부터 기본적 요소를 반영한다.

3000~ 4000 지역은 다른 지역과 다른 프리미엄이 있어야 가능하다.

입지

정부의 공식적인 입지 단계

사람들이 몰리는 곳에는 이유가 다 있는 법이며, 정부가 설정하는 각각의 입지 단계를 생각해보면 가격 상승이 일어나는 곳을 지정해서 설정하는데 이것은 곧 수요가 몰리는 곳과 입지가 좋은 곳을 반증해주는 것이다.

수요 입지

투기지역 1 1

투기과열지구 2 2

조정대상지역 3 3

기타지역 4 4

부동산의 5대 프리미엄

교통

부동산 경기가 좋지 않을 때는 역세권, 비역세권 시세가 비슷하다.

교통호재가 발생할 지역을 선점해야한다. 계획때부터 점점 가격이 상승한다.

전철망도 등급이 있는데 5등급으로 나누어서 볼 수 있다

교육

학교: 접근성(학생들이 큰 도로를 건너야 하는가?), 희망 학교 입학 가능성

학원: 대형 학원가가 근처에 형성돼있는가?, 원룸,오피스텔, 소형아파트에 중요

상권

1. 플러스 지역: 대형 유통시설(백화점, 마트, 쇼핑몰 등) 인근 주거지역

2. 마이너스 지역: 상권으로 점점 불편해지는 지역(홍대, 이태원 등)

자연환경

플러스 지역: 남산, 한강이 있는 지역, 비선호시설이 사라지는 지역, 군부대 이전

마이너스 지역: 쓰레기장, 공장 등 누구나 비선호하는 시설이 있는 지역

상품성

플러스 지역: 생활의 편의성을 위한 설계가 돼있는 곳, 지하주차장 유무 등

마이너스 지역: 살아가는데 상품 자체로 번거로워지는 곳

※ 5대 프리미엄이 좋아도 수요층이 소화할 수 있는 가격대로 형성되어야 하고, 그만큼 실수요가 받쳐줘야 한다.

정책

혜택을 보는 대상은 누구인가? = 불만이 많은 계층은 어디인가?

어떤 혜택을 받게 되는가?

=> 앞으로의 방향성을 생각해볼 수 있다.

부동산 경매공부 권리편

성난검은곰 — Sat, 23 Jan 2021 23:52:03 +0900

부동산 경매공부
권리편
권리: 일정한 이익을 취하기 위해서 있는 법적인 힘이며, 이것은 국가가 강제로 정당한 권리자에게 도움을 줄 수 있다.

권리의 발생: 법률행위와 법률규정에 의해서 발생되는데 쉽게 말해서 법률행위는 계약으로 생각하면 편하고 법률규정은 정해져있는 그대로임.

권리의 종류
권리 - 물권 -소유권
-제한물권 - 용익물권 - 지상권, 지역권, 전세권
- 처분물권 - 유치권, 질권, 저당권(경매신청권, 우선변제권이 있음)
- 채권

소유권: : 물건을 사용·수익·처분할 수 있는 권리
제한물권: 소유권의 권능중에 사용·수익을 가져와 인정해주는 권리

물권과 채권의 구별 실익
물권: 절대권, 대항력 O, 양도성 O(자유로움)
채권: 상대권, 대항력 X, 양도성 △(채무자에게 통지, 동의가 필요한데 통지의 경우는 금전채권, 동의 경우는 비금전채권에 한한다.)

절대권과 상대권
절대권을 가진 권리자는 누구에게나 자신의 권리를 주장할 수 있어서 그에 따라서 대항력이 생기며, 등기해야 한다.
상대권을 가진 권리자는 채권관계에 한해서 권리가 인정되는 것이며 제 3자에게 자신의 권리를 주장할 수 없으며 그에 따라 대항력이 없다고 할 수 있다.

양도성
물권과 채권의 양도 조건이며 채권은 마음대로 양도하지 못한다.
채권의 경우 양도조건이 충족해야 채권을 양도받은 자가 채무자에게 주장할 수 있다.

Tip

1. 압류, 가압류는 금전채무의 경우 발생하고 가처분의 경우는 비금전채무에서 발생한다.
2. 압류, 가압류, 가처분을 하는 이유는 소송을 통해서 경매로 넘어가는데 시간이 최소한으로 소송으로 6개월, 경매로 6개 월로 기본적인 시간이 있는데 이때를 위해서 부동산을 묶어두는 역할을 하는 것이다.
3. 물권적 전세: 전세권 / 채권적 전세: 임차권 이걸 나누는 이유는 대항력의 여부를 판단하는건데 채권적 전세인 임차권은 근본적으로 대항력이 없는 권리인데, 이것을 방어해주는 것이 주택임대차보호법으로 대항력, 배당을 챙겨줬다.

=결국 권리분석의 중요도는 근본이 물권이냐 채권이냐를 구분할 수 있는 능력이다. 이 능력에서 권리에 대한 흐름을 파악할 수 있다.

경매공부

성난검은곰 — Tue, 19 Jan 2021 17:05:18 +0900

경매의 종류

임의경매: 채권자 권리로 진행, 집주인의 재정상태가 좋지 못하다.

강제경매: 법원 집행권은으로 진행

압류: 집이 담보가 아니라 집주인에게 채권이 있는 사람이 하는 것

공부하다가 얻은 정보

1. 주거용에서 흔한 것이 근저당.

2. 대항력 있는 임차인은 직접 경매에 참여할 목적으로 배당요구를 안하는데 배당요구를 하지 않으면 임차인의 상태를 알 수 없어 초보자들은 입찰하지 못하고 경쟁자를 줄이려는 목적도 있음.

3. 임차인이 보증금을 배당 받는 집은 명도가 쉽다. 임차인은 낙찰자의 명도확인서가 없으면 보증금 반환을 못 받는다. 그래서 명도에 협조하는 편

4. 배당은 배당요구 종기일까지 요구해야 배당 받을 수 있음.

5. 감정가격이 실거래가가 비슷하거나 높으면 아무도 입찰에 참가하지 않는다. 그러면 유찰되고 한달후에 다시 경매일자가 정해진다. 최저가는 감정가의 20~30%로 책정

6. 단독주택: 토지가격이 중요하다

7. 공동주택: 아파트, 빌라인데 토지지분을 갖게되고 건물의 층이 낮으면 토지지분이 많다.

8. 조정대상지역이 아닌 지역을 해야 70%까지 대출 가능

9. 세금+예비비 계산 필요한데 절세방법 연구 필요..

경매 입찰시 문제되는 것

말소기준 앞에 있는 권리들.

감정가는 시세가 아니다. 감정가와 경매기일까지는 6개월 시간차가 있어서 감정가와 실거래가의 차이가 발생한다.

매각물건명세서를 보고 정보를 얻는다

집주인이 사는지 임차인이 사는지 확인
첫 입찰기일 1주일 전에 게시되며. 임차인의 권리가 기록된다.
비고란에 집에 대한 정보를 제공해주는데 하자 여부를 판단한다.

권리분석

0순위

경매비용 낙찰가의 2~5%정도로 채권자가 먼저 비용을 낸다

1순위

필요비 유익비: 임차인이 공사비용을 이유로 유치권을 주장하는데 임차인의 필요비 유익비는 법적으로 인정받기 쉽지 않다.

2순위

임금채권, 최우선변제권: 회사 사장 물건이 나오면 임금채권이 있는 경우가 있음.

3순위

당해세: 그 물건에 대한 세금 체납액은 알여주지 않기에 알기 쉽지 않다.

4순위

우선변제권: 근저당권, 전세권, 담보가등기, 임차권등기, 당해세를 제외한 세금은 우선 변제권을 가진다. 접수날짜에 따라 순서대로 배당을 받는다.

5순위 이하

임차인의 우선변제권보다 늦은 권리들.

권리분석 주의사항

경매물건은 권리가 명확한 것과 애매한 것이 있다.

그걸 구분하고 내가 인수할 권리를 해결할 수 있는가가 중요하다.

경매에서는 일정 기준이하로 권리가 사라지는데 이것을 말소기준권리라고 한다.

말소기준권리를 포함하여 아래의 권리들은 말소된다.

확인해야 하는 것은 말소기준권리보다 빠른 권리가 있는 것이다.

말소기준권리

근저당권 저당권
압류 가압류
경매개시결정
담보가등기: 근저당 대신 설정하는 권리. 돈을 빌려주고 설정하면 경매신청, 배당 가능. 근저당과 비슷한 효력이 있음.
선순위 전세권: 소멸기준인가 아닌가가 중요한데 '선순위'전세권이 소멸기준, 즉 말소기준권리가 되지 못하면 낙찰자가 인수해야하는 위험이 있다.
전세권이 말소기준이 되려면 가장먼저, 건물전체, 배당요구 경매신청 해야 함

5개중 가장 먼저 설정된 권리가 말소기준권리가 된다. 이것을 찾는 것이 중요 말소기준권리 이하는 얼마든 상관없이 낙찰 후 소멸된다. 등기부등본을 보고 서로 순위가 다르므로 하나하나 확인하면서 비교하는 연습.

소멸되지 않는 권리

예고 등기: 등기 자체에 문제가 있다는 것. 소송이 진행 중이라는 의미

가처분 등기: 집주인이 함부로 부동산 처분하지 못하도록

유치권

지상권

등기라는 것들은 등기부등본에 기재, 유치권 지상권은 매각물건명세서에 기대된다.

매각물건명세서

점유관계를 확인한다.

배당요구 여부와 그 일자, 전입신고 일자를 확인.

대항력 확인 (대항력은 계약기간 중에 살 수 있고 이사요구에 응하지 않아도 된다)

임차인의 대항력 확인

대항력이 있는가?
집주인에게 돌려받을 보증금 권리가 있는가?

대항력 있는 임차인이 배당을 받지 못하면 낙찰자가 인수해야 한다.

임차인의 배당권리

최우선 변제권, 순서대로 받는 우선변제권, 등기해서 받는 주택 임차권

중요한 것은 대항력이 있지만 배당받지 못하는 임차인이 있는 것이다.(인수 문제)

최우선 변제권: 보증금이 소액(기준시점은 담보물건 설정일자), 대항력(전입은 배당요구종기일 까지 유지 필요), 배당 요구 필요

말소기준권리보다 전입일이 어떠한가 확인해야 후순위 선순위 임차인(대항력 없음)을 구분한다.

대항력이 있다는 것은 낙찰자가 인수해야 한다는 것

우선변제권은 전입신고와 확정일자 중 늦은 날짜 (말소기준권리와 비교한다)

임차인이 배당받는가만 신경쓰면 된다.

임차인이 사는집 권리분석 필요

집주인만 있으면 말소기준권리만 확인한다

임차인의 대항력을 확인한다(후순위면 인수 의무 없음)

선순위 임차인이 있는 물건은 임차인이 보증금을 전액 배당 받는지 확인해야 한다. 배당 전부 못 받으면 나머지는 인수해야 한다.

배당요구 하지 않아도 배당받는 경우

경매 신청을 한 임차인
임차권등기를 한 임차인

선순위 임차인이라도 배당요구를 해야 받는다. (배당에서 제외되면 낙찰자가 떠안는다)

새치기권리(말소기준권리 밑에 있어도 돈 뜯김)

임금채권
소액임차인
당해세

이거는 등기부등본, 매각물건명세서에서 확인하며 이게 있으면 선순위 임차인이 배당 못받아서 인수해야 함.

부동산 꿀팁모음

성난검은곰 — Tue, 19 Jan 2021 16:48:49 +0900

부동산 계약 생활 꿀팁

1) 건축물대장은 무료로 열람가능합니다.(봐야하는 이유, 주택의 종류를 알아야합니다. 가끔 중개업자가 중개의뢰인 즉, 임차인에게 제2종근린생활시설로 중개대상물을 소개해주는 경우가 있습니다. 집주인도 같이 있다면 절대 이야기 안해준다.

2) 등기사항 증명서에 주소가 정확하게 맞는지(동/호수! 면적과함께 필수확인해야함. 호수같은 경우는 등기사항 증명서 상에 예를들어 2층에 201호 202호만 있는데 실제 203호 204가 존재하는 경우도 있는데 이거 안보고 계약하셔서 대항력 즉, 집주인이 망했을때 내 돈 받을수있게 해주는 좋은거. 그 대항력의 기본인 전입신고를 못함.

3) 등기사항 증명서에 임대인의 명의와 부동산에서 작성한 임대차계약서상 명의가 일치한지 확인할 것. (임대인이 중개업자에게 위임했다면 위임장과 인감증명서 확인하고, 위임범위에 임대차/매매 계약서 작성 권한 부분이 있는지 확인해야함. / 집주인과 직접하는것이 가장 좋으나 지방에 있거나, 해외에 있어 바쁠경우에 계약사항에 대해 인지하고 있는지 전화/문자/영상통화 등으로 계약유형(전월세), 계약금액 등을 반드시 확인할것.

4) 보통 집이 마음에 들면 계약금을 걸게되는데, 이 때 부동산 중개업자에게 절대 주어서는 안됨. 등기사항 증명서에 있는 집주인 명의로 계약금 이체할것. 단순변심으로 계약 파기시에 계약금 2배로 요구할수있으니 계약금도 신중하게 걸어야함. 반대로 집주인이 계약파기시 계약금 2배 요구가능.

5) 중개업자들이 이중계약해서 계약금/보증금 먹고 나르는 사례있음. 일단 이런 경우는 맘먹고 사기칠려고 한거기 때문에 오래 끌수없음. 단기간에 많은 세입자 모아서 돈갖고 날라야하기때문에 시세보다 싸게 매물내놓을 가능성 큼. 그리고 계약날짜를 중개업자가 유리하게끔 유도할수있음.(그래야 자기가 낚은 세입자들 한 날에 계약해서 돈받고 바로 도망 가기 좋으니)

6) 다방, 직방 허위매물 많음. 특히 원룸 싸고 사진잘나온거 올려놓고 전화오게끔 유도. 전화오면 세입자가 현재 살고있어서 연락해봐야한다, 집주인이 월세가 아닌 전세로 받고싶어한다등등 원하는 금액에 관리하는 원룸 몇개 있다. 보러 오지 않을래? 유도를 한다. 이걸 방지하려면 자신이 원하는 지역, 가격조건, 인프라 조건, 건물 조건 등 자신이 원하는 것을 정리하여 해당 근처의 부동산에 문자를 돌려보면 원하는 매물을 찾을 수 있을 것이다.

7) 등기사항증명서에 신탁회사 내용있으면 거르는거 추천. 중개업자가 아 뭐 별거아니다 할수있는데, 간단하게 말해서 그 건물은 집주인꺼 아니고 그 신탁회사꺼임. 집주인이 신탁회사에 건물넘기고 그걸로 대출받음거임.

8) 전세같은경우 일단 우리나라에만 있는 특이한 제도. 왜 있을까 한번 생각해보심이 좋을듯.

9) 요즘 신축빌라 많이 나오는데 전세가가 매매가와 비슷하다면 얼마 전 pd수첩에서 방영된거 꼭 한번 보시고 알아보세요.

간단히말해 건물짓기위해 필요한 사람들이 풀옵션으로 좋게 지어놓고 건축업자, 분양업자, 중개업자, 임대사업자 등이 전세입주자 돈 나눠먹는겁니다. 어떻게 나눠먹는게 가능하냐? 앞서 말했듯이 매매가하고 비슷하거나 비싸게 받기때문입니다.

그걸 중개업자들이 리베이트 받는거다라고 표현하구요. 이런 중개업자들 이자지원비라는거 챙겨주겠다고 말합니다. 뭣하러 챙겨줄까요? 본인들한테 떨어지는게 그만큼 있다는거죠. 절대 손해보고 장사하는 사람들 아닙니다.

간단히말해 매매가와 전세가가 같거나 비슷하면 거르는게 좋을듯합니다.

10) 전세보증보험 검색해보시고 알아보시고 가입하세요. 가입되는 전세가 안전한듯합니다. 쉽게말해 집주인한테 못돌려받는전세금 보험사에서 대신 주고 보험사가 집주인한테 돈 돌려받는 시스템입니다. 보험사도 집주인한테 돈받을수있나없나 견적보고 가입시켜준다는겁니다. 그래서 그나마 안전빵.

11) 뭐든 알아보실때 인터넷, 기사, 유투브등등 다 참고하세요. 잘못된 정보 있습니다. 크로스체크하세요. 그리고 대한무료법률자문센터에서 무료상담해줍니다.

12) 중개수수료 부분. 이거 주거용이나 비주거용이나 따라서 수수료 달라집니다.

그래서 앞서 건축물대장 떼보라고 말씀드린것도 있습니다. 그리고 예를들어 가장 흔할것같은 원룸보여달라고해서 갔는데 나중에 알고보니 고시원. 고시원은 제2종근린생활시설이기때문에 수수료 쎕니다. 0.9%가 최대 적용율이고 그 안에서 협의가능한부분이니 0.9%계산된거 다 주지마시고 사전에 협의하세요. 이런 경우 대부분 중개업자가 고시원을 알고있었음에도 불구하고 고지를 안해주는 경우가 대부분이기에 그 부분을 내세워 협의하시면 좋을듯합니다.

13) 아 그리고, 계약서 쓰는날(입주하는날) 등기사항 증명서 그날에 프린트 된건지 반드시 확인하십시오. 옛날꺼 가져왔다? 이후에 근저당 잡힌거나 소유자가 바뀌었다거나 가능성있습니다.

14) 관리비부분. 서울시청에서 2015년 원룸관리비 가이드라인이라고 내놓은거 있습니다. 법적효력은 없지만 거기에 집주인이 관리비라고 하는 명목에 뭐는 되고 뭐는 안되고 이런거 있고 조사를 통해 권장 최대 관리비 이런거 있습니다.(15000원 최대)

과도하게 관리비가 비싸면 사실 들어가기가 싫죠. 그리고 주택법에 관리비 관련해서 이해관계인(임차인)이 관리비에 대한 내역 임대인에게 요구할수있습니다. 명백히 관리비로 사용이 안되어 부당하게 낸 관리비가 있다고하면 나중에 되돌려 받을수있는권리를 알려드리고싶어서 적었습니다.

구청을 통해 중개업소에 배포했다는데 확인하지는 못하였습니다. 인터넷에 주요내용, 관련문서는 있습니다.

15) 중개수수료 계산할때 관리비는 제외입니다.

16) 전세권설정 찾아보시면 금방 아실텐데 간단하게 말씀드리면,

니 등기사항 증명서에 내한테 전세줬다는거 올리자 이걸 집주인에게 요구하는겁니다. 그래서 해주는주인이 있고 싫어하는 주인이 있다고 하는겁니다. 하는게 좋죠 임차인입장에선. 임대인은 안하는게 좋구요.

17) 원룸건물인데 전세 세입자가 많다? 집주인의 재정상태 의심해볼수있습니다.

18) 선수관리비 요구하는 경우 있습니다. 까먹지말고 꼭 돌려받으세요.(임대인이 임차인한테 돈 못받을까봐 불안해서 한달치월세 더 받는것)

19) 장기수선충당금은 저 잘모르겠는데 이것도 나갈때 돌려받을수있다고합니다.

20) 아 그리고 계약금은 무조건 집을 직접 보고 또 중개인이나 주인직접보고 넣으세요. 카페에 올라온 글 보고 연락했다가 먼저 계약금을 넣어줘야 한다느니 이런거에 속지 마세요. 먹고 연락두절됩니다.

21) 계약서에 특약사항 쓰실때 임차인분께서도 요구사항이 있으면 미리 생각하셔서 집주인분하고 상의하셔서 넣으세요. 저는 집주인이 퇴실시 청소비 5만원 요구하길래 나갈때 청소하고 집주인확인하고 더러우면 5만원 준다는 조건으로 바꾼적있다. 이건 저의 예고 암튼 특약사항은 본인들이 판단하시길.

22) 집보러갈때 객관적인 시선 유지할수있게 두 세명 같이가세요. 혼자가면 중개업자/집주인한테 주도권 뺏겨서 집을 제대로 못봅니다. 대게 옆에서 좋은말만하지요. 나는 단점찾고있는데. 체크리스트 만들어서 맘에드는집 있으면 체크리스트대로 하나하나 보세요. 옆에서 사탕발림말은 거르고 필요한 정보에 대해 물어보고 들으세요.

23) 아 그리고 계약서쓸때 공인중개사 자격증 갖고 있는사람 한명 있어야합니다. 저 불과 일주일전만해도 부동산에 일하는 사람 다 공인중개사 인줄알았습니다.

법에 명확하게 중개보조인이라는 사람도 있더군요. 그 사람들이 계약서 쓸수없습니다.

24) 공인중개사에 방문하여 확인할사항.

사업자등록증, 협회가입여부, 공제보증서가입여부, 공인중개사의 자격증

사업자등록증은 국세청홈텍스에서 사업자등록번호로 과세분류가 일반과세자인지 간이과세자인지 확인가능. 사업자등록증에도 나와있다고함. 암튼 저런 기본적인 서류들이 공인중개사 사무실 벽에 걸려있어야함.

25) 과세자 이야기를 왜 했냐하면, 중개업무로 받는 수수료도 10만원이상이면 현금영수증신청이 가능. 근데 현금영수증 해달라 그러면 부가세 붙히는 곳 있는데 그때 일반과세자면 10%를 소비자가 내는 것이 맞기 때문에 합법. 간이과세자가 10% 요구하면 불법. 또 현금영수증 발급 거부하면 신고 가능. 일반/간이 과세자 나누는 기준은 전년도 소득 4800만원으로 위면 일반, 아래면 간이.

26) 특히 젊은 20대 남성, 여성, 학생 등 잘 모른다고 중개업자가 알려줘야하는 내용임에도 귀찮거나 등의 이유로 안알려주는 경우가 있다고 알고있다. 뭐 예를들어 계약서쓸때 중개대상물 설명서 설명을 대충 넘어간다던가... 그래서 계약서 쓰기전에 또는 집구하기전에 시간을 갖고 충분히 공부하고 알아보고 가세요. 다들 학교공부만큼 이런것도 잘 보고 조금만 관심있게 가지면 본인한테 이득이면 이득이지 손해는 없다고 봐요.

등기부등본 간단 요약

성난검은곰 — Tue, 19 Jan 2021 16:47:43 +0900

등기부등본 이론적인 필요 부분 요약

말만 믿기 때문에 사기를 당한다. 싸게 사려고 욕심이 생겼을 때 봐야할 것을 못 본다. 그래서 근거를 정확하게 확인해야 한다. 그 근거가 등기부등본이다.

등기부등본이란?

‘부동산 등기’란 등기관이 법정절차에 따라 등기기록에 부동산의 현황, 그 권리관계를 기록하는 것을 말한다. 쉽게 말해서 부동산의 과거이력과 현재의 상태를 확인할 수 있는 것이다. 등기부등본은 일반건물=토지+건물, 집합건물=대지+집합건물(다세대빌라, 아파트, 분양상가 등으로 한 땅에 주인이 여러명인 경우)로 등기부가 2개 같이 나온다.

등기사항

표제부(표시에 관한 등기)

1. 토지

토지에 관한 표제부에는 소재, 지번, 지목, 면적 등을 등기한다.

2. 건물

건물에 관한 표제부에는 소재, 대지지번, 구조와 종류, 면적, 건물의 번호, 부속건물의 표시 등을 기록한다.

= 쉽게 설명해서 표제부에는 대략적인 건물의 현황정보을 설명해준다. 표제부에서는 면적, 동, 호수를 필수 확인해야 한다.

갑구, 을구(권리에 관한 등기)

부동산에 관한 권리의 취득, 변경, 소멸이 있는 경우 갑구, 을구에 기록한다.

갑구

소유권에 관한 사항을 기록한다. 말소된 사항은 빨간 줄로 표시하여 준다. 신경쓸 필요가 없는 부분이지만 집주인의 과거 상황을 확인해보고 미래를 추정해볼 수 있다.

= 갑구의 주인을 확인한다.

을구

소유권 이외의 사항을 기록한다. 대출에 관한 내용이 주를 이룬다. 근저당권(쉽게 담보대출)을 주로 볼 수 있으며, 채권최고액을 기록한다. 주된 사례를 보면 1금융권의 경우 빌린 돈의 120% 정도이며, 2금융권 이하는 130% 정도를 설정한다. 왜냐하면 이자 연체를 대비하기 위해서이다. 임차권등기도 볼 수 있다. 세입자가 아직 돈을 못 받은 상황이라는 뜻이며 임차권 등기가 있는 집을 임차할 경우 우선순위가 밀린다. 또한 가압류, 경매 여부도 확인할 수 있다.

= 대출, 가압류, 경매 여부 확인한다. 등기부를 토지 건물 2개 확인해야 한다. 땅에다가 대출 있을 수 있다.

바이오로그디바이스

성난검은곰 — Thu, 13 Feb 2020 14:27:48 +0900

사업

회사의 주력제품인 AF/OIS FPCB Assy는 휴대폰용 카메라모듈에 탑재되는 부품

2018년 듀얼카메라에 이어 2019년 전.후면 멀티카메라의 채용량 증가가 이어지면서 카메라산업의 성장세가 지속될 것으로 예상.

국내 증권사 리서치 자료에 따르면 트리플 카메라를 탑재한 스마트폰의 비중이 2019 년 말 15%, 2020 년 말 35%, 2021 년 말 50%까지 증가할 것으로 전망.

전면에는 기본적으로 듀얼, 후면카메라는 트리플 등 멀티카메라가 탑재가 확대되고 있으며 카메라 수요가 증가함에 따라 카메라 모듈 부품사들의 매출이 증가할 것으로 기대

애플은 기존 아이폰6 플러스에만 적용하던 OIS기능을 차기 모델에 전면 적용하고 있으며, 화웨이, 샤오미와 같은 중국업체들 또한 LTE 스마트폰 성장에 따라 고화소 카메라모듈에 OIS 기능을 기본적으로 적용.

국내 대기업과 애플 등의 휴대폰 제조사는 신규 출시되는 휴대폰에 듀얼카메라를 적용하고 있음.

듀얼카메라는 AF와 OIS 기술이 탑재되어 있어 안정적인 촬영이 가능. 최근에는 트리플,쿼드 카메라가 탑재된 스마트폰이 출시 되는 등 멀티카메라 채택이 일반화 되고 있음.

삼성은 갤럭시 S10 5G 모델에 전면 듀얼, 후면 쿼드 카메라를 채용하였으며, 하반기 출시한 노트 10 의 모델에도 전면 듀얼, 후면 쿼드 카메라를 탑재하였음.

바이오로그디바이스 특징

2008년 6월에 중국에 법인을 설립하고 SMT 임가공 사업을 시작.

ISM 임가공 뿐만 아니라 VCM으로까지 사업영역을 확장하기 위하여 국내 대기업으로부터 VCM 양산 승인을 받음.

VCM 사업은 기존의 ISM 사업과 달리 한국에서 원재료를 직접 조달하여 제품을 생산하고 중국 천진시에 소재한 국내 대기업의 협력사에 직접 납품하는 구조.

ISM 임가공과 VCM 제조를 위해 2012년 7월 한국에 본사를 설립.

중국법인 설립 이후 중국 정부의 정책에 따라 최저인건비가 지속적으로 상승하여 원가 경쟁력이 차츰 악화되었고, 휴대폰 카메라 모듈 제품의 최종 수요처인 국내 대기업이 생산거점을 중국에서 베트남으로 이전하여 2014년 4월에 본사에서 100% 출자하여 베트남 법인을 설립.

베트남법인에서는 설립 후 3개월 만에 국내대기업 프리미엄 스마트폰에 탑재되는 AF 및 OIS FPCB Assy의 양산을 시작.

2016년 1월에 필리핀 현지기업 지분을 100% 인수하여 자회사로 편입. 필리핀법인에서는 기존에 회사가 주력으로 생산하고 있는 AF/OIS FPCB Assy 및 저가의 휴대폰 카메라 모듈에 탑재되는 Bobbin Assy 제품을 필리핀 현지 국내기업에 납품함으로써 기존 중국과 베트남 소재 거래처뿐만 아니라 필리핀 현지 고객도 확보.

2017년 11월부터 베트남 3공장의 시설 및 설비 투자를 완료하고 카메라 모듈 부품사업의 확장.

신규 SUB1사업 투자로 완성된 FPCB Assy 제품에 플라스틱 사출물(Housing)을 결합하여 조립한 반제품을 추가로 납품.

SUB1 Assy 사업은 Coil 권선에서 Housing조립까지의 SUB1 In-Line화를 통한 중복 검사를 제거함으로써 불필요한 비용의 감소 및 제품의 부가가치 증대로 매출에 기여.

생체인식관련 분야인 지문인식 및 얼굴인식을 지속적으로 개발, 연구.

지문 인식 센서 및 알고리즘과 소프트웨어의 개발을 토대로 BF10A, BF30A, BF50A 개발을 완료하였으며 BF70A를 개발중. 현재는 라인업 확장 및 고도화를 통한 성능 최적화를 적용한 지문인식 단말기 등의 관련 제품을 출시

얼굴인식 단말기 개발 완료

주요 제품

회사의 주요제품 라인업은 휴대폰용 카메라의 Actuator에 탑재되는 AF/OIS FPCB Assy 제품을 생산하는 VCM 모듈 사업과 ISM 모듈 사업으로 구성

카메라 모듈을 구성하는 부품으로서 촬영시 피사체를 확대하거나 축소하여 선명하게 나오도록 렌즈의 위치를 최적 초점 위치에 이송시켜 주는 자동초점 구동장치. 스마트폰의 고화소화가 진행될수록 AF 기능 탑재유무에 따라 이미지 품질의 차이가 크게 나타나므로 최근 스마트폰 카메라의 화소수나 기능이 디지털 카메라 수준으로 높아지고 있음

OIS(Optical Image Stabilization, 광학식 손떨림 방지기능)

센서에 감지된 사용자의 손떨림에 상응하는 만큼 렌즈나 이미지센서를 조절해 영상이 이미지센서에 흔들림 없게 입사되게 하는 기술. 특히 어두운 실내나 밤과 같이 빛이 부족해 셔터 속도가 느려지는 환경에서 선명한 사진을 얻을 수 있는 장점, 스마트폰의 슬림화 추세로 인해 카메라 렌즈가 소형화 됨에 따라 광량이 적어 저조도 환경이 불가피하고, 이에 따라 빛의 노출 시간을 늘리게 되면 손떨림에 의한 흐려짐 현상이 발생할 수 밖에 없는바, OIS가 저조도 환경에서의 화질의 열세를 만회할 대안이 되고 있음.

삼양옵틱스

성난검은곰 — Thu, 13 Feb 2020 14:26:38 +0900

사업

사진과 동영상 촬영에 사용하는 카메라에 채용되는 교환렌즈를 개발, 생산 및 판매

교환렌즈 산업은 첨단 광학기술과 전자, 기계 등의 정밀기술 등이 적용 되어야 하는 산업으로 독일과 일본 업체들이 높은 시장 점유율을 보이고 있음.

일반 소비자를 대상으로 하는 제품의 경우 일본업체들이, 고기능 제품의 경우에는 독일을 중심으로 한 유럽 업체들이 경쟁력을 보유. 국내의 경우 사진 및 동영상 촬영 렌즈와 전문 영화 촬영 렌즈를 제조, 판매하는 종합 교환 렌즈 메이커는 당사가 유일

카메라 및 교환렌즈의 수요 요인

1) 디지털 카메라의 사용자 편의성 증대

그러나 디지털 카메라의 경우, 이미지 센서를 활용하여 촬영한 사진을 메모리 카드에 저장하고 마음대로 지우고 다시 촬영할 수 있게 됨으로써 촬영횟수의 증가 및 사용자의 편의성 증대.

2) 고화질 사진의 수요 증가

소비자의 촬영 경험 및 촬영 횟수가 증가함에 따라 보다 고화질, 고해상도의 사진에 대한 수요가 늘어나고 있음. 최근 5천만 화소 이상의 해상도를 지원하는 카메라가 출시되고 있고, 아웃포커싱이 뚜렷한 고화질 사진에 대한 소비자들의 선호도가 높아짐에 따라 교환렌즈를 사용하는 DSLR 및 미러리스 카메라의 구매로 이어지는 경우가 많음.

3) 동영상 컨텐츠의 확대

촬영한 동영상을 여러 사람과 공유하게 되기 시작하면서 동영상에 대한 수요는 빠른 속도로 늘어감. 특히 최근에는 4K 이상의 고화질을 지원하는 카메라가 일반화되고 있고, 사진과 마찬가지로 동영상 촬영에서도 아웃포커싱 효과가 주목을 받음에 따라 DSLR 및 미러리스 카메라가 동영상 촬영에 많이 활용되고 있는 추세.

4) 가격인하에 따른 잠재 소비자 확대

카메라 본체와 메모리 카드의 가격이 크게 낮아져 소비자들이 사진과 동영상 촬영에 입문하는데 장벽이 낮아졌음. 따라서 보다 많은 잠재 소비자의 제품 구매 및 사용 기회가 점점 넓어지고 있음.

5) 미러리스 카메라의 성장

미러리스 카메라란 DSLR 카메라에서 반사거울과 프리즘을 없앤 제품. 내부공간을 줄여 카메라의 외형을 작고 가볍게 만들 수 있고, 제조비용이 저렴하기 때문에 휴대성 및 가격 경쟁력 측면에서 유리. 최근 미러리스 카메라의 기술 발전으로 인해 기능 및 성능 측면에서 DSLR와의 격차가 줄어듬에 따라 미러리스에 대한 시장의 수요가 크게 성장. 일본 카메라영상기기공업회(CIPA)에 따르면 올 상반기 일본 업체들의 미러리스 카메라 출하량은 전년 동기 대비 47.2%가 성장할 만큼 빠른 성장세

주요 제품

AF Lens

최근 렌즈교환식 카메라의 가장 큰 트렌드인 Mirrorless 카메라에 적극적으로 대응하기 위해 Sony E mount를 먼저 출시. 특히 밝은 조리개값(F1.4)에 뛰어난 화질을 제공하는 고급형 렌즈와, 초소형, 초경량 보급형 렌즈 두 가지 라인업을 구축하여 취향이 다양한 소비자들로부터 긍정적인 반응

SONY Full Frame E-mount용 AF 렌즈
CANON Full Frame EF-mount용 AF 렌즈
NIKON Full Frame F-mount용 AF 렌즈

Photo 용 렌즈 중에서도 AF(Auto Focus) 렌즈는 시장의 대부분을 차지하는 제품군으로, AF 렌즈는 MF 렌즈 대비 더욱 쉽게 사용할 수 있으므로, 대상 소비자 범위도 넓어지고, 가격과 부가가치가 높아서, 시장에 성공적으로 진입할 경우 시장 점유 증가에 큰 기여를 할 것으로 예상

XP Lens

고화질 사진 촬영을 위해 프리미엄급의 렌즈. 5천만 화소 이상의 DSLR에서도 사용할 수 있도록 설계

XEEN CF 렌즈

대형 이미지센서에 대응하는 초경량 & 고성능의 시네 프라임 렌즈로, 최신 디지털 시네마 카메라에 탑재된 대형 이미지센서에 대응, 영상 장비의 소형, 경량화 트렌드에 맞춰 작고 가볍게 설계.

렌즈 외관에 Carbon Fiber를 적용해 무게는 줄이고 견고함을 높임, 1kg 이하의 가벼운 무게로 드론, 짐벌 등 무게에 민감한 장비와도 함께 사용하기에 부담이 없다.

8K 지원과 X-Coating 기술

해성산업

성난검은곰 — Thu, 13 Feb 2020 14:26:12 +0900

사업

시설관리 사업

시설관리용역사업은 사업시설(오피스빌딩)에 대하여 임대관리와 자산(건물)운용

및 관리를 일괄계약하여 관리하는 형태로 선발업체로 에스원, 서브원 등이 있으며, 최근에 와서는 대기업들이 자사건물의 운영관리를 위해 별도의 법인을 설립하여 이 분야로 진출하는 사례가 점차 늘어나고 있는 추세임.

그러나 대부분의 임대전용 오피스빌딩 업체들이 자사직원으로 시설을 관리하고

있으나, 향후 이러한 업체들이 전문시설용역업체에 자사건물을 아웃소싱하는

사례가 증가할 것으로 보여 시장은 점차적으로 확대될 것으로 예상됨.

부동산 임대사업/임대관리사업

부동산임대사업의 경우 투자규모가 비교적 큰 자본집약적 산업이며, 사업장의 입

지가 매출 및 수익에 많은 영향을 미침. 제품의 차별화에 많은 비용이 소요되고,

초고층빌딩과 신축건물의 증가로 부동산 임대사업도 임대유치 경쟁이 더욱 심화

되고 있는 상황이나, 일부지역을 제외하고는 안정세를 유지하고 있음. 임대관리

사업도 비교적 안정적인 상태임.

품질경쟁보다는 가격경쟁에 많이 의존하는 산업임. 임대관리사업은 부동산 임대사업의 부대사업으로 동사업의 실적은 임대사업의 성과에 의해 영향을 받음

해성산업 특징

- 시설관리용역사업

1년 단위로 계약을 하며 해성빌딩(연면적 35,431.56㎡), 해성2빌딩 (연면적 37,491.07㎡), 성수빌딩(연면적 10,300.87㎡)등 현재 총 83,223.50㎡의 규모 건물에 대하여

시설관리용역사업을 수행하고 있음.

- 임대사업

현재 해남2빌딩을 포함하여 연면적 64,273.55㎡, 4개 오피스빌딩과 아파트형공장 1개층의 상가등에 대하여 임대사업을 하고 있음. 임대사업의 경우 신축건물의 지속적인 공급증가와 임차수요의 감소로 임차인 유치에 어려움이 있음.

남대문에 신축완료된 복합건물(사무실+호텔+영업장) 해남2빌딩은 2018년 7월부터 임대수입이 발생하고 있음. 호텔부분은 향후 20년간임대차계약이 완료 되었으며, 남은 사무실과 영업장에 대해 임차인 유치를 위해 전념하고 있음

신설·매입 계획

장기 매출확대 및 수익성 개선을 위한 해남빌딩 주차장부지 개발로 오피스와 호텔, 영업장의 복합건물(해남2빌딩)을 신축 하여 임대수익이 발생하고 있음

월덱스

성난검은곰 — Thu, 13 Feb 2020 14:25:46 +0900

사업

반도체 재료산업

소자업체의 대규모화 및 공정의 미세화가 두드러지고 있어 이러한 경향은 강화될 것으로 예상

반도체 공정부품은 진공, 고온/고압 및 프라즈마 등 극한 환경의 제조공정에 노출되기 때문에 주기적으로 교체해 주어야 하고, 소자업체들의 신규라인 셋업, 웨이퍼 크기의 대구경화 등으로 수요가 꾸준히 증가하고 있으며, 특히 실리콘 부품은 다른 공정부품에 비해 순도가 높아 미세공정화 진전에 따른 대체품 역할

월덱스 특징

제품의 수요자는 전 세계 모든 소자업체. 다만, 국산화와 함께 성장해온 국내 재료산업의 특성상 삼성전자와 하이닉스의 비중이 연결매출액의 25% 수준

2019년 3분기 영업현황은 지난해 4분기부터 본격화된 메모리가격 하락과 이에 따른 메모리업체 중심의 재고조정이 본격화됨에 따라 2018년 하반기 대비 매출 수량은 소폭 하락하였으나 전년도 3분기까지의 기저효과 및 Non-Memory 업체중심의 수요, 원화가치 하락에 따른 환율효과 등에 전년 동기(764억) 대비 12% 성장한 859억을 기록.

메모리부문을 중심으로 한 반도체 경기의 회복여부가 향후 매출성장세 지속여부의 관건. 한편, 수익성 관련하여 메모리업체 중심의 단가인하압력 강화 및 신규제품 중심의 기술적 요구 강화에 따른 기술확보 비용 등도 부담으로 작용

종속회사인 WCQ로 End-User와의 관계를 통하여 기술적 요구사항에 즉각적으로 부응할 수 있는 노력을 강화하고 있으며 이에 따라 직납비중규모를 꾸준히 확대. 특히, 반도체에 있어서도 세계최대의 수요시장으로 떠오른 중국 비중의 확대를 위하여 노력

주력분야인 Silicon-parts의 경우 웨이퍼대구경화와 공정기술미세화에 따라 소자업체의 기술적 요구가 강화되고 있습니다. 특히, 소자업체별 공정에 따라, 그 요구조건이 다르게 나타나 Top-tier업체의 품질인증이 중요한 요소. 자회사인 WCQ인수를 통하여 현재 소재의 품질 및 일관성에서 높은 위치를 확보하고 있으며, 이는 추후 450mm 웨이퍼 도입에 따른 초기진입과 생존경쟁에서 경쟁력의 기반이 될 것으로 기대

신규사업 등의 내용 및 전망

2008년 11월 20일 구미 4공단 신공장 준공식을 통하여 Si부문의 생산 Capa 확대와 함께 고부가가치 세라믹분야로의 신규사업진출을 추진. 세라믹을 통한 반도체 및 디스플레이 소재시장진출을 시작으로 업무영역을 확대해 나갈 계획.

파인세라믹분야는 알루미나(Al2O3)와 실리콘카바이드(SiC)를 중심으로 반도체 및 LCD, LED 등분야의 부품에 집중. LED의 기초소재인 사파이어(Sapphire), 고부가 방열기판으로 주로 활용되는 알루미늄나이트라이드(AlN) 등 신소재분야에 대한 준비.

포인트엔지니어링

성난검은곰 — Thu, 13 Feb 2020 14:25:14 +0900

사업

핵심사업 분야는 디스플레이 제조장비 부품

LCD, OLED와 같은 디스플레이 패널 및 반도체를 제조할 때에는 CVD(Chemical Vapor Deposition; 화학증착), Dry Etcher(건식 식각장비)와 같은 장비를 사용하여 박막을 증착하고, 패턴을 형성하는 공정을 진행. 이와 같은 공정은 장비의 진공 Chamber에 반응가스를 도입하여 진행되는데, 양질의 박막 및 패턴을 형성하기 위해서는 장비 내 핵심부품의 품질이 매우 중요

디스플레이 제조장비 부품의 업계현황 및 시장전망

플렉서블 디스플레이는 유리기판 대신 플라스틱 소재를 사용하여 벤더블, 폴더블, 롤러블 형태로 발전. 플렉서블 디스플레이는 LCD, OLED 등으로 구현 가능하지만 99%이상 OLED를 적용한 제품이 개발

이와같이, TV와 스마트폰이 주요적용분야였던 디스플레이 시장이 웨어러블기기, 태블릿, 자동차분야 등으로 다양하게 분야로 확대되면서 성장의 축이 LCD중심에서 OLED로 이동하는 양상. 하지만, 여전히 대형 디스플레이 시장에서는 높은 가격과 수율문제 등으로 LCD 중심의 구조를 유지할 것으로 예상.

이렇게 디스플레이 산업이 성장하면서, 장비투자도 활발히 진행되고 있는데, 전 세계 디스플레이 시장의 상당부분을 차지하고 있는 국내업체들의 투자가 이어지고 있으며 중화권 업체 또한 OLED패널 생산 장비 발주를 본격적으로 진행.

따라서, 디스플레이의 필요성 증가, OLED패널 시장의 확대 등으로 연결실체의 디스플레이 공정용 부품산업 또한 지속적으로 급격한 성장세에 놓여 있어, 기술개발과 투자를 확대.

포인트엔지니어링

알루미늄 금속의 표면처리 기술을 기반으로 주력사업인 디스플레이(LCD 및 OLED), 그리고 반도체용 공정장비 부품의 제작 및 표면처리와 신규사업인 LED, Gas Sensor 등의 사업영역으로 구성.

디스플레이(LCD 및 OLED) 부문

주요 제품은 공정 챔버 내 가스의 분포를 균일하게 처리하는 Diffuser

Susceptor 및 Shadow Frame 또한 큰 세대의 수요량이 증가하고 있으며, 특히 OLED를 처리하는 공정에서 기존 환경에 비해 열악한 조건에 내성을 가진 특수 피막 처리에 대한 수요가 증대하고 있어 해당 사업군의 활발한 진출이 예상

반도체 부문

디스플레이(LCD 및 OLED) 부문에서 소개된 Diffuser와 마찬가지로, Wafer 적용 사이즈에 따른 Diffuser를 주력으로 생산

공정중의 가스를 균일하게 분사시켜주는 장치로, 스팩에 따라 홀의 크기와 균일도 등에 차이를 나타내며, 알루미늄 금속부품의 반응가스에 대한 부식률을 낮추고 Plasma 특성에 영향을 미치지 않도록 전기특성을 고려해야 하는 피막적용이 필요한 제품

주요 거래처

진공밸브 전문회사인 스위스의 Vat Valve 사와 Applied Material 사에서 취급하는 부품으로, Vat Valve사의 진공밸브의 경우, 시장에서의 점유율은 약 78%를 차지하고 있습니다.

진공장비의 특성상 Chamber 내 Particle 발생 방지 및 Plasma Torture 감소 효과 및 제품의 수명 증가와 생산효율성 증가를 위해 알루미늄 소재를 해당 환경에서 보호할 수 있는 특수 Anodizing 처리가 필요. 개발한 특수 Anodizing 처리가 적용된 제품이 우수한 것으로 평가되어 각 고객사들은 신규 제조장비 및 기존 장비의 표면처리를 당사의 기술로 표면처리된 제품으로 교체할 계획을 가지고 있음.

UV LED 부문

Metal Frame은 전체 부피의 99%인 알루미늄과 나머지 수직절연층으로 구성된 LED 패키지용 금속기판으로, LED 산업군인 가시광영역의 조명분야와 적외선 영역의 센세분야, 그리고 자외선 영역의 경화 및 살균분야에 사용

국내 고객의 경우, LED 패키지 전문 제조사로 세계 시장에서 18% 이상의 Market Share를 보유한 삼성, 그리고 LG에 UV-LED 패키지용 기판을 공급

주요 제품

Diffuser(Shower Head)

디스플레이(LCD 및 OLED) 제작 공정에서 Glass에 전극층 및 금속산화물을 증착하기 위한 CVD 장비를 사용함.
CVD 장비 내 Glass 반응 물질 증착을 위한 반응가스를 균일하게 도포해주는 역할과 Plasma 상태를 제공하기 위한 전극 역할을 수행함.
Glass 중앙부 및 Edge 부의 균일한 가스 분포를 위한 Hole 분포 및 미세 Hole 형성, 그리고 알루미늄 Body를 반응가스로부터 보호하기 위한 Anodizing 처리 기술 필요.
대형 세대에 사용되는 제품일수록 고도의 Hole 제작 가공기술이 필요함

Susceptor

Diffuser와 같이 CVD 챔버 내 주요 핵심 부품으로 사용됨.
금속산화물 증착을 위해 Glass의 온도를 승온시켜 주는 Heater로, 균일한 Glass 온도분포를 위한 Heater Line 배열 및 제조기술과 내열, 내플라즈마성의 Anodizing 피막 기술이 필요함

Shadow Frame

CVD 챔버 내 Glass Edge 부분에 금속산화물 증착을 방지하기 위한 Mask 부품임.
Susceptor와 마찬가지로 내열, 내플라즈마성의 Anodizing 피막 기술이 적용됨

Metal Frame

방열성능 및 소형화가 가능한 LED 용 금속기판.
소형 Package(~3W급) 및 COB 형태의 High Power용 Module(~400W급) 적용 가능.
특히, UV(자외선)에 대한 반사율과 방열성이 우수하여 UV 영역의 제품적용이 활발하게 진행되고 있음.

신규사업

Gas Sensor 기술

세계 가스센서 시장의 경우, 2016년 약 600만 달러에서 2021년 920만 달러 규모로 성장될 전망이며, 산업용의 수요 증가 보다는 환경오염에 대한 관심의 증가로 인해 환경센서의 수요시장이 크게 증가할 것으로 예상. 현재의 가스센서의 선도적 기술을 보유한 Main Player는 미국과 일본 업체로, 최근 IoT 관심과 적용기술로 인해 제품의 소형화 및 정밀화에 대한 개발과 제품화가 이루어지고 있음.

보유 기술을 적용한 Gas Sensor 부품은 알루미늄 양극산화 피막 기판을 응용한 저전력 Micro Heater 특성을 이용하여 저전력 및 고감도 Sensing의 특징을 가지고 있고 소형화 SMD Package 기술에 적합. 또한 기존의 Wafer 재료를 응용한 제품의 단점을 극복하는 새로운 제품으로 기술의 신규성을 확보.

AAO 기술의 사업전망

AAO기술은 연료전지, 태양전지등의 맴브레인과, 탄소나노튜브제작을 위한 주형틀로서의 템플릿, 바이오 분야에서의 세포 배양용기, 센서 맴브레인 등 활용분야가 매우 다양

최근에는 나노기술이 재료, 전자, 에너지, 우주항공, 의학 등 거의 모든 산업분야에서 응용이 가능함에 따라 높은 경제적 파급성을 지니고 있고, 건강과 생명연장의 요구가 강해지면서 바이오산업도 꾸준히 성장. 따라서, AAO기술의 다양한 응용분야를 분석하여 선택적 개발을 통한 사업화를 추진하고 있으며, 성공적인 사업화가 가능할 것으로 전망.

실질적으로 아직은 못하고 있음.

에이에프더블류

성난검은곰 — Thu, 13 Feb 2020 14:24:00 +0900

사업

주로 생산하고 있는 음극마찰용접단자는 Cap Ass'y에서 음극부의 내부와 외부를 연결해주며, 구리와 알루미늄의 이종 소재로 구성되어 Cap Plate의 음극부에 조립되어 알루미늄 소재와 구리 소재를 각각 동종재끼리 레이저 용접이 가능하도록 연결.

생산하는 음극마찰용접단자는 2차전지 제조 공정 중 Cap Ass'y 공정에 투입

사용처

음극마찰용접단자는 삼성SDI의 1차 벤더인 신흥에스이씨, 중국회사인 섬서주신흥동력전지과기 등에 납품되며, 최종적으로 전기차인 VW e-Golf, BMW i3와 i8 등에 사용

수출국

주요 수출국은 중국 및 헝가리 등이며, 대부분은 중국시장에 진출한 삼성SDI에 판매

주요 수출 목표 시장은 중국 시장이며, 당사의 핵심부품인 음극마찰용접단자 또한 중국 전지 시장에 공급이 가능할 것으로 판단.

따라서 2018년부터 당사는 중국 시장 진출의 교두보 마련을 위해 중국 현지 합작 법인 회사 설립을 추진중

신규사업

전기차 및 2차전지용 부스바

부스바란 전차, 차량, 항공기 등에서 전기적인 연결을 가능하도록 하는 막대형의 전도체

전선을 대체해서 큰 전기용량을 배터리 또는 발전기에서 전장품으로 공급하는 역할을 하며, 전선과 달리 필요한 길이만큼만 정확하게 제작하여 사용함으로써 자동차 부품 및 모듈 등을 간소화가 가능

개발한 부스바는 기존에 구리 소재로만 사용하던 것을 알루미늄 환봉의 양쪽에 구리를 마찰 용접한 후 다시 프레스에 압착시켜 개발한 제품

자동차 경량화, 구리 소재보다 훨씬 저렴한 알루미늄 소재가 사용되어 원가절감 효과

부스바는 전기차의 BMS(Battery Management System)와 인버터 및 충전단자 등에전기적인 연결을 위해 사용되며, 2차전지의 모듈과 모듈 및 팩과 팩의 전기적인 연결을 위해 꼭 필요한 핵심 전력 부품

전기차 및 2차전지의 급성장에 따라 그 수요 또한 비례하여 급격히 증가할 것으로 예상

시추 및 건설용 케이싱 로드(Casing Rod) 사업

케이싱 로드(Casing Rod)는 석유나 천연가스 등의 시추 현장 및 지질 탐사 등의 분야에서 시추공이 붕괴하지 않도록 하기 위해 사용되는 핵심 부품

마찰용접 기술을 적용하여 기존의 아크 용접보다 월등한 접합 강도를 부여하고, 케이싱 소켓과 케이싱에 나사산을 만들고 열처리 기술을 적용하여 나사부에 대한 내마모성을 향상시킴으로써, 사용 시에 조립 및 분해가 가능한 즉, 재사용이 가능한 케이싱 로드 제품을 만들기 위한 개발을 진행

엑트로

성난검은곰 — Thu, 13 Feb 2020 14:23:16 +0900

사업

고사양용 카메라모듈의 핵심부품인 Actutor 및 이의 제조 공정에 필요한 설비 및 장비류를 설계 및 제작하는 기업

현재 고사양의 스마트폰 카메라모듈 위주로 장착되는 OIS등이 향후 중저가형 모델로 확대될 것으로 예상됨에 따라, 특허보유 기술을 기반으로 하는 Spring type의 보급형 OIS 등을 개발하여 향후 규모의 경제에 효율적으로 대응할 수 있도록 준비중

더불어 기존 OIS Actuator 내 Winding Coil을 대체할 수 있는 PCB (Printed Circuit Board) Type의 H-Coil을 개발하여 Actuator의 부품 공급력 또한 새로운 사업영역으로 확대 중

주요 제품

OIS: 카메라 모듈의 핵심부품으로서 손떨림 보정을 통한 사진화질 및 품질 개선용 부품

IRIS Actuator: Dslr의 조리개 기능과 동일

AF: 카메라 모듈의 핵심부품으로서 단거리 구간 자동 초점 구현 사진의 Blur 현상 개선 / 방지 부품

성능 평가기: OIS, IRIS, AF Actuator의 기구적 사양, 성능 검사 / 평가 목적의 장비

자동화 기기: OIS, IRIS, AF Actuator 제조 / 세정 / 검사 목적의 장비

H Coil: OIS Actuator 내 부품의 한 종류인 Winding Coil의 대체 부품, 단순 공정을 통한 동일 품질 구현 및 이물개선 목적

매출현황

Actuator 97%, 장비류 1.4% 기타 0.5%

인포바인

성난검은곰 — Thu, 13 Feb 2020 14:22:35 +0900

사업

정보보호산업 - 휴대폰인증서 보관서비스 사업

휴대폰인증서 보관서비스는 SK 플래닛, KT, LG U+등 국내 3개 이동통신사업자와 제휴하고 시중은행 및 지방은행, 증권사, 신용카드사, 보험사, 온라인 전자상거래, 정부 공공기관, 사이버교육기관 등 전자서명 형식의 공인/사설 인증서를 활용하여, 이용자 비대면으로 본인확인이 필요한 온라인 거래 및 온라인 인터넷 서비스 등 다양한 요구에 응용하여 서비스를 제공.

휴대폰인증서 보관서비스 ”유비키”를 이용한 PC에서의 인터넷뱅킹은 인증서 유출이 불가능하고, 스마트폰 인증서 유출에 대비해서도 안전하게 암호화.

게임산업 - 온라인게임 서비스 사업(갑자기 게임이고?)

주요 시장은 대전액션

'제4구역'(게임)의 첫번째 퍼블리싱 국가 태국

사업보고서 내용이 부실함.

특징

휴대폰인증서 보관서비스와 관련하여 두 개의 특허권

이동통신단말기를 이용한 공인인증서 관리방법 및 사용자 인증방법, 이동통신단말기를 이용한 유무선 통합인증 및 결제방법

휴대폰인증서 보관서비스는 두 특허의 권리에서 개발되었으며, 동일서비스의시장 진입 가능성과 관련하여서는 배타적인 권리의 행사가 가능

일부 서비스 형태를 변경한 유사 서비스의 시장진입은 특허권 저촉 여부를 떠나더라도 공인인증서 사용처 및 이동통신사의 사업환경에 쉽게 적용되기 어려워 시장진입이 어려움

Windows 계열 운영체제외에 다양한 멀티브라우저(파이어폭스, 사파리, 넷스케이프등)에서 동작할 수 있는 JAVA 및 Flex 버전을 개발 완료

세원

성난검은곰 — Thu, 13 Feb 2020 14:22:08 +0900

사업

자동차 부품 중 주로 공조제품에 조립되는 공조 관련 부품( 에어컨, 히터)을 생산하는 2차 부품업체 자동차 공조 시스템(Heating, Ventilating and Air Conditioning; HVAC)은 자동차 내·외부의 공기 흐름과 냉각수 등의 순환을 이용하여 자동차 내부 및 내부 탑승자가 쾌적한 환경에서 주행할 수 있도록 도와주는 부품

특징

자동차 2차부품업체는 중간 수요처인 1차부품업체 및 최종 수요처인 완성차업체의 요구에 따라 다품종 소량 생산되는 수주산업으로서 대표적인 중소기업형 산업.

공조부품의 경우, 1차 부품업체가 생산하는 모듈의 기능과 구조가 완성차별로 모두 다르고 개발되는 차종의 개별 부품 공급은 보통 5~10년간 지속적으로 이루어짐. 그렇기 때문에 안정적인 1차부품업체를 공급선으로 두어 지속적인 수주가 매우 중요.

2세대 전기차의 항속거리인 300km를 넘어 3세대 전기차의 항속거리는 500km를 넘어서게 될 것으로 예상. 이에 있어 가장 중요한 기술이 바로 열관리시스템으로 전기차의 배터리효율을 증가시키는 공조시스템 분야. 따라서 전기차 및 자율주행 기술의 발전과 함께 자동차공조 시스템에도 많은 변화가 예상.

공조 관련 2차부품회사의 경우 1차부품회사로 납품하는 제품에 대한 원재료를 유상사급의 형태로 공급 받음. 따라서 원재료매입 비용 중 많은 부분이 안정적으로 수급이 가능하며, 원재료의 가격상승 시 매입기준가격으로 매출가격이 연동, 상계되어 1차부품회사로의 비용 위험 전가가 가능

판매경로

세원->한온시스템->현대/기아 (한온시스템이 중요)

주요제품

Header Condenser

자동차 엔진룸의 맨 앞에 위치하여 컴프레서에서 전달된 고온 고압의 에어컨 냉매를 차갑게 해서 액체 상태의 냉매로 전환해 주는 역할. 이는 공조장치를 구성하는 콘덴서(Condenser, 응축기)모듈을 구성하는 부품 중 가장 중요한 기능을 하는 구성품

Radiator Cap

Radiator 내부에 냉각수를 주입 시키거나 냉각수에 압력을 주어 물의 비등점을 높임으로써 냉각성을 향상시키는 역할을 하는 제품. 제품 내에 진공밸브와 압력밸브가 있어 라디에이터 내의 압력을 자동으로 조정해주는 중요한 역할을 하며, 냉각수가 뜨거워지면 수증기가 발생하여 Radiator Cap의 압력밸브에 압력을 주게 됨. 이 압력이 스프링 장력보다 크게 되면 수증기는 저장 탱크로 가게 되는데, 이 발생 압력으로 냉각수의 끓는점이 110℃ 정도로 올라감

Evaporator

자동차 성능 중에서 차의 실내의 온도를 쾌적하게 유지하게 해주는 증발기 부품 중 하나입니다. 외부에서 차내로 유입되는 공기는 이 Evaporator를 거쳐 열을 빼앗기고 차가운 공기로 바뀜. 차가운 공기는 엔진을 거치면서 뜨거워진 냉각수를 만나 온도가 조절된 이후 최종적으로 운전자가 있는 실내로 유입. 운전자는 공조시스템을 통하여 최초 Evaporator를 통과한 찬 공기의 유입량을 조절

Pipe (HVAC)

Radiator와 엔진을 연결하는 호스. TOC 파이프, Evaporator를 연결하는 EVAP PIPE, HEATER를 운송하는 HTR PIPE 등

기타 Press류

공조관련부품 이외에도 기타 Press류의 제품을 생산 판매. 기타 Press류의 품목들은 기능별 품목별로 모두 상이한 부품들로 이루어짐. 매출하고 있는 기타 Press류의 주요 제품들에는 Crank Arm(와이퍼), Dust Shield, Seat Motor Bracket, WTOC Bracket, 기타 Clip 류 등이 있습니다.

구매자

국내 주요 거래처로는 한온시스템, DENSO 등이 있으며, 수출으로는 BOSCH, GATES 등

쎄트렉아이

성난검은곰 — Thu, 13 Feb 2020 14:21:36 +0900

사업

중ㆍ소형위성시스템, 소형/중형/대형위성의 탑재체와 부품 등의 위성체 제작과 소형/중형/대형위성의 관제 또는 위성으로부터 취득된 정보를 수신처리하기 위한 지상체 공급을 핵심사업
자회사인 (주)에스아이아이에스와 (주)에스아이에이를 통해 위성영상 판매 및 서비스 사업과 인공지능 기반 위성/항공영상 데이터 분석사업.

특징

지구관측위성 제조시장에서의 수요는 4개 수요군으로 구성.

관측 능력을 높이기 위해 위성 카메라의 해상도와 위성체의 기동성을 높이는 방향으로 꾸준히 개발하고 있는 우주산업 선진국의 고성능의 중대형위성 수요
지구관측역량을 자체적으로 보유하고자 하는 개발도상국의 중저해상도를 포함한 고해상도까지의 중소형위성 수요
지구관측 위성을 통해 위성영상을 상업적으로 공급하고자 하는 상용 위성 운영기업의 위성 수요
다수의 위성으로 위성영상을 실시간으로 획득/분석하여 새로운 정보를 판매하는 상용 위성운용 벤처기업의 위성 수요.

지구관측위성시장 전망보고서에 따르면 시장규모는 2018~2027년 동안 연평균 34.6억 달러로 성장. 위성수요는 2018~2027년까지 향후 10년간 연평균 14.9% 성장 예상.

위성수요 증가세보다 시장규모 증가세가 작은 이유는 위성제작 단가의 하락과 소형위성 위주의 수요 증가에 의한 것.

참고로 상용 위성운용 벤처기업은 최근 5~6년 전부터 급격히 성장하기 시작하면서 'New Space'시장을 창출하고 있으며, 위성 수요자가 정부중심에서 중저해상도 영상을 대량으로 판매하는 민간으로 확대.

쎄트렉아이 현황

국내에서 유일하게 위성시스템을 개발하여 수출
위성체 분야에서 중ㆍ소형위성시스템 뿐만 아니라 소형/중형/대형위성의 탑재체와 부품을 개발ㆍ제조
지상체 분야에서는 소형/중형/대형위성의 관제 또는 위성으로부터 취득된 정보를 수신/처리하기 위한 지상국 장비와 S/W 공급을 핵심사업.
위성을 제작하는데 사용된 기술을 기반으로 군사 목적으로 활용할 수 있는 위성과 무인기의 이동형 지상체 중심의 방위사업과 아리랑 위성과 당사가 수출한 위성에서 수신한 위성영상을 판매하는 위성영상판매사업을 함께 영위
최근에는 위성산업의 전방산업인 위성영상판매 및 서비스사업과 함께 위성영상을 활용하는 서비스 사업모델로 딥러닝 기술을 활용한 위성영상 기반의 데이터 분석서비스사업을 신규 선정하여 연구개발을 추진
2018년 7월에 관련 기술의 상용화를 위한 별도 전문법인을 설립하여 국내외 군과 정보기관 중심의 정부와 위성영상 활용을 필요로 하는 민간기업을 대상으로 본격적인 마케팅을 추진

자회사와 콜라보

㈜에스아이에이(자회사)는 방위와 국가 안보를 목적으로 하는 군 또는 정부를 대상으로 위성 빅데이터를 기반으로 한 분석 플랫폼을 제공
위성을 소유하기 힘들며, 위성 데이터 확보가 어려운 민간 기업이나 고객을 대상으로는 분석 솔루션을 제공
공통적으로, 위성영상으로부터 데이터를 구축하고자 하는 모든 고객을 대상으로 데이터셋 설계, 구축 서비스를 제공
전세계 고객을 대상으로 하기 때문에 기존의 (주)쎄트렉아이와 (주)에스아이아이에스 고객망을 활용하고, 해외 인공지능 선도기업들과의 파트너쉽을 통해 적극적으로 해외 진출을 추진할 예정

산업적 측면

위성사업, 방위사업, 영상판매사업과 영상 데이터 분석사업으로 구분

위성사업

국내외 정부 또는 정부산하기관 등을 대상으로 위성시스템을 일괄수주계약방식(Turn-key)으로 공급하거나, 본체, 탑재체, 지상체 등과 같은 시스템의 일부분 또는 부품을 공급하는 사업.

방위사업

최종적으로 군이 수요로 하는 다양한 제품과 부품등을 공급하는 사업. 그 공급사례로는 아리랑 위성시리즈의 이동형 지상국사업, 군 무인기 지상체사업, 차세대 전차/장갑차의 영상처리시스템, 국방로봇의 영상제어장치, 유도무기의 제어센서 및 통신용 부품사업 등

위성영상 판매 및 서비스사업

자회사인 (주)에스아이아이에스에서 진행.
정부에서 개발하여 운영 중인 아리랑 2,3,5,3A호의 위성영상 판매권을 획득하여 다양한 종류의 위성영상과 직수신소를 해외에 판매할 수 있는 시장 경쟁력을 확보

인공지능 기반 위성/항공영상 데이터분석사업

위성영상판매 및 서비스사업과 마찬가지로 자회사인 (주)에스아이에이를 통해 사업을 진행.
국내외의 군, 정보기관 또는 위성을 소유 및 운영하는 기업 등을 대상으로 위성영상 기반의 데이터 분석 솔루션과 인공지능을 활용한 분석플랫폼을 제공하면서 성장 모멘텀을 확대

국내 위성산업

현재까지 아리랑위성사업, 차세대중형위성사업 그리고 정지궤도 복합위성 사업 등을 중심으로 과학기술정보통신부 산하 한국항공우주연구원이 주관하고 당사를 포함한 한국항공우주산업, 한화, 두원중공업 등 민간기업이 부품단위의 공급처로서의 역할을 담당하는 구조로 진행된 정부주도 형태를 유지
2018년부터 감시정찰 목적의 군 위성개발이 착수되면서 국내 위성산업 시장규모가 커지고 있는 상황

수요자의 구성과 특성

국내 고객은 한국항공우주연구원, 한국전자통신연구원, 국방과학연구소 등 정부 출연 연구소와 한화시스템, 대한항공 등의 대기업.
해외에서도 스페인, 아랍에미레이트, 터키, 싱가포르, 말레이시아 등 해당 국가의 정부 또는 정부출연연구소, 대학이 주요 고객.
위성 지상체분야의 고객은 대부분 국내 고객으로 한국항공우주연구원, 한국전자통신연구원, 국방과학연구소와 방위사업청 등 정부 산하 연구소 및 기관과 한화시스템 등대기업.
최근에는 해외 위성영상 직수신소 사업 수주에 따라 필리핀과 같은 해외 정부고객과 사업을 진행.
위성사업과 관련된 국내외 고객의 대부분은 정부기관 또는 대기업 집단으로 일단 계약이 체결되고 나면 사업의 안정성이 높고 자금회수에 대한 우려는 거의 없다고 볼 수 있음.

내수와 수출의 구성

2019년에 3분기 위성체사업과 지상체사업의 국내외 매출비중을 구분하여 살펴보면, 위성체사업의 매출액은 295억(위성체관련 상품매출 포함)으로 이 중 해외 매출은 96%이며, 국내매출은 4%를 차지.

위성용 지상체사업 매출액은 73억으로 이 중 해외 매출은 46%이며, 국내매출은 54%를 차지.

쎄트렉아이 강점

지구관측위성의 경우, 탑재체와 자세제어 성능이 중요하기 때문에 카메라, 고정밀 자세제어 부품과 소프트웨어 등이 핵심부품입니다. 다수의 공급처에서 구매가 가능한 태양전지판, 배터리 등을 제외하고 카메라, 별센서, GPS 수신기를 포함한 위성 부품 대부분을 자체 설계, 생산
자세제어 소프트웨어도 자체 개발. 따라서 기술적, 가격적인 면에서 위성의 최적설계가 용이하고 핵심부품의 가격통제가 가능하여 이를 통해 가격경쟁력을 확보하고 있다고 판단. 다수의 위성을 대량생산하지 않는 경우, 산업의 특성상 제조원가 중 인건비 비중이 높은 편. 경쟁사 대비 당사의 인건비 수준이 상대적으로 낮은 것도 가격경쟁력 확보에 기여하는 추가요소.

노바텍

성난검은곰 — Thu, 13 Feb 2020 14:20:58 +0900

사업

영구자석을 이용한 응용자석 분야는 소형전자기기부터 자동차, 발전기 등 일상생활부터 산업용까지 전반에 걸쳐 다양하게 사용되고 있는 분야

태블릿 내장용 자석과 심재의 자성에 따른 오작동을 방지하고 전원인식 기능을 수행하기 위해 차폐자석을 도입

차폐기술은 오작동 방지기능뿐만 아니라 자기장의 크기를 증폭시키는 역할을 하기 때문에 IT기기 등에 대해 다양한 성능 구현

경기변동과의 관계

최근에는 스마트폰의 보급률이 높아짐에 따라 휴대폰 산업은 일반적 경기변동에 비하여 변동폭이 비교적 크게 변동. 이 때문에 경기하강 국면에 타산업 대비 이익률이 감소될 수 있는 단점이 있으나, 반대로 경기회복시의 반등속도가 빠를 수 있음. 특히 생산하는 품목 중 스마트 커버의 경우 스마트 기기의 필수재가 아닌 부가품으로써 경기 변동에 따라 매출액에 변동성이 있을 수 있는 제품.

시장전망

5G 도입시 모든 것이 연결되는 IoE 시대가 될 것으로 전망하고 있으며, 자율주행차를 비롯한 스마트카 시장, 스마트홈 시장의 성장이 예상.

더불어 각종 무선 디바이스, 웨어러블 기기 시장이 확대되고, 이와 동반하여 자석응용제품 시장 확대가 필연적으로 수반될 것으로 전망.

친환경, 에너지 보존에 대한 시대적 요구가 지속적으로 증대되어 각종 녹색 사업, 전기차 시장의 성장도 예상되는데, 이러한 모든 산업에 영구자석이 이용되기 때문에 다양한 전방시장으로의 확대가 가능

영업지역

고객사의 국내, 해외법인과 협력사에 직접적으로 납품을 수행하기 때문에 1차적인 영업지역은 국내이며 실질적인 판매는 글로벌 시장

향후 중, 장기적으로 베트남에 생산 또는 판매기지를 구축하여, 베트남에 진출한 다수의 글로벌 제조사를 통해 유럽, 아시아, 미국 등으로 영업 시장을 확대하고자 함

구매자

영구자석 소재를 이용하는 IT 기기 제조회사가 잠재적 고객군

따라서 각종 전자제품 및 각종 부품업체 등 잠재적 고객군이 매우 포괄적이며, 고객군도 대기업부터 여타 해외기업, 중소기업까지 다양

중장기적으로 각종 소형 웨어러블 기기 및 자율주행/전기자동차, 자석응용제품 시장을 중심으로 타켓 시장을 확대할 계획

GST

성난검은곰 — Thu, 13 Feb 2020 14:20:26 +0900

사업

반도체 및 디스플레이 제조공정 등에서 사용후 배출되는 유해가스를 정화 하는 가스정화장비인 Scrubber 총매출 48%(수출 43%, 내수 5%)
반도체 및 디스플레이 제조 공정상 안정적인 온도유지를 제공함으로써 공정효율을 개선하는 온도조절 장비인 Chiller 총매출 13%(수출 2.5%, 내수 11%)
디스플레이 제조공정에서 발생되는ACID 및 VOC(휘발성 유기화합물)가스를 처리하여 작업환경 개선을 통해 업무효율을 증대시켜주는 VOC농축장비 제조 (이건 매출 없음 생산도 없음)

특징

전방산업인 반도체 소자산업의 설비투자액에 따라 크게 영향을 받으며. 반도체 설비투자액은 D램과 낸드플래시메모리 의 수요와 공급의 영향을 많이 받음.

2006년 미국 현지법인 설립을 시작으로 중국 허페이 공장을 비롯한 3개 중국 현지법인과 대만현지법인을 설립하여 해외매출 증대

제4차 산업혁명, 5G, 자율주행차 등의 발달에 따라 그 용도는 크게 확대될 것으로 예상. 또한 지구온난화, 미세먼지 등의 환경 이슈와 공정의 고집적화에 따른 다양한 가스의 종류와 양의 증가로 인해 Scrubber의 수요, 그리고 고정밀온도제어의 필요성 등으로 Chiller의 수요가 크게 증가할 것으로 보임

넥스턴

성난검은곰 — Thu, 13 Feb 2020 14:19:42 +0900

사업

- 3D 열성형기 사업부

3D Curved Glass 시장은 초기 가공방식으로 적용되었고, 성형방식으로의 적용은 2010년 삼성전자의 스마트폰에 처음 적용하여 현재 주요 스마트폰 제조사의 프리미엄급 제품군에 적용되고 있으며 2017년 4월 출시된 삼성전자의 프리미엄 스마트폰 갤럭시S8에는 쿼드엣지 디스플레이와 후면커버에 적용되어 제품이 출시되었다. 삼성의 경우 스마트폰의 경쟁력을 강화하기 위해 3D Curved Glass 적용 Design을 프리미엄급으로 선정하여 개발하고 있으며, 지속적으로 중저가 스마트 폰으로 영역을 확대하고 있다. 이는 기존의 유리 판재를 연마하는 가공방식 아닌 금형 속에 유리 판재를 삽입하고 금형을 가열, 압착하여 성형된 유리(3D Curved Glass)를 생산하는 방식으로 생산성 향상 측면에서 강점을 지니고 있다. 전세계 스마트폰 Global Set-Maker에서 적극적으로 3D Curved Glass 적용 Design을 채용하고 있으며, 지속적으로 증가할 것으로 예상된다.

보라티알

성난검은곰 — Thu, 13 Feb 2020 14:18:37 +0900

사업

파스타, 올리브오일, 토마토소스 등 가공식품을 수입하여 유통하는 기업

주요 상품 조달원

상품명	조달처	구매방식	조달처 선정이유	거래기간
파스타류	데체코(DECECCO)	직접구매	높은 품질과 안정적인 공급	21년
소스류	롱고바디(Longobardi)	직접구매	높은 품질과 안정적인 공급	18년
절임류	메뉴(Menu)	직접구매	높은 품질과 안정적인 공급	14년
절임류	파로(Faro)	직접구매	높은 품질과 안정적인 공급	7년
유제품	락탈리스(Lactalis)	직접구매	높은 품질과 안정적인 공급	4년
유제품	그라나롤로(Granarolo)	직접구매	높은 품질과 안정적인 공급	12년
오일류	이바라(Ybarra)	직접구매	높은 품질과 안정적인 공급	14년

제노레이

성난검은곰 — Thu, 13 Feb 2020 14:17:35 +0900

사업

병원 및 치과와 같은 의료 환경에서 환자를 진단하기 위해 사용하는 각종 X-ray 영상 진단 장비를 연구 개발하고 제조하여 판매하는 업체

사업 부문에는 병원을 대상으로 하는 메디칼 사업 부문과 치과를 대상으로 하는 덴탈 사업 부문

주요제품

사업 부문	제품군	진료과	주요 특징
메디칼	Mobile C-arm	정형외과, 신경외과, 마취통증의학과, 영상의학과, 동물병원 등	실시간 X-ray 영상을 제공하는 X-ray 장비로, 주로 수술 환경에서 많이 사용됨
메디칼	Mammography	검진내과, 영상의학과, 여성클리닉 등	여성 유방암 진단 시 활용되는 X-ray 검진 장비
덴탈	Panorama	치과	환자의 치열 구조를 단면 영상으로 구현하는 장비로, 치과 진단 시 가장 필수적인 장비
	Cephalometry	치과	환자의 두상 측면을 단면으로 촬영하는 장비
	3DCT	치과, 이비인후과	환자 두상을 3차원 영상으로 촬영해 보여주는 장비
	Portable X-ray	치과, 동물병원	폴라로이드 카메라와 유사한 형태의 X-ray로, 손으로 들고 촬영할 수 있는 휴대형 X-ray 장비

구매자 특성

최종 사용자 의사 (중형 이상의 병원보다 로컬 개원의가 구매 수가 더 많으며 가격 외에도 브랜드, 주변 의료인 추천으로 구입을 결정한다더라)
지역별 의료기기 전문 공급 및 유통업체 (의료기기 전반을 유통하는 영업대리점, 치과용품 전반을 유통하는 영업대리점)
정부 입찰( 중동이나 아프리카와 같이 민영 의료시장보다 국영 의료시장이 더 발달한 시장의 경우, 병 ·의원 개원 및 그 수 등을 정부가 결정. 이 경우 다수의 병원을 개원하면서 일시적으로 의료 인프라를 확충하게 되는데, 이 때 다양한 기업들을 대상으로 입찰을 수행)

동일금속

성난검은곰 — Fri, 31 Jan 2020 14:12:34 +0900

사업

건설기계장비 부품전문생산업체

크롤러 크레인용 트랙슈 어셈블리,텀블러, 아이들러와 굴삭기용 어드져스트 컴포넌트, 트랙스프링 어셈블리, 초대형 굴삭기의 특수주강슈 등을 주생산품으로 사업

건설기계용 장비인 크롤러 크레인은 미국, 일본, 독일에서 완성차를 생산해서 크롤러 크레인용 부품은 미국, 일본으로 전량 수출을 하고 있으며, 굴삭기용 부품은 국내 굴삭기 제조업체 3사와 일본 제조업체 2개사에 공급

사업전망

2019년도 굴삭기 시장은 북미,유럽,아시아 3대 수출지역의 수요가 북미를 중심으로 견조할 것으로 추정. 세계 건설기계시장은 작업성이나 연비가 좋은 유압굴삭기를 중심으로 일본업체가 높은 점유율을 차지하고있으며, 자원시장의 변동과 중국 및 아시아 지역에서 인프라 건설수요에 따라 물량 동향이 결정될 것으로 전망.

일본시장은 동경올림픽 준비 막바지로 인해 수요가 감소하는 반면, 2019년 10월부터소비세 인상을 앞두고 리스/렌탈업체의 사전구매가 증가가 예상. 또한2025년 오사카(유메시마) 세계박람회 개최 확정으로 2019년 후반부터 크레인 장비판매가 증가될 것으로 예상

해외 크레인시장은 각국 정부의 SOC투자 증가 및 신재생에너지 관련 투자를 진행하거나 계획하고 있으며, 이는 건설기계산업의 경기반등을 가져올 수 있음.

미국과 중국을 중심으로 크롤러 크레인이 대량으로 필요한 친환경 에너지설비인 풍력발전소및 댐건설 등을 계획하고 있어 세계적 불황에서도 크롤러 크레인 수요는 미국 및 중국과 더불어 확대되고 있으며, 동남아시아의 석유화학이나 전력 등의 프로젝트에 투자를 적극적으로 진행하는 인도 등을 고려할 경우 점진적 회복이 될 것으로 판단. 현재 전세계적인 크롤러 크레인에 대한 수요는 그 성장가능성은 있음. 노후화된 장비의 교체 등으로 크롤러 크레인 수요는 지속적으로 증가할 것이라고 예상

신규사업 등의 내용 및 전망

(가) 광산용 초대형 굴삭기 부품 : 트랙슈

일본 히타치건기에서 생산하는 광산용 초대형 굴삭기는 세계시장에서 일본의 고마츠건기, 미국의 캐터필러 등에서 일부 생산하고 있으나 과점의 형태로 제작, 판매되고 있음. 히타치건기에서 생산하는 초대형 굴삭기의 용량은 120톤, 180톤, 250톤, 360톤, 550톤, 800톤까지 모두 6가지 모델로 생산되고 있으며, 이중 공급하는 모델은 120톤을 제외한 5가지 모델에 트랙슈를 공급.

(나) 굴삭기용 부품

2008년 11월에 초대형 80톤용 아이들러, 트랙스프링 어셈블리를 개발완료하여 현대중공업에 공급하고 있습니다. 기존 국내3사(현대건설기계, 볼보건설기계 코리아, 두산인프라코어)는 품질적인 측면을 고려하여 유럽의 이태리 부품업체로부터 공급을 받고 있었으나 수입가격이 너무 높고, 또한 국내 부품업체의 품질도 일정 수준 이상 향상된 상태이어서 수입대체 효과를 고려할 수 있는 부문. 초대형 굴삭기는 전방산업인 건설기계산업의 성장에 따라서 그 시장규모는 지속적으로 확대될 수 있다고 예상. 현재 당사의 설계능력과 품질수준이 뒷받침되고 있는 상황이어서 국내 3사에 대한 점진적인 매출 증대가 예상.

대정화금

성난검은곰 — Fri, 31 Jan 2020 14:11:48 +0900

사업

현재 영위하고 있는 사업분야는 시험용약품(시약) 사업분야 및 원료의약품 사업분야

시험용 약품(시약) 사업부문

시험용 약품이란 화학적 방법에 의한 물질의 검출이나 정량분석을 위한 반응 및 합성연구 및 개발에 사용되는 화학약품

국내 시장에서의 시약 업체는 당사를 비롯한 몇 개 회사가 50년이 넘는 시장을 당사를 포함하여 S社과 D社이 독과점적으로 시약을 공급

시험용 약품(시약) 사업부문

산업의 특성

낮은 경기 민감도

시약산업은 경기의 변동에 민감하게 반응하지 않음. 오히려 경제적인 위기나 불경기가 도래했을 때 시약시장의 성장속도와 시장의 확장이 가속화되는 특성

산업의 성장성

시약산업은 정밀화학 산업에 속해 있는 산업으로서 거의 모든 산업분야와 연관. 주로 화학과 관련된 산업에서부터 철강산업까지 그 쓰임새가 다양. 현재는 주로 화학산업에서 시약이 사용되고 있지만, 향후 바이오산업뿐만 아니라 환경산업까지 그 수요가 증가할 것으로 예상.

시약산업의 특성을 보면 지식, 기술 집약적 산업으로서 중소기업형태로 전문화가 가능한 고부가가치 산업. 특히, 타 산업에 핵심소재 및 부자재 연구개발에 사용되어 연관산업의 고기능화, 고부가가치화에 기여.

경기변동의 특성

국내 시약시장은 일반적으로 경기의 영향을 거의 받지 않음. 시약은 화학 산업을 포함하여 바이오 산업 등에 핵심적으로 필요한 소모품. 경기가 좋을 경우에는 시약의 소비가 많기 때문에 매출이 증가.

불경기시에도 연구소 및 시약을 필요로 하는 업체들이 중간 마진을 줄이기 위해 중계업자와 거래를 하는 대신 시약 제조회사들과 직거래를 하기 때문.

시약산업은 다품종 소량생산으로 매출처와 시약이 사용되는 분야가 다양하기 때문에 어느 한 산업이 불황을 겪는다고 해도 다른 산업에서 매출이 일어나 시약시장에 대한 타격은 크지 않음.

원료의약품 사업부문

원료의약품산업은 완제의약품의 생산에 필요한 원료의약품을 연구, 제조 생산하여 완제의약품 제조업체에 공급하는 산업.

의약품 산업규모와 형태는 인구동태, 소득수준, 질병구조 및 신제품 개발능력 등과 같은 거시적 요소에 의해서 결정. 한국은 저출산 고령화 추세로 65세 이상 노인 인구가 10% 이상 넘어서고, 2020년에는 15% 이상이 되는 고령화 사회로 접어들 것으로 예상. 이에 암, 뇌혈관질환, 심장질환, 당뇨병, 간질환 등 노인성 질환이 증가하여 전문의약품의 수요가 급증하고 국민 소득수준 향상으로 의약품 산업 규모가 증가하고 있는 추세.

산업의 특성

정부의 규제 및 정책의 역할이 큰 산업. 전 세계의 모든 국가는 제약 산업이 자국민의 건강 증진에 직결된 산업이므로, 의약품 허가, 제조 및 유통에 있어서 안전성과 유효성확보 / 약가규제 / 지적재산권 보장 등 각 정부의 규제 및 정책의 역할이 큰 산업분야이며, 이로 인해 정부의 허가조건이 진입장벽으로 작용하는 산업.

산업의 성장성

2017년 기준 국내 원료의약품 총 생산규모는 약 2.68조원으로, 3년간(2015~2017년) 12.6%의 연평균성장률을 보였습니다. (자료: 식품의약품안전처)

국내총생산의 실질성장률이 최근 2~3% 수준에서 정체되고 있는 것을 감안하면 원료의약품 생산규모의 성장세는 매우 높은 편이라고 할 수 있습니다.

특히 원료의약품산업은 완제의약품을 위한 기초산업이면서도 수입의존도가 완제의약품에 비해 높아 국내 제약산업 투자 시 최우선 순위로 꼽히고 있음.

경기변동의 특성

원료의약품은 건강을 다루는 필수재의 성격을 가지고 있음. 따라서 국내외 경기변동에 크게 영향을 받고 있지는 않음.

당사가 생산하고 있는 원료의약품은 주로 일반의약품 제조에 사용되므로 질병치료 목적의 전문의약품에 비하여 경기변동의 영향을 받지 않음.

신규사업

■ HPLC 용매 사업

: HPLC 및 고순도 용매의 경우 당사가 해외에 수출하는 물량은 Sample order에 불과했으나 증류설비가 준공 및 정상 가동됨으로써 국내는 물론 해외 수출 물량이 꾸준히 상승. 또한 음성공장의 증류탑 증설로 전자, 반도체, 바이오 산업에서 요구되는 특수 목적용 고순도 약품의 생산 능력 및 품질 향상이 기대

주요고객사

(주)LG화학, 한미정밀화학, 제일모직(주), (주)효성, 동아제약(주), (주)종근당, 한국유나이티드제약(주), 녹십자, 보령제약(주), (주)셀트리온, (주)휴온스, 한국과학기술연구원 등

케이디켐

성난검은곰 — Fri, 31 Jan 2020 14:10:39 +0900

사업

유기액상안정제 산업

당사의 주력제품인 유기액상안정제는 PVC제품 가공과정에서 PVC수지에 혼합되는 첨가제로 PVC제품의 가공시 반드시 들어가야하는 첨가제

가공 단계에서 발생되는 PVC수지의 손상을 방지하며, 가공성을 개선하고, 제품의 열화를 방지할 목적으로 사용되는 제품

유기액상안정제 산업 특성

(1) 과점적 시장 형태

유기액상안정제는 PVC제조과정에서 소량 첨가되지만, PVC 가공품의 품질에 큰 영향을 줄 수 있어 품질에 대한 신뢰 및 과거 사용경험이 중요한 제품입니다. 따라서 과거 사용경험을 바탕으로 한 제품의 안정성에 기반하여 거래를 유지하고 있어 신규업체 진입이 어려움. 현재 국내 유기액상안정제 시장은 당사를 포함해 약 5개사가 시장의 대부분을 차지하고 있는 상황.

(2) CUSTOMIZING

동일제품이라도 PVC 가공업체의 가공조건에 따라 유기액상안정제의 처방의 조정이 필요. 고객의 제품개발에 따라 지속적인 개선과 맞춤화된 제품을 제공해야 함. 전방산업이 급속도로 성장하지 않아 저성장 국면에 처한 한국 시장의 경우 소량의 다양한 제품을 효율적으로 생산할 수 있어야 수익성을 맞출 수 있음. 자본 및 설비 측면에서 비교 우위를 가진 대기업이 해당시장에서 규모의 경제를 달성하여 반드시 수익성을 담보하기 힘든 시장 상황. 과거 몇몇 대기업이 유기액상안정제 시장에 진출하였으나 수익성을 맞추지 못하여 철수한 이유임.

(3) 기술의존도가 높은 산업

유기액상안정제는 소량 첨가되나 품질에 미치는 영향이 크기 때문에 고객 입장에서도 변경에 따른 리스크가 큰 시장으로 기술력이 중요한

(4) 원료가 중요

소수의 인원으로 제조가 가능하고 중국 등 노동력 단가가 저렴한 국가 대비 원가 경쟁력 확보가 용이한 산업. 오히려 품질에 원료가 미치는 영향이 크며 원가 구성 중 원재료 비중이 높아 원료구매가 상대적으로 중요한 산업.

경기변동의 특성, 시장의 안정성

주요 사업 분야인 PVC 안정제 산업은 합성수지인 PVC 가공 단계에서 투입되는 필수 첨가물로 매출과 수익성은 PVC 제품 수요에 직접적인 상관관계를 가지고 있음. PVC제품의 경우 각종 생활용품에서 전기전자, 컴퓨터, 자동차, 건설 등에 이르기까지 우리 생활에서 광범위하게 사용되고 있으며 경기에 민감한 특성을 갖고 있어, 국내외 경기 변동에 따라 매출이 직접적인 영향을 받을 수 있음.

국내외 경쟁 현황 및 시장점유율

해외시장에서는 Baerlocher, Adeka 및 당사 등 소수의 안정제 업체가 고품질 제품 시장을 지배하고 있으며, 다수의 로컬제조사들은 저가안정제 시장에서 경쟁

국내시장은 당사를 포함하여 약 5개사가 경쟁하고 있는 가운데, 당사는 국내 유일한 유기액상 안정제 기업으로 수년간 유기액상 안정제 국내시장 점유율 50% 이상을 차지하며 안정적으로 시장을 지배

에스텍파마

성난검은곰 — Fri, 31 Jan 2020 14:09:57 +0900

사업

제네릭의약사업(특허 만료된 제품 다시 만드는 것)

의약분야에서 최근 주목할 부문은 특허가 만료되는 제네릭 의약품들이 2005~2010년 사이에 230조원의 시장 규모로 열렸으며, 국내 뿐만 아니라 해외 시장에서 진출하기 위하여 연구 개발이 활발히 진행되고 있다는 것

국내원료의약품 시장 특성

연구 개발 중요성

국내 제약 산업은 신약개발 기반이 열악한 환경에서 제네릭(Generic,복제약)이라 불리는 특허가 만료된 오리지널 의약품의 복제약에 대한 연구개발이 중요한 시장. 제네릭 의약품은 초기 연구개발 비용 낮고, 대량생산을 통한 원가 절감이 가능해 각국의 정부에서 사용을 장려하고 있으며, 원가경쟁력을 갖춘 인도, 중국 등의 신흥국의 성장을 기반으로 세계 원료의약품 시장 내 점유율이 높아지고 있는 추세.

규제 등 정책 의존도 민감

제약 산업은 인간생명과 직결되는 산업으로 사회규제가 강한 산업. 의약품의 개발, 생산, 유통과 최종적으로 소비자에게 전달되는 처방단계에 이르기까지 다양한형태의 법적 절차가 적용되고 있으며, 의약품에 대한 사회적 규제 및 여론은 모든 허가 절차를 통과하여 제품을 출시한 후에도 강한 영향력이 있음. 이런 이유로 단순 연구개발 뿐 아니라 제품개발에 있어서 고도의 문서화 작업을 포함한 품질보증 및법규준수 등이 매우 중요.

경기변동의 특성

제약산업의 기초산업인 원료의약품 사업은 제약산업과 마찬가지로 인간의 생명을 다루는 산업인 만큼 타 업종에 비하여 경기변동에 둔감한 특성

에스텍파마 특징

영업개황

약 50여종의 원료의약품을 생산. 원료의약품 중 당사가 주력하는 분야는 제네릭(Generic)제품. 처음 개발된 제품의 특허기간이 끝난 뒤 공개된 기술과 원료를 이용해 만든 동일한 약효, 품질의 제품. 제너릭은 품질, 약효에서는 동일하나 가격이 상대적으로 저렴한장점. 따라서 얼마나 빨리 시장에 진출하여 선점하느냐가 중요한 관건. 당사는 제너릭 의약품의 원료를 초기에 개발해 제약사에 공급하는 사업 전략을통해 50여종의 원료의약품을 생산하고 있으며 주요 생산품은 천식치료제, 위궤양치료제, MRI조영제, 당뇨병치료제, 알코올중독치료제, 근육이완제 등.

- 국내부문의 현황 -

2012년부터 시행된 정부의 보험약가 인하정책이 국내매출에 있어 부분적인 영향을 주고 있으나, 이에 따른 원가경쟁력 확보전략을 통해 공급량을 확대하여 향후 지속적인 매출의 증대가 가능하도록 대책을 수립하여 실행 중.

- 해외부분의 현황 -

알콜중독치료제, MRI조영제, 위궤양치료제 등 새로운 제품의 해외시장 본격 런칭(Launching)에 따라 향후 미국, 유럽, 중남미, 동남아등 신 시장에서의 매출이 계속적으로 증가할 것으로 전망. 위궤양치료제(RBM)는 2009년 2월 일본시장에 본격 수출이 개시됨에 따라 천식치료제(PLK) 와 일본시장에서의 시장확대및 인지도 확산에 크게 기여. 2012년에는 위궤양치료제(RBM)의 수출호조, 간질치료제(토피라메이트), 알콜중독치료제(아캄프로세이트)등의 유럽진출 등으로 수출부분의 상승은 지속.

향후 신규사업

2014년 12월 비상장 바이오벤처기업인 (주)비보존사와 "비마약성 진통제 공동연구개발"에 대해 업무 협약.

진통제 시장은 향후 큰폭의 성장이 예상되며 시장규모가 1천1백억불(당사의 자체 예상치)에 이를 것으로 예상하지만, 아직 진통제 시장이 마약성 진통제 위주로 머물러 있기 때문에 핵심기술에 의한 시장선도가 가능한 분야라는 것이 당사의 판단

삼아제약

성난검은곰 — Fri, 31 Jan 2020 14:09:13 +0900

사업

제약산업

국내 제약산업은 순수 신약개발보다는 개량신약 또는 제네릭제품의 개발을 위주

경기변동의 특징

제약산업은 일반 경기변동과는 비교적 비탄력적인 성향. 일반 의약품의경우 경기변동과 날씨 및 기후에 의한 계절적인 변동요인에 다소 영향을 받는 편이나 전문의약품의 경우 의약품의 특성상 안정적이고 지속적인 수요 성장을 가지고 있음.

경쟁요소

국내 제약시장은 약 500여개 이상의 업체가 난립하여 있는 완전경쟁의 양상. 소규모 자본으로도 시장진입이 용이하다는 특성 때문에 재벌그룹사나 타업종사의 진출이 매우 활발한 편. 하지만 정부의 우수의약품 제조기준 강화 방침에 따라 많은 중소제약사가 어려움에 처할 것으로 예측

관계법령 또는 정부의 규제 및 지원

제약산업은 인간의 생명과 건강에 직접영향을 미치는 의약품의 생산과 판매를 주사업목적으로하므로 제품의 생산, 품질관리, 유통, 판매 등의 전과정에 있어 타 산업보다 더 많은 규제와 제약이 있음.

삼아제약 특징

시장 점유율

주요 제품

현우산업

성난검은곰 — Fri, 31 Jan 2020 14:08:13 +0900

사업

인쇄회로기판(PCB)을 주요제품으로 생산 및 판매

사업 특징

PCB는 소형 가전 제품에서부터 첨단 이동 통신기기에 이르기까지 모든 전자기기에 사용되는 핵심부품으로 절연판 위에 동박(Copper Foil)을 부착시킨 다음, 회로 배선에 따라 에칭하여 필요한 회로를 구성하고 회로 간 연결 및 부품탑재를 위한 홀(Hole)을 형성하여 만든 기판을 제조하는 산업

전방 산업인 IT산업의 고속화, 대용량화에 따라 부가가치가 큰 휴대폰용, 반도체 패키징용 PCB시장은 성장할 것으로 예상되며, 군수, 자동차, 산업용 로봇 및 첨단 의료기기 산업에도 PCB가 핵심부품으로서의 역할이 커지고 있으므로, 전방산업의 성장과 PCB산업 또한 성장할 것으로 예상. 또한 아시아, 남미, 아프리카 등의 이머징 마켓의 성장과 함께 전방산업의 수요 또한 증가함에 따라 PCB산업도 지속적인 성장이 예상

주고객이 휴대폰, LCD 등 전자, 전기제품의 세트업체로서 수출 비중이 높은 관계로 환율, 원자재 가격, 수출 시장 환경 등 해외의 경기변동에 따라 매우 민감하게 반응

주 고객사

LG전자, LG디스플레이 등이며, 매출의 구성은 내수

20.1%, 수출(직수출 및 LOCAL) 79.9%